仇子明

　　7月31日，基金重仓股置信电气(600517.SH)重组落槌，公司向国网电力科学研究院(下称“国网电科院”)定向增发购买资产的方案被证监会批准。这意味着，国网电科院将成为公司的新任大股东。国家电网控股公司后，置信电气被市场预计其将在农网、城网配电网系统中推广非晶合金变压器，未来几年公司利润将高速增长。

　　有意思的是，这一重大利好，曾一度推动置信电气连续涨停，股价大涨43%，但涉及重组的多家企业高管家属却在停牌前多次买入，且斩获收益。对此，置信电气只表示，相关人员自称未参与决策，也未从其他内幕信息知情人处获得相关信息，系基于对二级市场交易情况的自行判断而进行的独立操作行为。

　　上海某券商重组部负责人对此评价认为：“置信电气的重组为公司的非晶硅项目推进创造了一个神话，而对于重组核心人士的太太团不约而同地‘自行判断’团购获利，则又给市场讲了一个笑话。这无疑是上市公司重大资产重组中不该出现的一幕！”

　　重组

　　7月30日，置信电气(600517.SH)对今年3月公布的重组报告书进行了补充和完善。国网电科院拟将其持有的上海联能置信非晶合金变压器有限公司66%股权、福建和盛置信非晶合金变压器有限公司60%股权、山东爱普置信非晶合金变压器有限公司49%股权等多家公司的股权评估作价7.99亿元认购公司非公开发行股份7269.63万股，发行价调整为11.00元/股。同时，国网电科院还受让置信集团持有的上市公司3026.34万股股权。上述交易及股权划转完成后，国网电科院将持有上市公司17582.97万股，约占公司总股本的25.43%，成为第一大股东。

　　置信电气2003年登陆沪市主板，主营业务从生产母线槽到现在的非晶合金变压器。上市后于2007年再融资3.5亿元，用于非晶合金变压器两期项目的生产，如今第一期项目完成，正在开展第二期的投产。

　　据置信电气总经理邢峻介绍，成立于1997年的置信电气，在成立伊始就开始关注国内非晶合金变压器市场。“最早我们引进的是美国GE技术，在GE基础上消化吸收，自主创新。之所以选择这条路的原因有两点：一是国内电网波动性较大，对产品承受突发短路能力的要求比较高，但GE对抗突发短路效果并不理想。第二，这种产品本来就存在一个先天不足——噪音很大，而城网居民对噪音的要求很高，一类安静小区要在45分贝以下，但GE的技术都在60分贝以上，通过改进后，500KVA的变压器的噪音都控制在了45分贝以下。”

　　据邢峻了解，目前，仅上海周边地区就有10多家做非晶产品的公司，但是置信电气具有先发优势。但相较之下，置信电气的产业链则相对完整。2003年时，公司入股联信非晶体金属公司，2008年又收购了专门做铁芯的日港电气公司，可以说从源头上控制了核心部件，产业链的完整性得以充分体现。

　　目前在配网里，非晶变占10%左右，仍是硅钢的市场份额较多，但现在国网有意推广采购非晶变。在市场的增长前景预测时，邢峻说，配网一年有将近40万台变压器更新，加上100万台左右的新增量，如果这其中有20%是非晶，即每卖出28万台，我们就占了20万台。“当然，现在要达到20万台的销量还需一定时间。目前全国还有六家合资公司，与上海电力、江苏、江西、河南等当地省电力的优势企业合作，可以说市场是有保证的。”

　　海通证券电力设备与新能源行业高级分析师牛品算了一笔账，“假设15%为非晶合金变压器，则每年新增、存量改造非晶合金变压器需求量为14万台左右；假设这一比例上调到50%，则每年非晶合金变压器需求量为46万台。”国家新标出台后，置信电气在国家电网的市场占有率为29%。

　　另一面，和公司有长期合作的安泰科技(000969.SZ)的扩产，让带材亦不再成为限制瓶颈。目前，安泰科技具有4万吨非晶合金带材产能。第三期6万吨产能正在建设过程中，其中，2万吨能今年建成、其余4万吨2013年底建成。也就是说，安泰科技具有10万吨非晶合金带材产能，对应10KV(315KVA)非晶合金变压器成品约20万台。

