记者 高超

　　本报讯 最新消息显示，沪港两地交易所正紧锣密鼓地加紧进行“沪港通”业务的测试和运行，该项具有“里程碑”意义的重要制度变革，已经呼之欲出。最近一段时间，国际资本有向香港加速涌入的趋势，对于其背后的原因，各路机构众说纷纭。有观点认为，国际资本对中国反腐等一系列改革举措的前景较为乐观，因而看好A股未来的基本面改善，希望搭“沪港通”顺风车参与两地股市的投资。也有较为“另类”的观点认为，国际地缘政治格局正面临复杂的调整期，而在此过程中，反而可能成为香港进一步强化其金融中心地位及加速人民币国际化进程的战略机遇期，这对“沪港通”背景下的A股而言，也是重要利好。

　　两地交易所快马加鞭 “沪港通”箭在弦上

　　沪港通测试昨日开启！根据上交所最新的安排，本月需完成4次港股通业务的测试，包括周一开始的首次加入汇率、风球、公司行为等因素的全天候测试。

　　据最新信息，“港股通”模拟测试涉及的股份有14只，包括长实(0001.HK)、和黄(0013.HK)、港铁(0066.HK)、汇控(0005.HK)、九仓(0004.HK)、恒地(3333.HK)、工行(1398.HK)、联想(0992.HK)、银河娱乐(0027.HK)、昆仑能源(0135.HK)、恒安(1044.HK)，另外三个号码没有名字，其中一只为认股权证。

　　上交所上周五(8日)召集券商召开“港股通”业务全网测试前的动员会，督促券商要在下月底之前保质完成全天候测试、接入测试和全网测试等各类测试，并要求券商抓紧时间完成系统完善、员工培训和投资者教育工作。不过，上交所仍未给出“港股通”业务确定的时间表。

　　接近监管层的人士表示，“港股通”业务能否按时推出，主要看券商、上交所和中登公司共同参与的模拟测试和实盘测试的结果，所以监管层希望50家左右已经完成申报的券商务必重视这一业务。

　　港交所总裁李小加：“沪港通”不会在国庆长假前推出

　　虽然“沪港通”推出的预期日益高涨，但该项业务最快也要等到国庆以后才会实施。

　　港交所行政总裁李小加日前在公布港交所(0388.HK)2014年上半年业绩时指出，沪港通具体推出的日期会由监管机构来公布，预期会在正式推出前两个星期公布正式启动的日子，但可以肯定的是，“不会在国庆长假期前推出”，优先选择星期一推出，以让市场作更多准备。

　　港交所方面则会在8月23日为沪港通做连接测试，此后的8月30日及9月13日会做两次市场演习，9月下旬根据需要可能做第三次演习，以做好正式推出时候的“百分百准备”。

　　李小加强调，希望看到沪港通开始启动时候能够顺畅及平稳的进行，而不会对市场造成大影响，届时可令市场逐步释放力量，而未来将对“沪港通”不断改进、升级及扩容。他认为，“沪港通”并没有增加投资者成本，也不会引来大量热钱流入香港。

　　受益于“沪港通”即将开启的预期，港交所股票上半年连续走高，累计最幅超过50%，截至周一收盘，报179.2港元/股。

　　国际资本涌入香港 两种分析惹人遐想

　　最近一段时间，国际资本持续流入香港，引发市场高度关注。对于“热钱”涌港的原因，业界有两种分析值得玩味。

　　第一种分析认为，国际资本看懂了目前中国正在进行的一系列重大改革，对中国未来的发展前景较为乐观。一位香港的对冲基金经理认为，A股过去几年的熊市，很多问题被大家想得太悲观了，现在银行等蓝筹股的估值都是金融危机的状态。随着重磅改革的推进，中国未来的发展前景仍将长期看好。

　　此外，有观点认为，国际地缘政治格局正处于动荡期，俄罗斯、美国等大国之间的博弈加剧，关系极其微妙。“俄罗斯的‘去美元’化，有助于强化香港以及离岸人民中心的低位”，“换一个历史视角看，中国可能正面临一种过去未曾有过的战略机遇期”(对于具体的分析，读者可关注微信公众号“投资快报股市广播”(tzkbgsgb)，并查看周一的历史文章)。

　　总而言之，随着内外部因素的变化，目前投资者应该更多运用国际化的视角来观察A股，不宜再用封闭的观点来理解市场的变化。

　　《投资快报》发自广州