本报记者　杨敏

　　在丽珠MBO计划受挫之后，哈药与丽珠管理层彼此有相惜之意，而东盛则直取光大集团。

　　螳螂捕蝉，谁是黄雀？

　　1月14日，三只股票————丽珠集团(000513)、东盛科技(600771)、哈药集团(600664)————同时停牌一天；1月15日，东盛科技复牌，而丽珠和哈药继续停牌。

　　三家之所以停牌，事起一桩购并案，购并的主体是哈药和东盛，被购并方是丽珠。

　　或者更准确地说，他们意欲购并的，是中国光大集团所持有的12.72％的丽珠股权。早在前年年底，光大就有意出售股权，退出丽珠。

　　丽珠的股权结构高度分散，光大以12.72％的比重就稳作丽珠的控股地位。很显然，只要谁拿到光大的这一份，谁就是真正的赢家。

　　因此，消息甫一传出，众多买家就在北京与深圳两地飞来飞去。据说，从去年3月开始，先后有十多家国内医药企业加入角逐，但几轮博弈下来，最后仅剩哈药和东盛集团两家，有望成为最后的胜利者。

　　从表面上看起来，底牌握在光大手里，但实质上，另有一方力量存在。

　　这股力量就是珠海桂花职工互助会。早于众多买家展开收购行动之前，桂花职工互助会就图谋以MBO方式————公司管理层融资收购————购入光大股份，直至今日。

　　1月11日，丽珠总裁徐孝先对本报记者说：“丽珠股权收购目前还尘埃未定，还没到说的时候。”东盛的某位高层人士也说：“它比梁凤仪的财经小说要好看得多。”

　　桂花职工互助会不了了之

　　1998年，光大集团受让了澳门南粤(集团)有限公司、珠海市信用合作联社、珠海桂花职工互助会等三家股权，成为丽珠的第一大股东。

　　光大之所以出售股权，是因为在2000年年底，根据国务院有关指示，光大将核心业务定位在金融保险领域，于是决定悉数出售所持有的丽珠股份。

　　应声而出的第一个买家是珠海桂花职工互助会。2001年1月，桂花职工互助会委托浙江省国际信托投资公司与光大达成了相关协议，以每股3.16元的价格受让光大所持有的38917518股，总价1.23多亿元。

　　但在当年3月，该协议因未获国家财政部批准而被宣布无效。原因是，桂花职工互助会是社团法人，根据国家有关规定，社团法人————基金会除外————不得以自己名义从事经营活动。需要指出的是，光大集团是国务院直属企业，其股权转让必须要经财政部批准。

　　但是桂花职工互助会决不单纯是一个社会团体，在此之中，还隐藏了丽珠高层管理层的真实意图：借光大退出之机，一举解决内部职工持股问题。

　　珠海丽士神秘现身　

　　桂花职工互助会并没有就此收手。

　　2001年4月，一个陌生的公司————珠海丽士投资有限公司————赫然出现在丽珠的2000年年报上。年报说，“广东医药保健品进出口公司已将其所持有的境内法人股中的500万股转让给了珠海丽士投资有限公司。”

　　也就是说丽士投资占股丽珠1.63％，进入了前十大股东行列。

　　从随后披露的信息看，这个丽士投资的背后是一家桂花职工互助会。桂花职工互助会控股丽士投资90％，另一个自然人股东是刘淑清————据了解为丽珠的管理人员。

　　此后，丽士投资在丽珠的股东地位开始迅速窜升，到2001年6月30日时，加上接手的广东韶关药业集团公司所持有的2.11％股份，已经占股丽珠3.74％；2001年的9月，丽士投资又通过珠海中院裁定，以2350万元的价格，获得了珠海医药总公司所持的1097.57万股。至此，丽士投资的持股比例升到7.31％，成为了丽珠的第二大股东。

　　很明显，桂花职工互助会并不会止步于此，其目标直指光大，直指第一大股东位置。

　　东盛战哈药

　　桂花职工互助会的受挫，就是“黄雀”的机会。据知情人士透露，上海医药集团、中国医药集团等十多家国内医药类企业，先后参与角逐。

　　与此同时，去年3月，陕西东盛集团开始在北京，着手实施入主丽珠计划。

　　东盛集团并不那么知名，但是它旗下的两个主打产品————盖天力与白加黑———却是大大有名。

　　东盛单刀直入找到光大集团，表达收购意向。光大之所以感兴趣，是因为价格优势：每股4.1元，超出原价格近1元。

　　东盛的对手是哈药，哈药之所以成为候选者，得益于丽珠管理层的鼎力支持。

　　对丽珠的管理层来说，他们所希望的购并方，最好能满足以下两个条件：第一，现在的管理层继续保持稳定；第二，能继续推进MBO计划————很显然，哈药能满足这一期望值，而东盛很难。因为东盛不进则已，一进来肯定就要变革管理。

　　东盛的背后是光大，哈药的背后是丽珠的管理层，两者半斤八两。殊不料北京一家科技实业公司突然横空杀出，悄悄出价1.23亿元收购光大所持股份。　

　　这家公司由原丽珠的管理层引见给光大，但后来却与东盛结成了战略联盟。这个战略联盟的存在，明显增加了东盛在股权争夺战中的胜率，因为光大与这家农业科技公司之间，还有许多理不清的限制和羁绊。　

　　底牌最迟3月份揭开

　　在东盛和哈药这两个备选项里，具备划勾选项的决定权的，不是丽珠的管理层，而是光大集团。因为对光大来讲，它只关心能否卖个好价钱。　

　　因此东盛相对优势————出价最高————明显。但东盛遇到的最大障碍是国有股减持政策。由于东盛属于民营企业，在相关政策尚还不明朗之前，很容易为此所困———哈药显然无此制约。

　　光大内部人士透露说，光大将会在近期召开集团党委会，专门讨论审议股权转让议案，也许就在本月内，最晚不迟于3月，底牌就会揭开。

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