02月27日 23:28
① 本周市场普跌，诸多利空交织导致中美港股市大跌。香港政府提高印花税30％后使总交易成本增加8％左右，恒生指数本周大跌5%；10年期美债收益率飙升1.6%以上引起市场恐慌，作为风险资产定价的锚，美债收益率上行可能对全球资本市场造成较大冲击；② 经济复苏和流动性收紧的组合，重点挖掘结构性机会。基本面方面，三大指数盈利周期整体趋势是一样的，中证500周期行业权重较大，盈利周期和工业企业盈利周期更加吻合，盈利弹性也更大,PPI上行期IC有超额盈利。但是2020年下半年市场并不买账IC周期和科技的属性，背后的原因可能是机构抱团以及在经济存在不确定性的背景下寻找业绩更加确定的行业龙头。资金方面，资金抱团板块部分估值相对较高，易出现估值降维或资金抱团松动现象，近一段时间投机性抱团将继续瓦解，资金从抱团到板块轮动。2月份基金发行明显放缓，近两个月新发基金建仓意愿下降；③ 整体来看，周期强+抱团股弱+补涨逻辑仍然延续，IC比IF、IH强，市场波动加大的背景下单边风险较高，建议做多IC空IH策略。（混沌天成期货）
