从资本市场的争夺到销售市场的角力，中石化与中石油会给中国石油业带来什么样的震动？

　　梦翔

　　2000年10月，中国石化在经过9个国家24个城市、100多场紧张的推介，回答投资者12 00多个问题后，终于在香港、纽约、伦敦3个交易所成功上市，募集资金34.64亿美元。

　　巨额资金的到手，使中石化从一个国有独资公司变为一个受海外投资者监督的股份公司，开始面对跨国石油公司对全球石油资源的激烈争夺，并开始重新构建自己的竞争力。2001年，中石化又吹响了进军国内A股市场的号角。6月，中石化对外发布了在A股上市的消息，7月17日，正式在上海证券交易所上市，发行2万亿股，预计募集资金100多亿元。并在不到一年的时间内，中石化两次在资本市场掀起巨浪，在资本的强大支持下，向竞争对手发起有力的挑战。

　　就在中石化热火朝天地为A股上市来回奔波于各主管部门时，其强有力的竞争对手中石油也在积极地争取A股上市。2000年，中石油年销售收入2400亿元，净利润552亿元。2001年4月23日，就在中石油于香港向投资者宣布这一业绩的当天，中石油登上了香港联交所10大活跃股票榜。

　　然而去年中石油在海外上市时，国际资本市场对它心存怀疑，甚至反应冷淡。《商业周刊》尖锐地提出疑问：“这位巨人能在华尔街腾飞吗？”但仅仅过了一年时间，《商业周刊》对中石油的评价就发生了戏剧性的变化，称“中国石油正在成长为一个现代赢利机器”。 受这种评价的影响，中石油股价一路上涨，资本市场对中石油的表现作了重新认识。很显然，在资本市场的争夺中，中石油不会落后于中石化，而且很可能在国内上市规模超过中石化，但中石化与中石油在资本市场上掀起的巨浪，使我们看到国有企业接受资本考验的时代已到来。

　　抢夺终端销售市场

　　在忙于资本市场争夺的同时，中石油与中石化在中国掀起一场争夺加油站的大战，最激烈的是今年初对深圳南油集团加油站的争夺。在油库、油气码头公开拍卖会上，中石化以2.9亿元人民币一举击败中石油，获得了南油集团估价89874000元的资产。

　　中石化表示，将在近3年间扩资300亿发展成品油市场，其中有250多亿元用于收购加油站。截止到2000年底，中石化已拥有加油站29493座，特许加油站5234座，2001年还将增加4000个。另外，中石化还计划同壳牌、埃克森等外国石油公司合作兴建加油站1500个。

　　在中石化大举吞并加油站时，中石油也在奋起直追。1998年中石油在南方市场基本没有加油站，而南方人口密集、经济发达、对石化产品的销售市场潜力巨大，中石油当然想拼命挤进这个大市场。

　　2001年，中石油计划投资60亿元，用于新建和收购2500至3000个加油站，使中石油在国内成品油零售市场提高到30%；到2004年，将加油站由目前的10000多个增加到20000多个。

　　中石油急于扩大加油站数量的原因在于，一方面要打破中石化在零售市场的主导优势，另一方面来自市场竞争的压力。在中石油的利润构成中，上游利润增长强劲，在炼油销售方面，2000年上半年处于亏损，下半年扭亏为盈，全年基本上是盈亏持平。化工业务方面，1999年是亏损，2000年实现盈利，扣除一次性摊销，利润大致为20亿元；天然气业务数量比较小，但2000年首次实现盈利，扣除一次性摊销，获利6000万元。

　　从中石油552亿元的利润中可以看出，上游增长占据主导地位，下游市场的零售处于弱势，而几乎所有的投资者都向中石油问起零售市场下一步如何发展，并在零售市场能获多少利润？这个问题无疑使中石油感到了很大的压力，中石油也欲通过加油站数量，迅速在零售市场扩大份额，以此增加利润来源。另据透露，中石油将与世界石油巨头英国石油公司合作在福建建设800个加油站，目前谈判已经完成，即将签署协议。