　　7月31日，置信电气收涨于13.45元，在大盘态势疲软的背景下，长期跟踪研究该股的海通证券分析师牛品依然给出了6个月内17.70元的目标价，在其看来，置信电气在未来半年内尚有31.6%的溢价空间。

　　看好置信电气重组的还有宏源证券研究员王静，其认为国网资产注入完成后股本摊薄计算，维持买入评级，给予公司2013年20~22倍市盈率，认为合理价区间为17.2—18.9元。

　　“亲情赞助”

　　尽管置信电气易主后，非晶合金变压器项目的发展于公司发展和股东而言，可谓是长期利好，但重组过程中，几位“股神”的出现，却给这次重组留下了不和谐的一面。

　　2011年11月16日，置信电气公布了重组预案，复牌股价三个连续涨停，随后半个月股价由停牌前的12.20元飙升至17.48元，涨幅高达43%。

　　公开信息显示，从酝酿重组到停牌筹划重组的半年内，一位名为沈培红的“短线股神”先后9次买卖置信电气，并斩获收益。2011年4月6日，沈培红买入置信电气，成交价15.52元/股；4月8日卖出，成交价为15.72元/股；4月12日买入，成交价为15.42元/股；4月27日买入，成交价为13.69元/股；5月11日买入，成交价为12.81元/股；5月13日卖出，成交价为12.99元/股；8月22日买入，成交价为11.08元/股；8月25日卖出，成交价为11.38元/股；8月29日买入，成交价为11.45元/股。

　　沈培红最后一次买入置信电气是公司停牌前一天。沈培红的身份是置信电气董事长费维武的妻子。同样停牌前一天进场，还有一位名为边凌云的“股神”，其以11.85元买入，至复牌股价飙涨后，于11月17日以14.76元卖出，收益达25%，边凌云的身份是国网电科院财务资产部主任杨仪松的妻子。

　　与上述两位“太太”一起团购置信电气的短线散户股神还有朱彩琴，其身份是上海联能董事胡夭的妻子；自然人武炜楠停牌前以12.45元的价格分两次买入，复牌后以13.42元的价格卖出，其身份是河南豫源监视武亚生的女儿；自然人张宏停牌前以12.98元买入，复牌后的11月18日以16.24元卖出，其身份是山东爱普董事黄巍的妻子；自然人朱淑平停牌前以12.75元买入，复牌后的11月18日以16.24元卖出，其身份是河南龙源总经理李云铭的妻子；自然人张旭亦有短线操作置信电气的记录，其身份是福建和盛销售总监段瑾的妻子。上海联能、河南豫源、山东爱普、河南龙源、福建和盛均为本次重组中，拟被国网电科院向上市公司注入股权的公司。

　　自然人马洁，在停牌前8次买卖置信电气，其身份是置信电气财务顾问光大证券投行上海五部副总经理谭佚铭的母亲。谭佚铭是光大证券操作本次重组方案的主办人。

　　置信电气在自查后发布公告称，“相关人员声明未参与相关决策，也未从其他内幕信息知情人处获得相关信息；系基于对二级市场交易情况的自行判断而进行的独立操作行为，不存在利用内幕信息进行内幕交易情形；且承诺、同意并会及时将2011年8月30日置信电气停牌前6个月至声明函签署日买卖置信电气股票的行为所获得的全部收益，上交置信电气，并承诺在最后一次买入上市公司股票后6个月内全部锁定，并于锁定期满后一个月内全部卖出，如因该等卖出行为而获得收益，则将所得收益上交置信电气所有。”

　　对此，上述券商重组部负责人笑称：“这就像一个挑战股民智商的笑话，这么多的‘太太’在同一时间集体‘团购’，仅仅就是纯属巧合？自行买入？如果有内幕消息泄露的话，配偶、母亲、女儿容易查得出，如果是相关知情人士的朋友或者自己的马甲账户呢？如果是其背后的实力资金呢？”