理财周报见习记者 骆轶琪/文

　　 建筑学科班出身的珠江实业董事长郑暑平，其业务能力从未遭到怀疑，但当股东通过对比与其背景相当的地方性房地产公司发展状况之后，对于公司本身运营的质疑，也曾一度被直接摊在郑暑平的面前。

　　 缓慢的发展速度，日益减少的土地储备，与大本营广州主流不符的产品定位，甚至其旗下土地项目也屡屡因“历史遗留问题”拖延进程——几经波折的珠江实业，也曾一度被券商机构集体看好，如今却又被集体冷落。

　　 “现在珠江实业最需要考虑的是如何维持生存的问题。”有券商分析师如此坦言。

　　国企背景，自主权受制

　　 2013年5月29日下午，广州市海珠区珠江新岸酒店，广州珠江实业开发股份有限公司举行的2012年度股东大会正举行到股东提问环节。席间，一股东抛出了一个颇为尖锐的问题：如何解释公司目前的发展状况。

　　 时任董事长郑暑平听后，开口的第一句话是，“我对公司的现状也不满意。”

　　 虽然对提问的具体内容已记不甚明了，但郑暑平的话还是给在场的人留下了深刻的印象，“感觉得出，董事长是一个很务实的人，他很坦诚地面对公司的状况。”股东大会当天同样在现场的某业内人士事后如此评价道。

　　 “应该说，可能有些有心无力的味道。”某业内分析师表示，如今而言，有国资委背景的地产公司，实际上并未能从中获得相对多的资源优势，相反，从地产公司本身而言，其发展的自主性更容易受到遏制。

　　 也有业内研究员猜测，公司本身频繁的高管间人员流动，或许与公司正常运作不顺畅存在一定的关系。“只能说可能是公司本身的发展不顺利，或者是公司内部需要调动。”

　　 关于珠江实业高管流动的原因，公司方面并未作出回应，但个中因由，也不禁令人思索。

　　 而最令长期关注珠江实业的分析师印象深刻的则是，此前由于集团公司的优势而获得的优质土地储备，却因为权益不明晰，令上市公司数次被卷入各种官司中。“关于地皮的股权纠纷一度对它的发展带来了很大的拖累。”华北地区某券商分析师叹息道。

　　“历史遗留问题”频繁拖累

　　 从珠江实业的相关年度报告和研究报告中，都不难看到“历史遗留问题”的字眼。

　　 珠江实业所遭遇的“历史遗留问题”，在其发展进程中不止一次，但都是关于旗下项目的股权或拆迁纠纷。

　　 或许通过券商研究机构的态度可以一窥珠江实业发展进程的一角。

　　 1992年即获得上市批准，成为广州市第一家房地产上市公司，但是真正引起券商研究员的关注，却已是在2006年。

　　 在2006年年中，开始有券商发布研报称，公司已彻底摆脱长达多年的连环诉讼的困扰，解除了6600万元的或有负债，并计划定向增发1亿股股票。其时，券商研究员纷纷表示，珠江实业的土地储备足够开发五年。

　　 自2006年6月开始，珠江实业的股价一直飙升，从2.4元直至2007年9月达到顶点10.76元，市值提升约15.63亿元，截至2007年末，公司资产总额为11.95亿元。

　　 但在2009年，其与九龙仓合作的广隆项目，因为拆迁纠纷而拖延了项目进度。截至2011年，其参股广州捷星房地产开发有限公司旗下JY-8项目25.95%股权，因遭遇市政规划调整，亦拖延项目股权转让进程。

　　 这令在业内人士眼里本就“项目很少”的珠江实业本身，也频频遭遇市场质疑。

　　 如果说此前由于珠江实业集团令珠江实业得以有获取优质土地的优势，那么其凭借如今35亿元的资产总额，想达到其在2012年年报中提出的“低成本扩张”原则，就只能通过合作入股拿地的模式。

　　 “现在珠江实业最需要考虑的是如何维持生存的问题。”有券商分析师如此坦言。

　　 在经历个中阻碍之时，郑暑平最终将带领怎样的高管团队，怎样达成目标，或许是投资者们最关注的问题。