　　由于两大石油公司是以南北为划分，这就形成了原油和天然气的生产主体在中国石油公司，而石油和天然气产品的市场主体在中国石化公司。一方要到另一方的市场进行开拓，不但要有稳定的运输保障，而且要有油库等储运设施，最重要的是要有加油站等终端销售网络。这些网络的建设不仅需要时间，而且需要巨额资金。随着市场竞争加剧以及为投资者带来回报的压力，中石化与中石油的内心都在涌动着打破地域界线，争夺对方市场的雄心。

　　为了占领南方市场，中石油在中石化辖区内收购了一些社会加油站和油库。在福建与英国石油公司合资建设800个加油站，就是中石油向南方市场迈进的一个重要战略。

　　两大石油公司为了争夺地段较好的加油站，不惜以超过加油站实际价格进行购买，甚至通过价格大战击败对手。吞并深圳南油集团所拥有的加油站、油库和码头，就是中石化与中石油打响价格争夺战的一个重要表现。是什么力量使他们以昂贵的代价进行加油站争夺呢？中石化向记者表示：中国将在加入世贸3年后开放成品油零售后服务市场，5年后开放油品批发业务，对原油、天然气、燃料油的关税将降至6%。一旦市场开放，国外成品油将大举进入中国，国际石油巨头将会迅速在中国市场构建自己的营销网络。谁最终占领中国这个大市场，并不取决于谁掌握炼油厂，而取决谁拥有油品销售网络。

　　事实上，外国石油巨头已在中国建起了400多个加油站，如果中国的石油销售市场被外国石油公司控制，那不仅对中国石化业产生不利影响，而且还会对上游的油田和炼油企业带来严峻的挑战。在关专家还分析，跨国公司正在逐步将投资与销售的重点转向亚太地区，尤其是中国。中国加入WTO以后，跨国公司将大规模地进入中国石化市场，国内产品市场占有率会进一步下降，而国外产品的市场份额会进一步扩大。目前，中国成品油、润滑油市场的20%、合成树脂市场的52%、化纤原料市场53%和合成橡胶市场的44%，已被国外石油公司占领。

　　因此，中国石化公司与中国石油公司都想在入世前，提高自己在原油开发、炼油销售、化工产品等方面的竞争优势。

　　谁能主导石油市场

　　1998年重组的中国石油集团将位于中国东部和沿海地区的原油和天然气生产企业转让给中国石化集团，而中国石化集团则将中国东北、西部若干炼油厂及化工厂转让给中国石油集团。中石油与中石化在中国石油及天然气市场的格局就这样形成了。

　　为了走向国际资本市场，两大集团成立了股份公司，两家股份公司于2000年先后在海外成功上市。上市后，中石化与中石油不仅增强自己的资本实力，而且在资本力量指引下，在国内石油开发、炼油销售等方面拉开了竞争的序幕。

　　中石化计划在华南投资30亿元，建设长1500公里的输油管道，因为华南地区最大的茂名炼油厂为中石化所拥有，是中石化最重要的进口原油加工基地之一。2001年计划能加工1350万吨原油。

　　在长江口地区中石化拥有金陵、扬子、上海、高桥4家大型石化企业。预计2002年这4家石化企业原油加工能力为3180万吨，需要进口原油2280万吨。这4家石化企业的进口原油主要依靠水运进行中转运输，这种运输方式不仅存在运价高、损耗大，而且难以满足企业进口原油的需要。更重要的是近期国际油价居高不下，油价大幅波动，给石油进口企业带来了较大的冲击。

