冀东水泥：间接奥运概念股

　　石仁坪

　　一位散户投资者在7元左右买进冀东水泥(000401.SZ)。他的理由是，奥运建设正“如火如荼”，需要大量水泥，身在唐山的冀东水泥“有生意做”。

　　冀东水泥一位人士对《第一财经日报》表示，其在北京的销售量这两年增长不错，基本上供不应求。

　　国泰君安水泥行业分析师韩其成认为，冀东水泥间接受益于北京奥运，但是这并不是冀东水泥的主要业绩支撑。

　　冀东水泥股价9月下旬曾达到23.50元，近日在20元上下波动。不过，那位散户投资者早在“5·30”后的震荡中，以不到15元的价格卖出了所持有的冀东水泥。

　　“间接奥运概念股”

　　去年11月底12月初，冀东水泥股价“启动”，在10余个交易日从4元左右上涨到5.5元左右，涨幅近40%，今年四五月份更是蒸蒸日上，“5·30”前股价在17元左右，半年时间上涨3倍多。这个涨幅在A股并不稀奇，但对于一只“概念”不多的

　　去年秋季，有市场评论者称：奥运概念股在2008年奥运会的预期之下，成为短期市场最突出的投资主题。北京地产股、奥运建设类股票均纷纷走强。而地产火暴，离不开水泥，奥运会场馆建设，也离不开水泥。作为华北地区水泥市场占有率第一位的G冀东(冀东水泥)，在北京拥有20%以上的市场占有率，作为北京水泥龙头，正支援着奥运建设。“奥运建设对水泥等原材料的巨大需求，将有望直接带动G冀东今后几年每股收益的稳步增长。”

　　类似内容被广泛转载。在一些分析系统中，冀东水泥也被纳入“奥运板块”。

　　“北京奥运建设对冀东水泥的业绩有一定影响。”韩其成说，但是冀东水泥业绩增长的主要来源并不全靠奥运。

　　冀东水泥一位人士表示，其在北京水泥市场的占有率并没有确切数字，估计在15%~20%之间，而且很难统计是否受益于奥运项目，冀东水泥销往北京五环以内的水泥都是直接运到混凝土搅拌处，至于这些混凝土到底供给哪些项目，难以获知。

　　不过该人士称，这两年冀东水泥在北京的销售增长比较大，但是具体数字“不好说”。

　　关键看产能和提价

　　不过，从业绩上看，韩其成认为冀东水泥的前景看好，因为产能和价格是影响水泥企业业绩的关键因素。

　　他如此分析：冀东水泥股价5 元到10 元更多地是受益于水泥价格上升带来的公司业绩上升；而由10 元到15 元则更多是由公司区域内市场份额上升带来的价格控制力上升所推动；再由15 元到20 元则更多是受益于行业景气度提升和价格波动周期弱化带来的水泥行业估值提升。上述三个因素在每个阶段都起到不同的作用，但每个阶段所起到的作用力有所不同。

　　今年5月22日，冀东水泥公告董事会审议通过定向增发2.5 亿股的议案，募集资金用于新型干法熟料水泥生产线带余热发电等10 个项目建设，预计总投资50.99 亿元，除募集资金外其余由公司自筹解决。10大项目投产后,冀东水泥生产能力将达到3700万吨。2006 年，冀东水泥生产水泥为1362.12 万吨。

　　韩其成认为，自2006年3月份始水泥进入新一轮价格上升周期，短期看水泥受益供需改善，价格仍将继续上升；目前国内水泥价格是美国1/3，国际钢铁/水泥价格为3/1、我国为10/1，长期看，水泥具有更大幅度的提价空间。

　　对于目前20元左右的股价，韩其成认为，预计在今年四季度到明年一些行业政策将出台的背景下，应该还有一定的提振空间。

　　(本文分析人士观点不代表本报观点，投资者据此操作，风险自负)CFP图