黄宏生强势回归创维旨在加强控股权，业内人士认为，黄宏生不会轻易以创维集团的控股权换取“弹丸”机顶盒业务的单独上市

　　■本报记者 贾 丽

　　作为创始人黄宏生回归后大规模资本运作的关键步骤，创维启动的分拆液晶模组业务在港上市方案搁浅，集团机顶盒公司分拆上市计划同样遇阻。然而，这并不意味着创维酝酿九年的分拆上市计划就此终止。

　　此前，创维数码曾发布公告称，关于分拆机顶盒业务的资产重组未获得中国证监会通过。不过，一次两次的失败并没有让创维改变想法。日前，创维新闻发言人李从想透露：“创维不会放弃既定的分拆上市计划，目前围绕上市的相关方案正在进一步探讨和评估之中。”创维数码总裁杨东文表示，创维将以新方案择机登陆国内A股市场，我们还是希望在A股有个上市公司。

　　接下来，创维将以何种方式实现A股的上市引发市场无限猜想。黄宏生作为公司的创始人兼实际控制人，其控股权与公司的战略规划矛盾愈发突出，是牺牲黄氏家族的控股权还是另辟蹊径，成为创维分拆上市计划中的最大悬念。

　　再辟融资渠道

　　日前，华润锦华“卖壳”给创维集团的资产重组计划遭到证监会否决，意味着创维谋划九年的分拆机顶盒业务上市遇挫。创维方面表示，目前公司正与股东华润锦华、创维数字和华润纺织商讨下一步行动。

　　创维数码前董事局主席黄宏生早在2004年就将机顶盒业务作为上市平台，酝酿创维分拆上市计划，此后一度将其提上日程却未有实质性进展。然而，黄宏生对创维回归A股的谋划却始终未停息。将创维数字的股权转让给员工、高代价转股第三方独立企业，谋求通过子公司上市，创维几度为机顶盒业务上市铺路，却无疾而终。去年8月份，黄宏生以顾问身份回归后，重回“黄宏生时代”的创维分拆计划被再度提及。

　　传统制造业在香港市场难觅知音，在黄宏生的计划中，一切是如此美好，将创维集团中成长性最高的创维数码通过两大业务分拆上市，再辟融资渠道，以资本力量做大企业规模，冲刺创维营收千亿元的梦想。

　　接近创维人士表示，创维的主营业务是彩电，不过，随着传统家电制造业日薄西山，利润微薄，黄宏生一直希望通过创维的其它业务，在资本市场中另辟蹊径。

　　近年来，创维机顶盒销量一直处于行业的前列，创维数码旗下的机顶盒业务、液晶模组等业务的业绩表现成为亮点，亦成为创维借以扩大资本规模的平台。

　　据悉，创维早前有意将机顶盒业务IPO，但因A股IPO今年一直关闸，创维最终改为借壳上市，并且将创维数码的机顶盒业务和液晶模组业务两块资产单独上市。

　　产业经济观察家梁振鹏表示：“创维核心主业是彩电，但真正竞争力较强的业务则是机顶盒。目前国内各地正在大规模升级高清晰有线数字电视机顶盒，将有上万亿元规模的市场需求，同时互联网电视机顶盒市场空间广阔，机顶盒业务拥有巨大产值。”

　　然而，有业内人士认为：“创维核心竞争力在彩电终端产品，机顶盒业务拥有广阔前景，但另一业务液晶模组相对门槛较低，技术含量不高，其它彩电企业进入这个市场并不难，上市相对难度较大。”

