裕兴举牌方正科技

　　5月14日，裕兴集团召开新闻发布会，正式宣布裕兴集团作为策略投资者进入方正科技的消息。表达了裕兴集团希望作为一个长期的策略投资者进入方正科技，从而实现这两大高科技公司在技术、产品、市场、人才和资本上的全方位整合的愿望。正式举牌收购方正科技，意味着裕兴集团在中国证券市场拉开了一幕以小博大“蛇吞象”的股权争夺战。因为无论 是知名度还是经营规模，裕兴与方正科技都相去甚远。据2000年年报显示，在香港创业板上市的裕兴电脑，去年实现纯利4097万港元。按照目前的股价裕兴电脑仅有4.4亿多市值,而方正科技有70多亿的市值，双方实力不可同日而语。裕兴举牌时，北大方正集团公司持有方正科技股份共计935.1万股,占5.0107%。如此脆弱的股权结构也是引起了包括裕兴、长虹等企业觊觎的原因。

　　中国民航业大重组

　　中国民航欲分拆成五大集团。4月27日，中国民航直属航空运输企业和航空服务保障企业就重组改革初步达成了联合意向，重组意向包括：(1)以中国国际航空为基础，联合西南航空组建新的航空公司集团，资产全部划归新的航空集团公司。重组后，集团公司拥有资产总额560.5亿元，拥有运输飞机118架，航线339条；(2)以东方航空为基础，联合云南航空，兼并西北航空组建新的航空集团公司，资产全部划归新的航空集团公司。重组后，集团公司拥有资产总额473亿元，拥有运输飞机118架，航线437条；(3)以南方航空公司为基础，联合北方航空公司、新疆航空公司，组建新的航空集团公司，资产全部划归新的航空集团公司。重组后，集团公司拥有资产总额501亿元，拥有运输飞机180架，航线606条;(4)中国民航计算机信息中心与中国航空结算中心合并组建中国民航信息服务集团公司。集团公司资产总额53亿元；(5)中国航空油料总公司与中国航空器材进出口总公司合并组建中国民航保障服务集团公司，资产总额106亿元。

　　六家地方航空组建中国中天航空企业集团。继4月27日，民航总局直属的10大航空企业宣布自愿重组为五大集团公司之后。5月1日，6家地方航空公司(上海航、山东航、四川航、武汉航、深圳航、中国邮政航空)也走到了一起，宣布组成中国中天航空企业集团。新组建联合体共有飞机100架，经营500多条航线，总资产近200亿元。集团成立后，6家航空公司将在飞机调配和航空材料的使用上互相支援，航线资源共享，在中转服务和客票销售上也将共同合作。

　　豪情、美日两家汽车制造公司进行重组

　　4月26日，国内首家制造家用轿车的民营企业吉利集团，将下属的豪情、美日两家汽车制造公司进行合并重组，联合成立浙江吉利汽车工业股份有限公司。吉利集团于1997年，以民营企业的身份跨入了汽车制造行业，创办了国内第一家民营汽车制造厂——浙江豪情汽车制造有限公司，生产自主开发发动机的三缸吉利·豪情家用轿车。1999年，吉利集团迈出了第二步，在宁波北仑投资建设了宁波美日汽车制造有限公司，生产匹配丰田8A四缸电喷发动机的吉利·美日家庭轿车。吉利·豪情是国内第1辆4万元以下的轿车，而吉利·美日则被誉为最经济实惠的家用轿车。目前吉利集团已经坐上全国民营企业排行第四把交椅。

　　中国工商银行重组“工银亚洲”

　　5月7日，中国工商银行宣布将其在香港的业务进行重组。主要将中国工商银行香港分行的业务注入到在香港上市的中国工商银行亚洲有限公司(工银亚洲)。重组完成后，“工银亚洲”的总资产将会增加至339亿港元，中国工商银行将持有工银亚洲75%的普通股股权。本次重组计划包括：工商银行香港分行向“工银亚洲”的注入130亿港元的总资产，其中100亿港元为负债，23亿港元的净资产，7亿港元的无形资产。注入的业务则包括客户存贷款、投资、证券及贸易融资等方面。“工银亚洲”则将向母公司发行总值21.2亿港元的新普通股及可转换优先股，和5.8亿港元的后偿债券以支付部分收购代价，余下的3亿港元则将以现金支付。

