存贷比的松动，有望驱使金融机构增加对表内信贷资产的配置，为稳增长、调结构和防风险助力

　　■本报见习记者 乔誌东

　　“在年初的两波微刺激之后，更有力度的第三波微刺激思路重点应该在‘宽信贷’，而适度放松存贷比可能是政策工具箱中的重要选择。”民生证券研究院副院长管清友在接受《证券日报》记者采访时表示。

　　6月初，银监会副主席王兆星在国务院新闻发布会上表示，随着金融市场的发展、商业银行资产负债结构多元化，为了更好地盘活存量，增加资金的有效供给，银监会将根据情况相应调整存贷比的内容。比如支持小微企业、“三农”的专项贷款不再计入贷款分子；专门用于支持小微企业发行的金融债券既不计入存贷比的分母存款中，其发放的贷款也不计入分子中；一些其他的比较稳定的存款来源计入贷款分母中等。

　　《商业银行法》规定，商业银行存贷比最高为75%。

　　“存贷比对于商业银行而言是沉重的镣铐。”管清友认为，现在放松存贷比的时机已经成熟。第一，存贷比的松动，有望驱使金融机构增加对表内信贷资产的配置，为稳增长、调结构和防风险助力；第二，推动存款快速增长的外汇占款驱动因素正在减弱，在此背景之下，存贷比监管将对金融机构规模合理的信贷投放构成极大的挑战，不利于降低实体经济融资成本；第三，在利率市场化的大趋势下，居民资产配置逐渐多元化，随着金融脱媒的延续，金融机构信贷服务实体经济的能力将明显受制于存贷比监管约束；第四，存贷比考核制造了非标等影子银行业务，放大了金融风险，抬高了全社会融资成本，导致资金利率季末冲高。

　　中国人民银行最新数据显示，金融机构5月份新增外汇占款为386.65亿元，较4月大幅骤降逾六成。值得注意的是，此前，金融机构4月份的新增外汇占款较3月份已大幅下降722.76亿元，环比降幅达38%。

　　“2005 年至今我国商业银行存贷比一直低于75%，很大程度上是因为外汇占款的加速增加。如果外汇占款持续低，那么75%的存贷比约束将不可持续。若存贷比无法得到改善，会对银行信贷扩张构成最大制约。”华创证券一位分析师告诉《证券日报》记者。

　　管清友表示，解锁存贷比有望助力下半年经济勇夺佳绩。从短期来看，存贷比对信贷总量影响有限，一方面，上市银行目前存贷比离75%的监管红线尚有一定的距离，绝大部分上市银行的存贷比都在70%之下；另一方面，金融机构提供信贷最主要的约束还是来自于央行对信贷额度的管控和资本约束，而非存贷比约束。

　　王兆星强调，存贷比并不是制约商业银行支持实体经济和小微企业贷款能力的主要因素。总体来看，整个银行业金融机构目前的存贷比水平只达到65%左右，和75%的上限还有一定的距离。

　　“从中期来看，存贷比放松有助于全社会风险偏好回升。”管清友认为，首先，对小微企业、“三农”和其他有利于经济结构调整领域放松存贷比，有助于引导金融机构提升对上述领域信贷资产占比，从而降低信用风险；其次，配合非标融资监管硬约束，存贷比放松可以引导金融机构表内信贷承接表外融资，从而降低实体经济融资成本；再次，存贷比放松能降低表内资产监管成本，提升表内信贷类资产吸引力。