分拆两公司转让股权 融资目标“直接上”

　　本报记者何博闻 11月16日在北京友谊宾馆举行的亚都科技股份有限公司的股权转让洽谈会，用亚都集团总裁何鲁敏的话来说，只不过具有一种象征意义，因为这次转让按照计划只涉及亚都两个子公司10％和14.5％的股权转让，说得更直白一点，那不过是要凑足这两个子公司上市所需要的股东人数而已。

　　然而，会议的进程超出了主办者的意料。看起来，亚都这个习惯于作典型的民营企业，又要再次吸引人们的目光了。

　　一次以结束为开始的会议

　　时值初冬，如此干燥的气候，按照亚都发放的资料说，“已经不适合人类居住”。会场里，亚都生产的各类空气加湿器和净化器却营造出一个舒爽的环境，又加上亚都方面的发言基本上都是材料里有的，所以主席台上也有市领导在昏昏欲睡。

　　不过，这绝对不是因为与会者对于会议毫无兴趣，倒不如说是因为上午对于亚都工厂的参观以及对于项目资料的审读已经使大多数人心中有数，几个比较积极的意向合作者已经向何鲁敏提出了计划书之外的要求。

　　虽然自由发言时，与会者在亚都无形资产的使用问题乃至上市地点问题上都展开了热烈的讨论，但谁都没有表示出对于亚都项目价值的怀疑，正如主持人所说，这并不是项目投资或者风险投资，东西早已经摆在大家面前。

　　被意向合作者的积极态度所感染的何鲁敏也公开说，只要能一起做大亚都的项目，控股权都可以谈。所以这次会议上并没有什么明确的意向达成，更大的计划当然需要更多的时间来考虑，不过何鲁敏说，年底前一切就会见分晓。

　　盛极而衰后的“休克疗法”

　　这次洽谈中成了香饽饽的亚都公司，却是一个刚刚从死亡线上挣扎回来不久的企业。1998年，在此之前会计人员数钱都能数出职业病来的亚都由于中止上市，突然间“生存期只有3个月”。

　　何鲁敏向记者介绍说，初期创业靠的是大家的理想和干劲，并没有什么权责的成文规定。而且由于企业领导者对发展前景缺乏预测，也无法确立一个双方可以接受事先约定，“一切只能干了再说”，一旦要“有福同享”，致命的问题就出现了。

　　1998年企业要上市，内部职工股分配成了最大阻碍，既然没有事先约定，每个创业者都会依照自己的判断来提出要求，一旦无法实现，就会在巨大的预期落差中丧失对企业的信心，大多来自企业内部的匿名信引致证监会的调查。

　　何鲁敏对此评价说，应对证监会的调查只是一个具体问题，而这反映出的企业内乱是更严重的问题，“如果所有人的要求都得到满足，那和亚都员工可能得到的利益之比是16∶1，这样一个巨大的比例已经不是改良可以解决的”。所以，何鲁敏要对亚都来一个“休克疗法”，主动向证监会提出中止上市。

　　何进而补充说，这样做也是企业的一个谋略，没有利益可求，那些扰乱企业发展的人自然会离开，亚都接着和员工订立了完备的权责约定，自己先为上市“补管理课”。

　　复兴的机遇

　　何鲁敏在谈论企业盛衰中经常提到“机遇”，亚都在20世纪90年代中期的辉煌与20世纪90年代末的危亡状况，都有些说不清楚的东西。何鲁敏的大学同班同学也开了公司，“那时候还不如亚都”，却因为拥有高校的旗号，上市融资一路绿灯。还有，就是很多中关村民营性质的企业也存在严重的管理问题，可依靠上市的“输血”坚持过来了，虽然不断要为过去还债，可是企业规模却越来越大，相比之下，亚都仍只有6个亿的规模。

　　然而，亚都能够从1998年的危机中复兴，也是靠着某种机遇。

　　何鲁敏回顾说，亚都为了上市，把盘子撑得很大，又是多元化经营，又是盖楼设厂。上市中止后，辉煌蓝图就成了致命累赘。亚都这样白手起家、没有背景的企业既没人愿意接盘，也缺乏金融信用，大大小小的债主纷纷起诉，上下游企业也中止合作，“仅1999年1-3月，亚都的银行账号就被查封了3次，全年经济纠纷案件(含调解处理)达到了创纪录的96起，涉案金额超过2亿元……”

　　这时候，海淀园区出面，与主要债权银行达成“3年保本付息”的谅解，法院方面也由于区领导的出面而没有强制执行，亚都因此获得了喘息的机会。何鲁敏说，亚都毕竟有技术，营利能力强，一旦抓住了这个机会，复兴就是个时间问题。

　　为此，亚都收缩主业，集中在自己最拿手的环境保护方面，先后分拆出生产加湿器和净化器的两个公司，这就是本次寻求合作的两个企业。何鲁敏认识到，技术只有插上资本的翅膀，才能持续飞翔，而亚都确实和资本市场一次次擦肩而过。

　　再次伸向资本市场的橄榄枝

　　其实，亚都1998年上市未果，只是它若干次资本市场试水中的一次。在寻求上市之外，亚都也做过B股，而最近为人所熟知的就是1999-2000年重组浙江凤凰。

　　好事的人会以为这是亚都的宿命，同样在初期一帆风顺，同样是一条腿已经踏进了资本市场，上市的进程却戛然而止。根据浙江凤凰2000年5月16日发布的公告，这次运作失败是因为亚都、浙江凤凰和华源集团三方的股权转让，在转让款支付上采取的债权支付方式未能达到当时财政部66号文件关于确认股权(资产)购买的有关条件，无法办理相关手续。

　　不过，何鲁敏的故事与此不同，他认为主要是亚都不满意浙江凤凰这个壳。经亚都方面调查，浙江凤凰前3年的盈利有问题，亚都面临着或者因没有3年盈利记录而失去配股资格，或者背上沉重的假账包袱的困境，只好选择退出。

　　其后，亚都陆续与30多家上市公司接触，可没有一个壳能让亚都放心进入。随着企业经营状况的好转，亚都慢慢明确了要自己上、直接上的计划，而且两大主业要分开上。

　　本次寻求合作的北京亚都室内环保科技有限公司1999年10月注册成立，主要从事研发制造室内空气加湿材料和设备，由于发展时间长、技术成熟并且市场占有率高，所以谋求香港创业板或国内主板上市，此次转让股权10％。北京亚都空气净化技术有限公司注册于2000年1月，从事空气净化材料和设备的研发何制造，作为亚都的第二大产业，该公司谋求在国内或香港创业板上市，此次股权转让14.5％。亚都方面提供的乐观估计是2002年年底两家公司上市将完成上市的一系列工作，负责运作亚都上市的兴业证券对这个判断也无异议。

　　对于记者有关国内二板遥遥无期，香港创业板惨不忍睹的提问，何鲁敏说：“二板是早晚的事，而香港上市是为了使公司各方面运作得更规范更符合现代企业制度的要求。”

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