文/新浪财经专栏作家 李飞[微博]

　　避免利益输送，保护个人投资者利益。优先股试点管理办法重点针对容易出现利益输送的环节进行规定，其中，就票面股息率有所规定；高管亲戚排除在非公开发行合格投资者之外；关联股东参与优先股发行的，关联股东需回避表决；独立董事要发表意见。

　　一、优先股

　　一、上市公司可以发行优先股，非上市公众公司可以非公开发行优先股。

　　二、三类上市公司可以公开发行优先股：其普通股为上证50指数成份股；以公开发行优先股作为支付手段收购或吸收合并其他上市公司；以减少注册资本为目的回购普通股的，可以公开发行优先股作为支付手段，或者在回购方案实施完毕后，可公开发行不超过回购减资总额的优先股。

　　三、上市公司发行优先股，可以申请一次核准分次发行。

　　四、公司非公开发行优先股仅向本办法规定的合格投资者发行，每次发行对象不得超过200人，且相同条款的优先股的发行对象累计不得超过200人。

　　五、优先股交易或转让环节的投资者适当性标准应当与发行环节保持一致；非公开发行的相同条款优先股经交易或转让后，投资者不得超过200人。

　　解读如下：

　　企业：

　　1、发行优先股是创新资本工具的有益尝试，可拓宽企业的再融资渠道，减缓当前市场的中短期资本压力。改变以前国企如一潭死水，没有活力的面貌，间接鼓励这类企业进行并购重组，进行经营转型改革。

　　2、尤其是银行业，可以获得补充一级资本的渠道。由于银行股具有稳定分红派息能力、估值较低且融资需求高等特性，被认为是优先股最佳试点对象。市场消息亦显示，包括工商银行、农业银行在内的大型商业银行都处于紧锣密鼓地试点筹备之中。

　　投资者：

　　1、优先股具有收益稳定的特征，保险公司等稳健类投资机构会青睐这一投资品种，特别是保险公司有持有长期稳定收益资产的需求，会成为投资主力。极大的满足一部分风险厌恶型投资者的需求。

　　2、避免利益输送，保护个人投资者利益。优先股试点管理办法重点针对容易出现利益输送的环节进行规定，其中，就票面股息率有所规定；高管亲戚排除在非公开发行合格投资者之外；关联股东参与优先股发行的，关联股东需回避表决；独立董事要发表意见。

　　市场：

　　1、目前中国的证券市场是“普通股”一股独大的局面，流通总市值不大，而且投机者众多，是造成股市不稳定的主因之一。发行优先股不仅从产品层次上对股票市场进行了完善，更能吸引一大部分理性的价值投资者的进入，对改善目前A股市场的不稳定性有一定的积极作用。

　　2、激活市场留存资金，防止资金空转。有银行理财、信托等占用市场大部分资金的金融行业转向更多的为实体经济服务，真正发挥金融行业的功能。

　　创业板IPO业绩，门槛降低也有望落到实处

　　1、目前，国内无论是主板、创业板，上市标准还都比较传统。净利润、净资产等指标都是按照传统产业设定的。新兴产业在创业成长阶段，净资产往往达不到传统标准，连续盈利要求也较难满足。这是我们上市标准中的缺陷，对待高新产业缺乏包容性。　阿里巴巴即将赴美上市，或将成为史上最大规模IPO，打开童话般的“财富宝藏”。这就是对当前IPO政策一个很大的讽刺。

　　2、尽快完善证券市场，为创新性公司提供融资平台。在一个企业发展最困难的阶段是初创阶段，如果能够为未来一家伟大的公司开始时期，提供IPO支持。必将促进中国民营经济的快速发展，更多的资金用于创新，对于当前的经济转型是必不可少的。

　　3、投资者对于创业板投资门槛降低。在过去的2013年下半年，创业板走出了一波牛市行情。在持续了5、6年的熊市中，是难得一见的。由于很多投资者资金不足，无法满足投资创业板的需要，错过了对中国股市充满信心的机会。门槛降低之后，不仅仅是为投资者提供更多投资渠道，也为中小企业提供更多的融资机会。