百视通东方明珠复牌进入倒计时文广集团将注入四块优质资产

　　证券时报记者 徐婧婧 张昊昱

　　距离百视通(600637)和东方明珠(600832)最近一次发布重大资产重组停牌公告，已经过去近6个月的时间。在这6个月里，坊间关于此次重组方案的猜测不断涌出，这让市场对正式方案的期待热情亦水涨船高。

　　日前，有知情人士向记者透露，两家公司有望于下周一复牌，复牌后百视通和东方明珠拟合并为一家新公司，上海文化广播影视集团有限公司将向新公司注入东方购物、尚世影业、五岸传播和文广互动四块优质资产。

　　上市公司

　　合并驶入快车道

　　文广集团党委书记、董事长兼总裁黎瑞刚是这次文广改革的操盘手。自今年年初黎瑞刚重返上海文广以来，其主导的“大小文广整合”便紧锣密鼓地展开。从百视通和东方明珠这两家文广集团旗下上市公司频繁发布的公告中，黎瑞刚对文广整合的速度和效率可见一斑。

　　6月18日百视通和东方明珠发布公告，首次承认文广集团正在进行涉及两家上市公司的重大资产重组；9月17日，百视通和东方明珠公司宣布文广集团正在对两家公司实施换股吸收合并。10月14日两家公司公告，文广集团拟吸收合并上海广播电影电视发展有限公司和上海东方传媒集团有限公司，从而成为上市公司的第一大股东。

　　吸收合并广电发展和东方传媒后，文广集团对百视通和东方明珠两家上市公司的控制方式不再是间接持股，而变成了直接持股。这意味着，文广集团对于两个上市公司的吸收合并操作也将驶入快车道。

　　证券时报记者获悉，东方明珠和百视通换股吸收合并的方案目前已基本敲定。两个上市公司合并后，文广集团还将对合并后的新上市公司注入东方购物、尚世影业、五岸传播、文广互动四块优质资产，并计划定增融资百亿级别，重金投入互联网电视业务领域。“资产注入后，文广集团已经实现目前政策允许范围内的整体上市。”文广集团内部人士表示。

　　尽管上述说法目前还未得到上市公司公告确认，不过可以肯定的是，两家上市公司吸收合并后成立的新公司，将成为未来文广集团整体上市的唯一平台。据了解，目前相关中介机构及交易各方，正在对换股吸收合并及资产注入方案进行论证和确定，相关募集配套资金方案正在进一步讨论和研究中。

　　有分析人士认为，此次重组之前，文广集团的文化传媒业务分布在两家上市公司和其他业务运营主体之中，完整产业链环节被人为分割，缺乏规模经济和协同效应。而重组完成之后，构建了拥有完整文化传媒全产业链布局的新上市公司，有望成为A股首家千亿市值规模的文化传媒集团。目前，文广集团囊括了无线电视、有线电视、IPTV、互联网电视四大渠道和牌照资源，又有国际化的内容制作和运营团队。在这些资源的基础上，新上市公司未来最大的看点或在于互联网转型战略的推进实施。

　　转型

　　新型互联网媒体集团

　　实际上，早在今年年初回归文广集团的内部讲话中，黎瑞刚就明确表示，互联网思维和互联网精神将渗透到集团接下来的产品内容开发中，产生决定性的改变。在近期接受媒体采访时，黎瑞刚用“新型互联网媒体集团”来描述未来的文广集团新上市主体。

　　“互联网化转型是这次重组真正的战略意图，这将是商业模式上的彻底转型。”文广集团内部人士表示，整个集团的战略转型的终极愿景是建立互联网时代电视大屏端的第一入口。通过大屏入口获取用户，积累起巨大流量，同时构建以互联网电视为核心的生态系统，从单纯依靠传统媒体广告的盈利模式，转变成互联网时代流量变现的盈利模式。

　　据了解，此次配套融资中，将有一半左右的融资额度投向互联网电视业务，充实版权内容，建设云平台，加大终端市场的推展力度。上述文广集团内部人士透露。按照此前媒体对文广集团战略投资部人士的采访，围绕打造新型互联网媒体集团，一切能够完善互联网媒体业务生态系统的标的都会纳入并购视野。