　　对于创维液晶模组业务在香港分拆上市的搁浅，创维数码总裁杨东文表示，除了同业竞争之外，究其原因，传统制造业并不能获得香港市场的亲睐，创维将以其它方式完成分拆上市。

　　据上述接近创维人士透露，创维主动暂停液晶模组的上市，目前，先孤注一掷实现机顶盒业务的上市。

　　黄氏家族股权稀释近警戒线

　　然而，随着机顶盒业务上市计划被否，创始人黄宏生对创维的控制性地位与创维计划的A股上市，二者之间的矛盾愈发突出。

　　有业内人士指出，若创维不能等到2017年，达到符合《上市公司收购管理办法》中关于收购人的规定，当下继续进行上市计划，黄宏生就需要放弃控股权。对于目前仅持有超过30%股权、直逼警戒线的黄氏夫妇而言，如若继续稀释股权，控股权或不保。

　　创维此次上市遇阻，祸起黄宏生的案底。今年，创维拟将机顶盒业务中的创维数字作价35亿元，借壳主营纺织的华润锦华，实现在A股市场分拆上市。黄宏生夫妇持有创维数码30%以上的股份，是创维数码的控股股东。根据相关法律，黄氏夫妇被认定为此次交易的收购人。然而由于黄宏生及其胞弟、创维前执行董事黄培升的“不良记录”，使得此次交易不符合《上市公司收购管理办法》中关于收购人的条件规定。

　　中国人民大学一位教授认为：“此次创维机顶盒业务分拆上市被否，除了黄宏生的案底与国内相关法律冲突之外，黄宏生顾问角色和大股东的背景，成为创维登陆A股的极大障碍。A股监管从严，信誉和大股东形象同样成为监管部门是否放行上市的重要考虑因素之一。”

　　不过，创维方面的态度很明确，将继续执行A股上市计划。杨东文也对外表示，对于新的上市方案，创维正与创维数字的少数股东、华润锦华进行沟通，同时也与一些专家和中介机构进行沟通。

　　业内人士认为，创维主要资产和市场在国内，A股市场相对可以获得较高估值，成为创维打开这扇大门的重要因素。而黄宏生在创维数字中的股比降低，可能性很小。

　　目前，黄宏生与其妻林卫平共持有创维数码超过34%股权，达到大股东所持上市公司股权的警戒线。若黄氏夫妇股权进一步被稀释，对其保持创维的绝对控制权非常不利。

　　从创维的业务构成来看，去年创维集团国内市场销售额占总营业额的84.7%，其中彩电产品占86.6%；数字机顶盒、冰箱及洗衣机等白电家电及液晶器件业务分别占5.9%、3.4%及1%。机顶盒业务在创维集团中整体贡献比例尚小。业内人士认为，黄宏生不会轻易以创维集团的控股权来换取“弹丸”机顶盒业务的单独上市。

　　再从黄宏生回归后的动向来看，黄宏生的强势回归大有重掌创维之势，黄宏生担任在决策上提供意见的“形式顾问”、弟弟黄培升为创维核心彩电事业本部制造部副总经理、黄宏生之妻林卫平替代张学斌任职创维董事会执行主席。无论是从对创维董事会话语权的掌控力度，还是在创维精神层面影响的扩大，黄氏家族对创维的控制不是在削弱而是在加强。

　　在创维分拆上市折戟的日子里，A股市场迎来了一个好消息，IPO暂停一年多之后即将开闸。

　　日前，证监会发布关于《进一步推进新股发行体制改革的意见》。证监会新闻发言人称，这是逐步推进股票发行由核准制向注册制转变的重要步骤。预计2014年1月份，50家企业将完成相关程序，陆续上市。

　　业内人士认为，IPO重启与创维回归A股的关联度不大。“黄宏生的背景使其控股公司在未来几年内都很难上市。目前A股市场缺乏净利润较高的彩电企业，创维的下游业务、渠道营销等均走在行业前列，回归A股具有一定前景，但IPO重启也让创维难觅机会。创维必须重新调整方案，在目前的市场环境下，如何实现分拆上市仍是考验创维股东的难题。”

　　他同时表示，黄宏生出狱三年后归来，创始人能否重新成为精神领袖，是需要解决的问题。最近一段时间的矛盾焦点将集中在，黄宏生如何解决好横生枝节的具有“限制”的控股权与创维的发展。