黄之骏／文

　　由于“入世”会对我国的金融市场、经济结构和法规、财税环境等造成影响，企业财务风险也相应会出现一些新变化。

　　外汇风险进一步增加

　　加入WTO后，国家对企业的外贸进出口权进一步放开，我国的产品便可在WTO的100多个成员国(地区)中享受多边的、无条件的、稳定的最惠国待遇，这将使我国企业跨国经营活动更加频繁和复杂。因而也就不可避免的导致企业跨国财务活动中将涉及多币种的、大量的外汇结算业务，增加外汇交易和折算风险；同时经常性项目和资本性项目的进一步放开，也会使外汇交易和折算风险进一步加大。另外，“入世”后越来越多的外资金融机构将进入我国，一方面企业将会有更多的融资渠道和方式，与国际资本市场的联系更加紧密；另一方面也加大了企业的汇率风险，增强了外汇风险对企业的影响。

　　企业筹资成本与风险将会加大

　　加入WTO后，根据《服务贸易总协定》的基本要求及与WTO成员国的双边协议，我国将逐步放松外资金融机构准入的范围和区域限制。因而金融业的竞争会进一步加剧。为了增强国有金融企业的竞争力，金融机构会加强自律性管理，同时国家对金融市场的监督也将进一步规范。这样一来，无论什么性质的企业在金融市场上都将处于公平竞争的地位，只能凭借良好的经济效益、看好的市场前景与持续高速的增长获得资金，而且企业筹资时还要受到各种保护性契约条款的限制。由于制度的规范和条款的限制，无疑会增大企业筹资成本，尤其是对一些受到国家和地方保护的国企来说更是如此。筹资成本的加大必然导致筹资风险的提高。

　　投资与再投资风险增加

　　“入世”之后，资本性项目的进一步放开，与国际金融市场进一步接轨，使得无论是直接投资还是间接投资，对企业来说其投资的经济风险都会加大。这是因为“入世”之前企业投资的经济风险主要是受国内宏观经济的影响；“入世”之后，企业的行为与国际市场的联系更为紧密，而国际市场上的不确定因素远多于国内市场，如：汇率变动、通货膨胀、贸易条件变化以及金融风暴等等，将使企业投资的不确定性加大。另一方面，由于我国市场向世界进一步开放，世界各国产品的大量涌入，使得国内某些产品市场趋于饱和甚至出现过剩局面，投资回报率下降趋势不可逆转，投入资金的回收周期延长，再投资风险加大。这一点将在我国的石化行业中表现的尤为突出。

　　资本营运和资金管理风险加大

　　“入世”之后，产业结构将会出现调整。国内优势企业和国外跨国公司为抢占中国市场以获取竞争优势，会竞相采取兼并、收购、重组等方式实施外部扩张；同时国内企业的产品生产成本过高，短期内会造成一大批企业破产。在此种情况下，资本的争夺战将日趋白热化。企业在并购其他企业的同时又要防止被反并购，大大增加了资本营运的风险。

　　另外，由于加入WTO后，关税将大幅度削减，预计到2005年关税平均税率将降为10%，这将直接影响我国企业的税收筹划。国家对国有企业的财政支持将会减少直至取消，从而减少了企业的资金来源。另一方面由于国内企业技术较为落后，生产成本较高，在价格上与外国产品相比处于劣势，这会造成企业资金回收困难，出现财务危机。因此日常资金的周转运作管理的风险将会加大。

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