　　即使不考虑重组后新增投入和并购等因素，文广集团新的上市主体，已经具有了其他互联网电视运营商无法比拟的流量渠道来源和业务生态系统。

　　数据显示，目前，百视通旗下的IPTV是全球最大IPTV运营商，用户约2200万；互联网电视OTT盒子用户约200万，一体机用户超过3000万；数字付费电视用户约3800万，网络视频日活跃用户超过3000万；东方购物电视购物和电子商务超过600多万；另外还有尚未发力的预计超千万级的XBOX ONE和PS4主机游戏用户。

　　事实上，与其他互联网电视竞争对手相比，围绕海量的现有和潜在互联网电视用户，新上市主体已经建立起了包括影视剧和电视节目内容制作、电视购物与电子商务、数字营销与广告、网络游戏、文化旅游等超过百亿级的业务生态系统。

　　盈利能力大幅提升

　　此番百视通和东方明珠两家优质上市公司合并成的新上市主体，还可凭借注入的资产再度大幅提升盈利能力。

　　数据显示，2013年，百视通和东方明珠收入合计约54亿元，净利润约13.52亿元，对应每股收益(EPS)约0.62元。重组后，2014年新上市公司净利润约24亿元，对应EPS约1元，EPS增长超过60%。事实上，黎瑞刚在前期接受媒体采访时也明确提出，文广集团未来三年营收和盈利翻番。

　　此外，百视通在停牌期间以9588万美元收购的艾德思奇51%股权，也将成为新上市主体在数字营销领域的初步布局和卡位。百视通在收购公告中表示，控股艾德思奇将全面打通公司全媒体广告与数字营销战略的布局，不仅能够有效地提升公司整体广告产值，亦可以艾德思奇为业务的重要抓手，实现品牌广告主向新媒体领域特别是移动广告领域的延伸，全面构建公司互联网广告、网络营销生态链。

　　百视通于今年2月21日通过的股权激励草案，由于此次资产重组事项未能继续推进。

　　根据当时草案内容，百视通拟向激励对象授予的股票期权总量涉及的标的股票数量为396.31万股，占授予时公司股本总额的0.356%。公司拟向激励对象定向发行股票，行权价格为44.33元。授予的激励对象为公司高级管理人员、中层管理人员及关键技术骨干人员，首次授予激励对象总人数为224人。据消息人士透露，合并后的新上市公司将立即启动制定新的股权激励计划，新计划在激励力度方面或将远超原激励方案。

　　另外，预计于2015年年底营业的上海迪士尼乐园，保守估计每年将吸引千万人次的游客参观，而文广集团作为迪士尼项目中方投资人申迪集团的第三大股东，必将在迪士尼效应带来的经济增长中分得一杯羹。

　　作为上海迪士尼乐园中方股东中唯一能与之产生内容联动的公司，文广集团显然不仅仅满足于享受来自园区本身的收益。

　　据消息人士透露，迪士尼全球CEO将于近期来华与文广集团商议内容方面的合作事宜，文广集团有望在电影联合拍摄、电视动漫制作和东方卫视综艺节目方面与迪士尼达成全面战略合作。此外，上海迪士尼开园后，文广集团旗下的其他旅游资产，尤其包括地标性的东方明珠塔、东方绿洲等，也有望享受到迪士尼客流带来的溢出效应。

　　值得注意的是，自今年5月28日两家公司停牌以来，上证综指上涨400余点，涨幅超过了20%。而自习近平总书记8月19日中央深改小组第4次会议“着力打造一批形态多样、手段先进、具有竞争力的新型主流媒体，建成几家拥有强大实力和传播力、公信力、影响力的新型媒体集团”讲话以来，A股国有传媒龙头更是涨势强劲。合并后的新公司作为国内第一家千亿市值的文化传媒类上市公司在资本市场极受关注，其复牌后的走势值得期待。