文/涉江

　　同样“60”后的老板，甚至连名字也仅一字之差，同样做光伏材料，只是生产规模、市占率、财务数据等不同，相差一周上市，两家公司的命运却是如此天南地北。

　　福斯特与中来股份上市时间仅隔一周，同样做光伏材料，目前的股价相差四成，市值相差5倍之多。一个是火焰，一个是海水。

　　林建华和林建伟这两位老板的名字如此接近，同属“60后”，同样做组件封装材料，因为生产规模、市占率、财务数据等的不同，导致上市命运的不同。上市前后，福斯特的声浪明显高过中来，相较福斯特此起彼伏的上市渲染和券商对其的偏爱，中来则屡遭负面新闻困扰，上市当日也只是默默的一篇公告。下面，笔者将从六大方面罗列两家企业的不同，带您拨云见日：

　　1、上市表现

　　福斯特于9月5日在上交所上市，发行价格27.18元/股，对应2013年摊薄市盈率为22.28倍。首次公开发行股票数量6000万股，全部为新股。

　　福斯特上市后接连涨停，最高价冲到了57.31元。昨天(周一)开始，有所跌落。截至今天的收盘价为47.78元，跌幅5.7%。目前市值192.08亿元。

　　中来于9月12日在深圳证券交易所创业板上市，发行价格16.42元/股，对应2013年摊薄市盈率为20.95倍。首次公开发行股票数量2988万股，其中新股发行2349万股，老股转让639万股。

　　中来上周五上市后一路涨停，截至今天的涨停价为28.6元，目前市值34.17亿元。

　　2、实际控制人及持股比例

　　福斯特实际控制人林建华、张虹为夫妻，直接或间接持有公司股份31180.14万股，占发行前总股本的比例为91.17%。本次发行后，林建华夫妇直接或间接持股比例78%。

　　中来股份实际控制人林建伟、张育政为夫妻，本次发行前，二人直接持有公司71.625%股份，通过普乐投资间接控制公司4.50%股份，合计控制公司76.125%股份。发行后林建伟夫妇直接或间接持股比例57%。

　　3、产品与市占率

　　福斯特主营EVA胶膜，国内龙头企业，世界排名第三(全球前三大EVA胶膜生产企业分别为美国胜邦、日本三井和福斯特)。国内市场率高达50%以上，下游客户涵盖阿特斯、晶科、天合、英利等大多数国内一流组件生产商。2013年产能为1.9亿平方米，2014 年上半年EVA 胶膜收入占比达92%。

　　中来股份主营背膜，主要产品为涂覆型背膜(中等表面能四氟型太阳电池背膜)。招股书显示，报告期内中来电池背膜的产量和销量年复合增长率分别达105.18%和109.60%。尽管如此，涂覆型背膜的全球市场占有率仅为6%至7%，较之复膜型背膜，数量级品牌认可度均明显弱势。中来光伏80%左右的业务来自包括韩华新能源、中利腾晖在内的五大客户。

　　4、公司业绩

　　福斯特招股书显示，2011年～2013年，公司营业收入分别为24.57亿元、21.76亿元和19.18亿元，分别占当年营收总额的97.67%、97.00%和93.54%。毛利率水平始终保持在较高的水平，分别为37.26%、45.53%和39.78%，

　　中来2011年～2013年的营业销售收入分别为1.38亿元、2.45亿元和3.45亿元，基本上每年保持1亿元的增长额。毛利率分别为52.65%、50.49%和47.88%。净资产利润率分别为 51.77%、52.13%和41.73%。

　　5、应收帐款

　　福斯特招股书显示，2011年～2013年，公司应收账款高达5.17亿元、7.36亿元和6.57亿元，占营收比例的21%、33.55%和33.59%，占比逐年攀升。

　　中来招股书显示，2011年公司应收账款2985万元，2012年应收账款9169万元，同比增长了207.2%，2013年应收账款更是达到了1.1亿元之巨。应收票据也大幅增长，由2012年的895万元增加至8069万元。

　　6、董事长其人

　　福斯特董事长林建华1962年出生，高级工程师，拥有新加坡永久居留权。2003年5月，杭州福斯特热熔胶膜有限公司成立，开始研发、生产EVA太阳能电池胶膜，正式进军光伏行业；2003年7月，EVA太阳能电池封装胶膜正式投放市场；2008年1月，苏州福斯特光伏材料有限公司成立；2009年5月，研发太阳能电池背板，初步投放市场；2009年12月，更名为杭州福斯特光伏材料股份有限公司；2014年9月5日，福斯特在上海证券交易所上市，林建华及妻张虹持有该公司78%的股份。

　　中来股份董事长林建伟1966 年出生于温岭市，澳门科技大学工商管理硕士。旗下有浙江力宝高新建材股份有限公司，江苏力宝建材工业有限公司，苏州多彩铝业有限责任公司。中来光伏于2008年成立。中来于9月12日在深圳证券交易所创业板上市，林建伟夫妇直接或间接持股比例57%。

　　2012年以来，受光伏寒冬和IPO暂停影响，有8家光伏企业倒在了IPO的前夜，这其中就包括福斯特和中来光伏。有人说，两家企业此时上市，是光伏回暖的表现。

　　上市前后，两位董事长分别发表过言论。林建华表示，此次发行上市，将是福斯特一次重要的跨越。林建伟则称，中来成立的前三年是热身阶段；之后三年是预赛阶段；上市后，将开始正式的比赛阶段。

　　光伏行业虽然是个朝阳行业，但投资时机可能更为重要，福斯特和中来股份未来的发展能否过关斩将，大获全胜，还有待时间的检验。

　　最后，笔者翻阅资料时，偶然看到某券商对“夫妻档”上市公司的评论，毒辣但不失客观——对于他们而言，婚姻并不只是爱情的证明，还是他们一生所做出的最重大商业决策之一。一旦婚姻触礁，就可能带来财富缩水，甚至扰乱企业运营。

　　(本文来源solarzomm光伏太阳能网)