“出轨式”经营将其逼上绝路

　　从曾经一度占据天时、地利、人和的北大荒近年来业绩骤降，从原先受人尊敬的到如今令人厌恶，其主要受累于其“出轨式”经营方式。

　　从北大荒主营业务构成看，土地承包为主的农业板块利润近年稳定增长，但工业板块却全军覆没，去年合计亏损高达11.36亿元；米业公司受原材料价格上涨，加工费上涨影响，尽管实现营业收入83亿元，却亏损5.6亿元；而麦芽公司、浩良河化肥分公司、纸业公司、希杰公司亏损额，也分别达2.29亿元、2.2亿元、7936万元、4750万元。然而工业板块大幅亏损严重吞噬了农业收入带来的利润。

　　祸不单行的是，去年10月至今，北大荒频曝房地产拆借丑闻，在未经公司决策批准，也未履行信息披露义务情况下，北大荒违规拆借资金近10亿元，截至2012年12月31日，存在逾期3.08亿元。

　　2013年4月25日，北大荒交出上市11年来最糟糕的业绩报表。在实现主营业务收入135.76亿元的情况下，公司净利润亏损1.87亿元，主要原因为计提房地产拆借坏账款和存货跌价准备。

　　近年来北大荒业务版图扩张凶猛，从单纯土地承包企业扩展至粮食加工销售，同时涉及尿素化肥生产、纸制品加工生产，最终偏离传统农业轨道进军房地产行业，营业收入从2002年的14.71亿元至2012年的135.76亿元，几乎跃增近10倍。

　　在偏离传统农业后，北大荒的“出轨式”经营正成为拖累业绩的罪魁祸首。

　　转型困难使之跌下神坛

　　在粮食加工行业盈利弱势的情况下，老牌农业生产加工企业为了求生，必须寻求转型之路。

　　然而对于转型大家都充满疑虑，转型之后就一定能够找到新的出路吗，对于这一点谁也没法断言，然而北大荒的转型之路更是布满荆棘。

　　北大荒经营混乱实质上是体制弊端，作为农垦集团背景，公司确存在信披违规，决策欠规范等老国企问题。然而，以大股东为代表的前管理层选择涉足房地产、资金拆借甚至扩大工业生产，都是因为传统农业经营难以实现高速增长和盈利，想要开发新的利润增长点。

　　本应从事粮食经销和加工的鑫亚公司和龙垦麦芽，近年来为追逐资金拆借的高额利润，已实际沦为北大荒拆借资金流出通道。

　　受资金违规拆借和管理层瘫痪丑闻影响，北大荒去年四季度盘中一度跌至6.58元年度低位，农业第一股从此跌下神坛。

　　审计报告显示，报告期内北大荒通过鑫亚公司、麦芽公司，向外拆借资金高达69375万元，涉及乔仕房地产、秦皇岛市弘企房地产开发有限公司、哈尔滨中青房地产开发有限公司、海南鹰力不动产投资有限公司和黑龙江忠信伟业房地产开发有限公司五家企业，其中对乔仕房地产拆借资金最多，达5亿元。由于迟迟未能将上述该拆借资金收回，北大荒期末共计提15185.84万元坏账准备。

　　值得注意的是，尽管北大荒下属多家工业公司管理松懈，经营乏力，但大股东仍要求北大荒扩大工业投资，以寻找新利润增长点。最终，大股东工业扩张意愿遭到4名独立董事强烈反对不得不作罢。

　　由于北大荒工业企业历史遗留问题较多，剥离盘活存在一定困难。以龙垦麦芽为例，公司当初采用德国先进设备，厂房建设的时候成本挺高，但现在降价转手都难以找到接盘方。

　　受历史遗留问题影响，包括存货在内的资产处置、整顿、回收过程中都可能存在阻力和风险，亟需母公司的鼎力支持。公司部分工业企业债务问题比较严重，其中部分对外债务涉及到上市公司资产担保，问题较为棘手，只能通过大股东出面回购解决。