⊙记者 郭素

　　市场持续在低位徘徊，上周上证综指已经连续三周收跌。在此背景下，作为大资金进出窗口的ETF基金一改此前两周大额净申购的情况，上周出现超过3亿份的净赎回。分析人士指出，尽管有估值底支撑，但严峻的经济环境使得A股市场继续承压，从短期趋势上看，由于指数未能有效向上突破，或使得部分大额资金借ETF通道出逃。

　　统计数据显示，上周两市42只ETF基金整体净赎回达到3.36亿份，其中9只净申购，14只净赎回。具体来看，易方达旗下的深证100ETF份额缩水2.82亿份，成为两市净赎回最严重的一只ETF基金。此外，华泰柏瑞沪深300ETF、华安上证180ETF也分别遭受8200万份、7500万份的净赎回。而在净申购方面，嘉实沪深300ETF延续前周净申购趋势，上周以2.53亿份的净赎回居首。

　　值得注意的是，就在此前两周沪深300估值一度创下历史新低之际，ETF基金曾连续出现2.92亿份和8.38亿份的净申购。其中，资金对蓝筹股的追逐尤其明显，华泰柏瑞沪深300ETF获得2.74亿份净申购，嘉实沪深300ETF获得6400万份净申购。深证100ETF、上证50ETF等净申购份额也均超过2亿份。

　　而短时间内，两市ETF由净申购转为净赎回，分析人士认为，这或是投资者在短期内未能看到向上趋势所致。“尽管指数逼近前期低点，但实体经济形势严重制约大盘，市场并未看到增量资金入场的情况，短期内既然不能有效突破，或致使部分波段操作的资金借ETF出逃。”沪上一位分析师如是表示。

　　事实上，在政策和经济的博弈下，机构对大盘后市的判断有所分歧，一方面政策持续发力，另一方面政策的放松又反证了经济愈加低迷的预期，大盘也在两种力量下不断震荡。

　　谨慎者如长信基金相关人士指出，目前制约市场上涨的主要因素是经济以及企业盈利供给和需求的不匹配。

　　而此次的降息利好也并未得到机构的广泛认同。富国基金认为，央行连续的超预期非对称下调利率，是对当前实体经济较为悲观反映的认同，这对短期的股市来说未必一定起到正面的推动作用，股市难言拉开上涨序幕。

　　也有机构对于后市观点稍显乐观，但仍逃不出“震荡”格局。南方基金相关人士指出，近期市场连续快速调整，接近年内低点，本次降息可能促进市场早日企稳反弹。考虑到经济增速下滑趋势仍未改变，2季度GDP可能降至7.5%以下，后市仍将在2100点至2500点箱体中震荡。而交银施罗德基金则指出，下半年随着利率下调带来企业财务成本的下降，房地产市场回暖则带来投资及经济的回暖，市场在下半年可能逐渐企稳并小幅回升。