□本报记者 龙跃

　　7月末，沪深两市融资余额占流通市值超过10%的股票有24只，8月以来这些融资大户继续吸金过程中，股价也水涨船高。融资资金的大量涌入对股票价格是“双刃剑”，乐观时助涨，调整时助跌，对于融资大量买入制造的阶段牛股，投资者需要提防趋势发生逆转。

　　融资大户8月继续吸金

　　今年以来，融资规模的快速上升，对沪深股市中的一部分股票形成了重要的推动作用。统计显示，两市融资余额从年初的878.85亿元增至目前的2300.88亿元，增幅达到161.8%。

　　实际上，这一增长意味着超过1400亿元的纯增量资金进入了总流通市值13万亿元的500只股票中，占比约1%。从总量来看，这些增量融资似乎微不足道，但由于其在股票之间分布不均，导致少数股票占用了相当比例的融资，从而制造了不少融资大户。

　　截至7月31日，沪深两市融资余额占流通市值比例超过10%的股票共有24只，而这些股票整体在8月以来继续录得融资净买入，净买入金额合计为4.92亿元。

　　上半年市场表现最好的传媒股在8月初继续吸引融资资金大量买入。博瑞传播、电广传媒、鹏博士、人民网和华闻传媒7月末的融资余额占流通市值比例分别高达15.47%、15.06%、12.75%、10.19%和10.04%。除博瑞传播外，其余均在8月录得融资净买入，其中，电广传媒、鹏博士和华闻传媒的融资净买入额超过1亿元。

　　融资资金流入推升股价，上述24家融资大户8月以来的平均涨幅为5.73%，超越上证指数3个百分点，也超越创业板指数2个百分点。不过，相比7月，融资资金流入推升股价的效果有下降的迹象，显示这些股票的抛售压力开始增大。

　　资金助推到何时

　　市场人士指出，今年以来出现的很多强势股，其背后都有融资资金推动的影子，考虑到这些股票大多具有涨势凶猛、估值偏高、故事好听、一般不具备业绩支撑的特点，在当前股价高企的情况下，资金进退也就具有相当大的不确定性。

　　由于很多融资牛股当前都处在上升趋势中，趋势何时结束就成为投资者最需要关注的问题。导致阶段趋势结束的因素可能来自于三个方面：首先是公司的基本面因素，即业绩与估值的比较，如果估值过高而业绩增速不匹配，将影响长期资金的持股信心，其抛售行为将形成压力。

　　其次，“主力”资金的盈利水平越高，意味着股价继续上升的动力越差。对于融资牛股来讲，主导阶段行情的就是大规模的融资资金。基于投机的目的，其必然存在盈利预期，一旦目标实现，其策略就将从增持转向减持，这将造成股价的大幅调整。

　　最后，如果说资金因实现盈利而卖出股票是主动撤离，那么如果市场环境恶化，则可能造成资金的被动撤离。被动撤离对股价的杀伤力很大，一个典型的例子就是6-7月间广汇能源的下跌。由于当时市场中的资源股均遭遇重挫，广汇能源7月累计跌幅高达34.10%，此间融资资金撤出10亿元。左右市场环境的因素可能包括经济、政策等方面，就当前的情况看，经济疲软与政策刺激仍在不断拉锯，但长期经济增长预期偏向负面，整体市场尚不具备大幅走高的条件。

　　综合以上因素来看，对于累计涨幅过大的“融资大户”，投资者应抱有一定程度的谨慎态度，因为一旦转势，“去杠杆”将对股价造成巨大压力。

　　证券代码证券简称7月末融资7月末A股流通市值(亿元)7月末融资8月融资买入额(万元)8月融资偿还额(万元)8月净买入额(万元)8月涨跌幅(%)

　　余额(亿元)余额占流通盘比例

　　300152.SZ燃控科技3.3914.1423.99%0.003494.00－3494.001.59

　　002648.SZ卫星石化3.9720.5019.37%8199.008246.00－47.005.22

　　300355.SZ蒙草抗旱2.6514.2318.60%0.001921.00－1921.000.00

　　601789.SH宁波建工1.257.5316.56%4659.002567.002092.000.27

　　600880.SH博瑞传播12.6281.5315.47%66603.0074122.00－7519.0019.50

　　000917.SZ电广传媒14.4996.1715.06%60254.0049639.0010615.001.60

　　600256.SH广汇能源37.77263.1314.35%35865.0032186.003679.0013.11

　　601311.SH骆驼股份3.7227.6513.44%13467.0012681.00786.007.31

　　600433.SH冠豪高新23.18174.4613.29%0.00788.00－788.000.00

　　002556.SZ辉隆股份1.9715.2212.96%4532.004014.00518.003.09

　　600568.SH中珠控股2.1917.0912.82%4880.004060.00820.0011.88

　　600804.SH鹏博士24.29190.4712.75%151832.00138538.0013294.0015.25

　　601996.SH丰林集团1.4111.5012.23%4710.005049.00－339.004.44

　　002673.SZ西部证券4.7939.3712.16%16562.0014702.001860.004.74

　　600668.SH尖峰集团3.3828.0812.03%5517.006125.00－608.008.69

　　600146.SH大元股份2.0417.6211.60%3425.004920.00－1495.006.13

　　601038.SH一拖股份1.1010.0510.91%5101.005151.00－50.0011.94

　　000009.SZ中国宝安13.83129.4810.68%22100.0021848.00252.001.73

　　600515.SH海岛建设2.1620.4510.58%4781.004725.0056.008.53

　　000503.SZ海虹控股13.61130.1810.45%35263.0025937.009326.00－0.16

　　600614.SH鼎立股份6.3460.7610.44%5511.005815.00－304.000.44

　　603000.SH人民网4.0239.4210.19%15237.0013686.001551.002.30

　　002073.SZ软控股份5.6956.3010.10%23390.0022445.00945.006.77

　　000793.SZ华闻传媒19.72196.4310.04%64908.0044894.0020014.003.11

　　“融资大户”8月以来的融资变动及市场表现