　　随着中国进口原油量的增长，加工进口原油的风险也随之增大，而增加原油储备，保证进口原油畅通，降低原油价格波动带来的风险，是中石化迫切需要解决的一个重要问题。

　　为了使中石化在华东地区保持主导优势，中石化拟建设宁波、上海、南京进口原油管道工程。中石化认为这条管道的建成，每年能输油2000万吨，能为炼油厂节约运输成本6.51亿元。为此，中石化将从今年A股募集的资金中拿出14.04亿元，投入这条管道的建设。目前，中石化拥有6个油田，位于中国东部和南部地区，2000年中国石化拥有总采储量为31.19亿桶，包括29.52亿桶原油和282.88亿立方米天然气。

　　2000年，中国石化公司的柴油、煤油的总销量占中国市场的约61%，在中国东部和南部地区主要市场约占84%。从这一点来看，中国石化的石油产品在市场中已占据主导地位。

　　从市场竞争格局来看，中国石化的主要集中在中国东部和南部19个省。这19个省占中国人口约73.4%，经济发展比国内其他地区迅速，石油产品和石化产品的市场前景非常广阔。以天然气为例，预计到2005年上海的天然气消费将达到每年30亿立方米，到2010年扩大到每年60亿立方米。这一巨大的消费市场，对于中石化与中石油来说都是必夺的目标。

　　中石化的构想是，到2005年，天然气产量从去年的799亿立方英尺提高至4200亿立方英尺，计划投资240亿元，用于中国东海天然气的开发。

　　与中石油相比，中石化的上游业务仍然较弱，3/4的原油依靠进口，对国外原油依赖程度较高，一旦国际原油价格上升，成本上升，中石化的财务状况就会受到不利影响。2000年4月，原油价格不断上升，而国内成品油价格一直维持在较低水平，结果导致中石化在炼油方面出现4个月的大亏损。

　　在中石化向市场迅猛扩张时，中石油也在进行一系列战略调整。中石油计划到2005年将大连石化公司炼油量提高两倍，达到每天40万桶，并计划投资100亿，在大连建成一个超大型的炼油厂。

　　2000年，中石油共生产了5053亿立方英尺的天然气，其中销售了4805亿立方英尺天然气，占中国市场份额的63.3%，这一份额还在不断扩大，销售收入71.63亿元。

　　在资本的有效利用上，中石油正在考虑由油气产量的提高转向资本的更有效利用。这意味着中石油将关闭低效炼油厂或削减高成本地区的产量，如已要求大庆油田今年将原油产量由去年的5300万吨减少到5150万吨。

　　中石油还计划向外资开放塔里木盆地的5个气田，这是为鼓励外资参与西气管道工程建设的让步，而中石油仍持有该项目的控股权。

　　在石油资源开拓方面，中石油比中石化享有的一个重要优势是，“西气东输”工程由中石油来负责实施。中石油在去年月发出招商公告后，跨国石油公司如英国石油公司、埃克森、美孚、壳牌、俄罗斯天然气等公司向中石油提交了申请书和资格预审文件。西气东输对中石油之所以有重大的吸引力，是中石油在今年探明塔里木盆地天然气储量4910亿立方米，在鄂尔多斯盆地探明天然气储量为7504亿立方米，这一巨大的油气量能为中石油带来新的利润增长。

　　中石油是以重组方式进入国际资本市场，因而其成本削减是投资者关心的焦点。2000年中石油的财务费用与1999年相比，节约了20多亿元。然而现实的情况是，中石油降低油气操作成本的任务很艰巨，主要原因是：大多数油田已经进入“三高”，即高含水、高采油、高采出阶段，开采成本在目前的级段要上涨5%。

　　中石油的一些主力油田递减正在加快，在生产规模逐年扩大而产量却有明显增长的情况下，进一步降低操作成本，容易造成短期行为。另外，由于市场波动带来的涨价因素，还待中石油去消化。以上这些原因，使中石油在去年基础上再降低成本的难度更大了。

　　重组掩盖了什么

　　中石化与中石油者是以重组的方式进入资本市场，重组一方面使他们迅速聚集了庞大的资产，另一方面使他们对中国石油资源的垄断能力进一步加强。但重组的背后是复杂的债权与债务关系如何解决？剩余人员如何分流？重组能给他们带来竞争力？重组是否掩盖了中石化与中石油的债务？

