□崔林

　　逐个引爆的股市“地雷”和始自今年夏天的股市下跌不仅使投资者对市场的信心锐降，也着实让众券商吃尽了苦头。不光是自营业务险象环生，就连开户数也“难逃厄运”。北京一个大型的证券登记所以前每天的新登记人数在1000人左右，而近期每天却狂降到10人左右，下降幅度达99%。而与此同时，网上登记开户人数虽有减少，但相比传统登记方式，却还 能维持稍微可观的数目。据飞虎远程证券交易服务公司的负责人介绍，以前该公司每个点平均每天的注册数在100人左右，最近的注册数量是每天50人左右。

　　首创“银行＋券商＋网站”商业模型的飞虎公司正着力在全国的20个城市建立服务点，将以前在京、沪、深三地开展的业务拓展至全国。没有太大萎缩的新增开户数表明这种商业模型得到了市场的认可。同时，这种模式也得到越来越多的券商的认可，在目前国内券商中已经获得开展网上委托业务资格的45家券商中，多数已推出的“银证通”业务都与此有相关之处。

　　成本降低、服务提高、资金安全，“银行＋券商＋网站”创新型商业模型

　　传统券商80%的经营成本在于营业部的建设，而与银行合作后，银行已有的大量网点资源就能满足证券经纪商对网点的需求，由此，经营成本可减少80%。另一方面，如果将节约的成本用于提高对股民的增值服务上，那么相对于传统营业部对股民的服务而言，新型证券经纪商的服务质量就会大为提高。

　　而对于股民来说，这种商业模型最大限度地满足了证券交易的安全性需求。如在飞虎的“建设银行＋西南证券＋飞虎证券网”模式中，投资者每次交易都由三方合作完成：通过中国建设银行的营业网点开户，通过飞虎证券网咨询并下单交易，交易最终在西南证券的营业部完成。整个过程，一切与资金有关的事务都由银行(中国建设银行)负责；而股票的托管以及交易、结算等与股票有关的事务都由券商(西南证券)负责；信息的传递及交易服务则是由网站(飞虎证券网)负责。如此，证券交易就形成了三个相对独立的循环系统：资金流永远都在银行系统，股票流永远都在券商手里，信息流则在网站中。因此，即使网站受到骇客的攻击，受损的也仅仅是信息流，与实质的股票和资金无关，最大限度地保证了网上交易的安全性。

　　“银行＋券商＋网站”得到越来越多的认同

　　业内人士指出，大幅度地降低了成本、提高了服务，同时又保证了安全，“银行＋券商＋网站”的模式受到投资者和券商双方的认可是必然的。而在目前中国证券业即将发生大变革的大环境中，这种模式已引起许多券商的关注和认同。

　　另据中国证监会统计，网上委托已开户数目前已达256万，占深沪股市开户数3150万户的8.1%。网民以及股民中利用网络炒股的人数也呈增长态势，据中国互联网络信息中心(CNNIC)今年7月发布的统计数据显示，中国目前的网民人数已达到2650万，其中，50.9%的用户认为“网上炒股”是将来最有希望的网上事业；19%的用户已在网上获得金融证券的信息，也就是说目前有504万投资者利用互联网作为主要理财工具。网上证券交易成为“银行＋券商＋网站”商业模式更大的实战空间。

　　同时，证券市场变革的因素也为这种模式提供了商机。目前以营业部为主的传统券商面临着无法摆脱的窘境。首先是自营业务的大幅下滑。由于目前国内一些综合性券商的业务构成中经纪业务独占鳌头，基本上占整体收入的70%甚至到90%，单一的业务构成难以承担市场风险，今年这样的市场行情就让多数券商的经纪业务受到打击。其次是代客理财业务的巨大危机。去年，券商大部分盈利来自于自营和资产管理，但这一利润并不具持续性。由于我国证券市场缺乏做空机制和避险机制，只有在单边上扬的牛市行情才能赚钱，因此，多数券商习惯于多年来养成的坐庄思维，不擅长组合投资以避风险。现行的经纪佣金还未放开，而自由佣金已是大势所趋，一旦放开，对于营业部而言，打到现行佣金的5折就已基本没有利润了。面对传统券商的窘境，投资者的信心必将转移，这为新的商业模型带来了更多的客户可能。

　　从创立之初的星星之火发展到现在的燎原之势，“银行＋券商＋网站”模式已然经受住了市场优胜劣汰的考验。飞虎总裁李祥生认为，目前最重要的是提高对投资者的服务，只有这样才能使已有的金融创新得以巩固和提高。

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