歌华有线：与“数字北京”互动共舞

　　石仁坪

　　8月底，歌华有线（600037.SH）不再是一只“奥运概念股”，而成为一只名副其实的“奥运股”。

　　8月28日，歌华有线发布公告表示，中标奥运项目朝阳区图像信息管理系统建设、运行与维护服务，中标金额为工程建设费248719082元；图像传输光缆租用、运行及维护服务每年年费26402178元。

　　公告称，本项目建成后，将成为“平安奥运”信息化建设、城市监控系统和北京市图像信息资源管理系统的一个重要组成部分。

　　从今年年初至本周二收盘，歌华有线股价上涨了约1.3倍，不过在“奥运板块”中，这个涨幅并不引人注目。

　　中标奥运工程

　　朝阳区是北京目前最大的城市功能拓展区和商务中心区,是2008年奥运会主场馆所在地。

　　歌华有线称，为服务“平安奥运”、构建“数字北京”，朝阳区拟在全区重点区域和重点单位,建设一个覆盖面广、技术兼容、信息整合、高效实用的图像信息管理系统，对区内的图像信息资源实现统一管理，对图像信息的实时视频和历史记录进行统一的分发与调用，为2008年奥运会安保以及区域平安建设做好坚实的基础工作。

　　该项目计划基于歌华有线电视高速网络,利用数字化图像管理和传输技术,建立一套全数字、全联网、全管理的图像信息平台系统。

　　招商

证券分析师赵宇杰认为，歌华有线作为奥运会信息化建设方面的获益者，短期无疑受益于奥运相关信息化建设项目，如信息图像管理系统建设；但从长期来看，歌华有线将借力奥运项目进行事件营销和品牌宣传，从而提升其在集团用户市场的美誉度和认同度，这将有助于其拓展集团信息业务。

　　中信建投证券也更看好该项目的长期收益，其一份报告认为，该项目一次性工程建设收入2.49亿元，预计将主要在明年实现，利润率不会很高；相比之下，每年2640万元的后续维护服务费用，如果按期限10年计算，则10年累计的服务费将达2.64亿元，可使公司获得相当长时间的稳定收益。

　　

数字电视受益奥运

　　事实上，在中标上述项目之前，歌华有线就被市场列入“奥运概念股”，理由是其有线广播电视网络将从奥运中获益。

　　歌华有线是北京市政府批准的唯一一家建设、经营和管理全市有线广播电视网络的单位。有关部门对歌华有线免征2004~2008年所得税，另外按每户100元的方式对

机顶盒给予补助，实施有线电视数字化整体转换。

　　根据中报，截至2007年中期，歌华有线签约用户数达334万，较2006年底增长14万，由此带来的收视维护费增长约15%。

　　不过，虽然收入略有增长，但由于数字电视整体平移带来的折旧增多，相应毛利率有一定下滑。与此同时，相应推广费用也一定程度增加，由此导致利润增长仅1.4%。

　　东方证券分析师张小噶认为，歌华有线的数字电视整体平移依旧进展缓慢，虽然从用户数上看已经达到73万，但用户数字电视贡献的利润依然有限，用户消费习惯的改变仍需时间。另外，激烈的市场竞争使得公司发展个人宽带的计划也进展缓慢。

　　但张小噶表示，虽然歌华有线业务发展不尽如人意，但作为资产质量最好的有线电视网络，面临奥运大发展的契机，仍具有长线的投资价值。

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