阅读复星实业的2000年年报，我们不难发现在公司的前十大股东当中只剩下兴华基金一家基金，而从中报的数据来看还包括四家基金；此外基金的总体持股数量也由2000年中期的超过1307万股下降到2000年年末的530万股，如果考虑到该公司在2000年下半年还实施过配股，则投资基金实际减持的比例还要更大。此外，该公司2000年末的股东人数相比1999年的增幅超过100%，筹码分散的趋势十分明显。

　　年报显示，复星实业2000年共实现主营业务收入57952万元、主营业务利润26202万元、净利润12852万元，相比1999年的升幅分别达到19%、26%和39%；每股收益0.437元，每股经营性现金流量0.471元。公司一度是沪、深两市生物医药行业的龙头股之一、国家级高新技术企业，自98年上市以来每年的主营业务收入和净利润等指标都保持着持续的高成长性，主营业务利润率也一直保持在40%以上的较高水平。那么，证券投资基金为何要对这家企业进行集中减持呢？据笔者分析，可能的原因如下：

　　首先，公司自己也承认其产品经营有待进一步强化形成更大优势。从年报情况看，公司目前的主业包括四块，生物制药只是其中之一，其他还包括医技诊断、药品流通和中西制药等。也就是说，公司最被投资者所看重的生物制药这一块目前虽然销售形势良好、但是强势产品并不多；而其他几块业务公司的核心竞争力并不突出。

　　其次，公司目前主要的全资附属企业及控股子公司高达35家，摊子铺得太大、战线拉得太长，势必对公司的管理提出更高的要求，而公司方面亦坦承对下属投资企业的服务及资源共享还不到位。

　　再次，从对利润表的分析来看，公司2000年在主营业务收入增加的同时，三项费用的增幅更是大大超过主营业务收入的增幅，致使公司的营业利润增幅为负；公司净利润增长的主要贡献来自于投资收益的大幅增加，而其中很大一部分属于公司2000年配股募集资金所产生的效益。公司2000年的净资产收益率相比1999年下降了26%，表明公司的实际获利能力在下降。

　　第四，公司2000年的应收帐款周转率仅仅3.66次，比1999年下降32%，主要是因为其他应收款大幅增加，相比上年同期的增幅为169%，这也是公司大举对外投资的直接后果。 最后，公司经过近几年以来的股本扩张，目前的流通盘为11250万股，目前的市盈率水平50多倍。由于公司的实际获利水平在下降，所以这一定位并不能算低，而这也应该是机构投资者对该股进行逐步减持的原因之一吧。