　　以中石油为例，2000年中石油的主要资金来源是经营活动产生的现金、短期和长期借款、发行新股募集的资本。截至2000年12月31日，短期债务约占中石油可利用资本额的12%，而中石油为满足资本性支出和还贷要求进行的融资能力，可能受到公司财务状况、经营业绩乃至国际资本市场的限制。

　　如果中石油不能及时为短期债务筹集资金、延长期限或再融资，则可能难以偿还到期债务、应付款等。截至2000年12月31日，中石油流动资金短缺129.67亿元，出现流动资金短缺的主要原因是中石油通常利用较低利率的短期贷款为长期项目提供融资。

　　到2000年12月31日，中石油拥有中国银行、中国工商银行、中国建设银行及中油财务公司提供的未支取的授信贷款共计414亿元。中国银行于2000年8月24日，向中石油提供200亿元的备用信贷。另外，中石油的债务包括欠中油财务公司的短期和长期债务，1998年、1999年、2000年，所欠债务分别为149.86亿元、256.83 亿元、238.96亿元。

　　以上情况表明，中石油的经营资金在一定程度还来自银行的信贷，其负债状况还很重，中石油必须以降低经营成本来面对海外投资者。在这方面，中石油迈出的重要一步是在2000年裁减了38400名员工，2001年计划裁员13900名，涉及支出的资金达41.15亿元。

　　与中石油相比，中石化也同样面临债务清偿的问题。今年3月23日中石化与华融、信达、东方及国家开发银行签订了最大一笔债转股项目，涉及金额301.5亿元，而3家资产管理公司成为中石化的股东。

　　在资产置换上，中国石化集团同意承担中石化公司所欠债务213亿元。自2000年4月30日起，中石化把585955万元的应收款转让给集团。而集团也承担中石化所欠金额相等的债务。集团与中石化这种资产置换、债务转移，其目的主要是让中石化以盈利的形象出现在海内外投资者面前。但中石化减员增效问题再次成为投资者关注的焦点。中石化董事长李毅中在今年香港财富论坛上指出，中石化上市公司51万人，去年中石化重组上市，有71万人没有进入股份公司，这是最大的一次人员分流。但中石化的51万员工，比世界三大石化公司的员工总数还要多，因此，中石化计划在5年内减人10万，今年计划减2.7万，补偿开支约10.2亿元。

　　从石油市场的竞争格局来看，中石油与中石化虽然是国内最大的石化企业，但世界石油行业正在涌现一批在全球进行采购、生产、销售的跨国公司。20世纪形成的世界四大跨国石油公司，将凭借规模实力和技术优势对21世纪的世界石油业产生重大影响。跨国石油公司正在向上下游协调发展，同时在积极推行炼油化工一体化模式，这种模式有利于优化原料配置，节约生产成本，从而能够更快地占据市场。

　　目前，世界上最大的10家乙烯生产商掌握了全球超过30%乙烯产量，国际上资源丰富的大油田仍主要掌握在跨国石油公司手中，世界排名前20家跨国石油公司还垄断了全球已探明优质石油储量的81%。

　　2001年美国500强的排名中，埃克森、美孚跃居第一，超过美国通用汽车公司。由于美国近几年经济飞速发展，但能源面临危机，加上天然气价格一路上涨，欧佩克为保持高油价所采取的措施等，使埃克森、美孚获得丰厚的利润。

　　埃克森、美孚去年收入2100亿美元，净收入177亿美元，比排名第二名的沃尔玛多170亿美元。而中石油去年销售收入2400亿元，净利润552亿元，同埃克森、美孚相比差距甚远。

　　目前，中石油与中石化虽然都已进入国际资本市场，但是他们的产权改革、激励机制、利益分配、公司治理等还面临很大挑战，他们只有进行实质性改革，才可能同跨国石油公司竞争，才有希望参与全球石油资源的争夺。

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