证券时报记者 杜志鑫

　　2003年4月，巴菲特以每股1.6～1.7港元价格买入中石油H股23.4亿股，成为中石油第二大股东，到了2007年7月12日，他以每股12.4港元的平均价格开始减持，3个月内，23.4亿股中石油全部卖出，获利277亿港元。虽然并未卖到最高点，时间却证明了巴菲特对买卖时机把握的能力，这需要经验，更需要克服贪婪和恐惧的定力。

　　中国是全球最大的新兴市场，以合格境外机构投资者(QFII)为代表的外资机构，往往身经百战，敢于在低点买入、高点卖出，比我们的投资者要成熟得多。A股的大起大落，成为他们投资获利的良机。

　　监管机构统计数据显示，从各类机构的买卖方向看，QFII与公募基金呈负相关关系。在基金卖出的时候，QFII在买进。QFII与社保基金、保险公司买卖则呈正相关关系。在交易上，QFII也是低点买入，高点卖出，与市场走势呈一定负相关性。

　　曾任海富通“扬子基金”QFII投资经理、现任职上海世诚投资管理有限公司董事总经理陈家琳在接受证券时报记者采访时表示，QFII在低估时买进、高估时坚决卖出。“他们非常注重估值，如果高估则离场。我在管理QFII基金时，2007年三季度发生了较大规模的赎回，也是因为理性的QFII投资人看到了市场泡沫。”

　　排除市场情绪干扰，低买高卖，这一投资原则让QFII获得了较好的绝对收益。监管机构统计数据显示，2002年至2012年4月，QFII进入A股市场近10年，10年上证指数涨幅归零，但同期QFII盈利翻了一倍。若考虑到在2007年牛市时期QFII规模仅从2005年的100亿美元扩大至300亿美元，在2003年至2005年低迷期进入A股市场的QFII盈利更高。

　　资料显示，从2003年至2005年，QFII频频抄底A股市场，并以投资大盘蓝筹股为主。2003年7月，第一家QFII瑞士银行宣布买入宝钢股份、外运发展、中兴通讯、上港集箱，均属业绩优良的大盘蓝筹股。2003年年底，瑞士银行又大举买入了浦发银行、山东黄金、中金黄金、天津港、伊利股份等一批蓝筹股，高盛买入长江电力，德意志银行买入中信国安、中兴通讯。从2004年到2006一季度，A股逐步从低迷中走出，到2007年迎来癫狂大牛市，QFII重仓的这批蓝筹股表现出色，QFII因此获利颇丰。