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赵晓辉:A股能否稳住关键在经济基本面得到改善

http://www.sina.com.cn  2015年04月08日 01:09  每日经济新闻微博

  ◎赵晓辉

  今年以来,尽管公众对中国经济基本面仍不够乐观,但A股市场却走出了一波强势行情。

  毫无疑问,货币政策微调的预期以及连续降息降准释放出的流动性,是本轮A股上涨的一个重要原因。在去年11月份宣布降息之后,央行今年一季度已经降息降准各一次。在经济新常态下,很多企业的日子并不好过,趋利的资金总是往预期收益更高的地方去。资金供给加大,股价自然走高。

  那么,当前股市上涨是否仅仅是资金推动?据安信证券首席经济学家高善文的分析,当前长期的房地产市场泡沫风险在下降,金融系统和经济体系的系统性风险在下降,市场风险偏好提升,这对市场形成很大的刺激。

  在这样的大背景下,各项改革举措层出不穷,股市投资热点不断。从“一带一路”到“中国制造2025”,从军民融合到国企改革,从环保到金融,相关板块的股票都有不错的表现。

  正如证监会新闻发言人邓舸所言,近期股市上涨,是市场对经济增长“托底”、金融风险可控的认同,也是全面深化改革、市场流动性充裕、资金利率下行、中小企业上市公司盈利状况改善等多种因素的综合反映,有其必然性与合理性。

  沪指以几乎未作调整的步伐一路奔向4000点,但企业业绩却没有明显改善,导致市场估值高企。

  截至4月7日收盘,上证综指的平均市盈率为17倍,中小板指数的平均市盈率48倍,创业板市场的平均市盈率则高达90倍。这样的高估值是否意味着市场回调在即?牛市已经见顶?

  尽管当前乐观情绪占上风,但面对缺乏业绩支撑的高估值,投资者仍心存不安。

  在当前资金不断涌入的背景下,估值合理的公司比较乐观,但过于高估的板块存在较大风险,股市最终能否稳住还有待经济基本面得到切实改善。

  回顾上一轮牛市,2005年股权分置改革之后,中国股市迎来了难得的牛市行情。但从2006年下半年开始,一种狂热的情绪在股民中蔓延,直到2007年11月,一场跳水式的“崩盘”发生了。这一切说明:如果没有坚实的制度基础和基本面支撑,仅靠投资者狂热吹出的泡沫终归要破灭。

  证监会也数次提醒投资者,在目前经济下行压力仍然较大,部分上市公司估值较高、杠杆资金较为活跃的情况下,投资者需要注意市场风险,不要有所谓“宁可买错不能错过”的想法,更不要被市场上卖房炒股、借钱炒股的言论所误导。

  去年8月底,新华社就发文指出:“无论是中国股市的投资者,还是转型升级中的中国经济,相较于指数持续上涨的大牛市而言,更需要的是具有坚实基础的‘有质量的牛市’。”如今,这一观点仍然成立。

  必须面对的事实是,今年经济运行仍面临较大压力,尤其需股市提供有力支持,维护股市稳定运行十分关键。

  多位专家指出,当前监管层应积极推进市场化改革,同时加大监管力度,引入相对稳定的长期资本,夯实股市基础,呵护市场信心。

  在牛市中,一方面,要把新股发行的权力交还市场,让资金通过股市流入实体经济的通道更加顺畅,这既可以改善股市供求关系,又可以为经济注入动力;另一方面,要做好股市“公平、公正、公开”的守护者,让投资者对股市的长期健康运行充满信心。

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