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记者邱登科
专题动机：纳斯达克跳水、DOTCOM崩溃让风险投资人有了反思的时间。有人开玩笑说，从去年初开始到现在，是风险投资人最悠闲的时段，有实例作为佐证——不久前某机构在北京中国大饭店举办的一个评选“年度最活跃风险投资人”的活动上，居然吸引了济济一堂的风险投资界人士，迥异于往年只是媒体在凑热闹的场面。
业界非常活跃的翱科风险投资公司于1月21日和24日分别在北京和上海举行了两场报告会，邀请两位资深硅谷风险投资人宣讲他们的投资理念。对国内业界而言，倒是一个难得的学习机会，从他们的反思中应该可以获得多重启发。
我们选择他们演说中的亮点(部分引用原话的目的是尽量避免对讲者原意的曲解)进行解读，看看理性和传统的回归如何成为业界的主流。
Pauline LoAlker女士是Amplify.netInc董事总裁兼CEO，她有至少30年的从业经验。
HenryH.Wong是SS8 Networks Inc.创始人和董事会主席，至少有5个在不同市场(纳斯达克、台湾等地)上市的成功案例。
最糟的创业企业公司
Pauline LoAlker总结的最糟糕的创业企业公司具备以下特征：
自高自大。投资这种过高估计自己手中项目的创业者，结果往往是失败。因为有些泡泡一戳就破，甚至会自己破灭，这方面的教训在过去的两年里屡见不鲜，所以被Pauline LoAlker排在首位。
远景——或没有远景。过犹不及，在风险投资领域同样适用，太渺茫的希望或过于注重短期行为同样危险。
效仿他人。Henry H.Wong的说法是，“独一无二的定位是必须的”，因为风险投资试图达到专业垄断的目的，对项目专有性的要求显然是不容置疑的。业内公认的做法是严格自主知识产权的审查，如受保护的专利或者专有技术(KNOWHOW)，所以对效仿他人的做法，风险投资人是不屑的。
瞎子领瞎子。显然是创业者、管理团队所应该忌讳的。不能想象一个盲目的领跑者和一群盲目的追随者在一起能够办成哪怕一件很小的事。
彻头彻尾的贪婪。金钱至上的观念会让任何真正的创业者走向事情的反面，因为在许多情况下中间技术就能卖个好价钱，如果急功近利，后面很可能就没你什么事了。
创业者的信条
Pauline LoAlker总结创业者的经验时非常强调以下四个要素：
物以类聚，人以群分。专业接口和理想境界的接口同样重要，对于创业者而言，尤其要注意选择对专业领域有深入理解的投资人；这一点对投资人而言，也同样适用。相互的认可程度几乎可以决定未来合作的成功与否。
十有八九正确的门不会首先向你敞开。Pauline LoAlker说，“At Least 7 Out of 10 Startups will Crash(10个里边至少有七个会砸锅)”。
千载难逢的机会找上门时，你在不在家？对于创业者而言，可能更重要的是把握机会的耐心。Pauline LoAlker举Digital Research案例来说明这种机会不
是每天都会发生的，当然也是每天都有可能发生的。
成功的不一定是你最初预期的。在面临市场时，看不见的手的确是看不见的，这只手会把你引向哪里更是难以预测。AppleII的例子很能说明问题。
失败的反思
Pauline LoAlker将DOTCOM崩溃的原因归结为市场的炒作和技术经济发展速度的不平衡。
她说：“The Value of a Company riding on theTidal Wave of a Market Hypeisin Exponential Inverse Proportion to its Profitability(靠狂热的市场炒作起来的公司价值与其赢利形成巨大反差)。”这种昙花一现的例子在网络泡沫破灭的过程中不胜枚举。
她还说：“There is a High Potential for Disruptive Revolutionary Change whenever the Gap Widens Greatly between the Rate of Technological Change relative to SocialPolitical＆Economic Systems Change(当技术变革与社会、政治和经济体系的变革速度之间出现巨大差别时，往往有极大的可能出现分裂)。”这是具有历史感的真知灼见。
Henry H.Wong的营运哲学
Henry H.Wong的成功案例包括：
2001年10月收购ADC Enhanced ServicesNasdaq代号ADCT。1亿多美金收入，盈利，上市条件成熟；
IP Communications Inc.创建于1997年5月，现在是诺基亚的一个部门(Nasdaq代号：NOKIA)；
XaQti Corporation.1996年9月创建，现在是Vitesse的一个部门(Nasdaq代号：VTSS)；
CNetTechnology Inc，1989年1月创建，1995年在台湾上市；
CombinetISDN Systems，1988年8月创建，现在是Cisco的一个部门(Nasdaq代号：CSCO)。
如此佼人的战绩使他的总结格外引人注重。他用通俗的比喻将风险投资的营运哲学阐释得非常容易被接受。
他认为，创业企业成功的根本可以比喻为一张四条腿的桌子，这四条腿分别是：市场是否需要我们的产品)、团队(我们有没有能力做成)、切入市场的难度(产品和技术)、客户会不会买我们的产品)。
他将资金使用的优先级别比喻为：空气(非花不可)、水(稍后再花)、鱼子酱(奢侈品，特殊情况下需要)。
他提醒投资人注意创业企业对风险投资需求程度时用的比喻是糖果，阿司匹林，治癌药。其寓意分别是，糖果：甜美可口，但并不必需；阿司匹林：止痛，但不能根除疾病；治癌药：救命！提供治癌药才是风险投资人应该干的。
在资金使用的控制上，他介绍的经验尤为实用。他认为，一分钱掰成两瓣花的原因并不是因为缺少资金，而是为了减少股份稀释，导致收益降低；采用外加工和向外发包工程的目的同样可以提高资金使用的效率，因为作为高技术创业企业而言，应该将资金使用在创造性的工作上，重复的工作应尽量由外部承包。
他还建议，服务和支持要细化到按时区进行的程度，这样同样可以提高资金的使用效率；而在融资过程中，采用产权置换的办法比直接的债务更有创造性；而对于债务，则需要尽量采用认股权证加利息的办法，这样同样可以减轻现金的压力。他对固定资产投入的看法竟然与邓小平“造船不如买船，买船不如租船”的看法不谋而合，他强调：“Leasing versus buying(租赁而不购买)。”
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