　　广州城建260亿资产过香江

　　5月5日，经国务院批准，广州市城建集团的260多亿元优质资产全部注入在香港注册的广州市对外“窗口企业”越秀集团。在此之前越秀集团拥有400多亿港元资产总值。本次重组的基本架构是:广州市城建集团重组越秀地产，成为香港越秀集团旗下的一员。越秀地产集团中包括32个合作项目、中国地产、广州祥港、香港地产、澳门地产等在内的资产全部归属城建集团管理。新的地产集团名称仍为“广州市城市建设开发集团有限公司”。城建集团属下13个子公司以及40多个项目公司中的大部分也将随同“过江”。

　　五大并购案评点

　　物竞天择，适者生存是自然界演化的规律，亦是人类商业社会发展必然趋势。自80年代中期，以香港新兴华资为代表的“股坛狙击手”先后发动了对一些传统的家族企业，如华人置业、香港大酒店等企业的袭击，同时将欧美在股市上的收购战术引入香港。进入90年代，锐意进取的中资企业，如：中信泰富、首钢、中航等携巨资在香港股市先后策动恒昌、美丽华酒店发动攻击。到目前为止，中国企业在成熟的资本市场上进行收购与反收购已经是很平常的事了。裕兴举牌方正科技是收购与反收购在中国内地证券市场的一次演绎。其实我们对举牌事件同样并不陌生，一些机构投资者曾经直接参与制造了不少国产的“收购与反收购”的经典案例，让广大中小股票投资者记忆犹新。本次裕兴举牌方正科技发生在国有股减持方案以及二板市场即将推出之际，理所当然引起了大家更多的关注。毕竟，收购大潮离我们越来越近了。

　　按照中国民航的计划，其直属的10家航空公司经过重组后将按照市场格局形成以国航、南航、东航呈“三足鼎立”的格局。此计划一经抛出，处于竞争弱势的地方航空即刻出台应对措施，组建中国中天航空企业集团。显然对于如何在“三足”之间寻找生存之路，地方航空是有备而来。同一门楣之下，朝夕相见却老死不相往来的地方航空公司，过去20年的改革与开放没有走的路，在一夜之间却走成了。其地方各部门政治利益与经济分配的平衡的难题也迎刃而解，足以见市场经济的威力。中国民航被分拆成五大集团公司是大势所趋，地方航空公司的联合也是顺理成章之举。看来，加入WTO之前，全球化的观念已经被航空业界所接受。

　　在进入2001年后的一段时间以来，汽车业的重组与并购表现异常热络。相对于航空业而言是叫好又叫座。先是柳州五菱与上汽集团、美国通用酝酿联合；随后是安徽奇瑞与上汽集团实现了跨省市的联合重组；紧接着“南汽”与“上汽”联合的酝酿。以及近期国内首家制造家用轿车的民营企业吉利集团，将下属的豪情、美日两家汽车制造公司进行重组。这表明中国汽车业在即将跨入世界贸易组织大门的关键时刻，已经认识到惟有联合起来才能取得最后的胜利。同时我们也可以看出，由于国外强势企业与民营企业的介入，我国“三大三小”的汽车行业竞争格局将受到强有力的挑战。今后的汽车大战将更加扑朔迷离。

　　中国工商银行重组“工银亚洲”(中国工商银行于去年7月成功收购香港友联银行并于同年8月将其更名为中国工商银行亚洲有限公司)，是继今年4月中国银行宣布的重组计划之后中国的银行业挥出的又一记重拳。进入2001年国际银行业竞争尤其是“网上银行”的发展，使全球化竞争日趋激烈，中小型银行的生存空间越来越窄，促使小银行进行合并，大银行朝着更大的规模发展。银行业规模经营已成为全球银行业发展的总体趋势。中国银行及中国工商银行的重组正是在此背景下进行的，以期加强企业竞争实力，在加入世贸组织之后，能够进一步缩短与外资银行在规模上的差距。

　　广州市城建集团与越秀地产的合并在业内早有传闻。本次重组之前城建集团就已先行将旗下30多个项目注入越秀集团。此次又一次资产的注入，应该是政府计划统筹安排下的又一次重组。面对市场的全球化竞争以及我国向完全市场经济转型之际，让计划经济发挥些“余热”再计划一把也不失为一件顺理成章的好事。本次重组不仅将极大地改善越秀集团的财务状况，广州城建集团也将由100多亿元的资产总值急剧扩充至200多亿元，成为广州市实力最强的地产商。城建集团与越秀地产的合并是目前广州最大的一宗国有企业资产重组个案。(作者为万盟投资管理公司）

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