茅台的增长并非线性，中间有过2年以上的停滞期，而未来的茅台也很有可能进入一个新的停滞期

　　A股市场向来喜欢追逐成长的概念，每隔几年，市场就会汹涌起声势骇人的板块和个股，在业绩和市盈率的叠加效应下，这类公司的收益可以在短期内极为惊人。

　　深发展是最早而有影响的个股，96年的大牛市中和四川长虹一起成为高成长高回报的代言，君安证券也因为深度介入而名噪一时，现在的长虹的增长几乎微不足道，深发展已经变身为平安银行。

　　其后股市有无数精彩而重复的故事，产生了苏常柴、 东方电子、烟台万华、东北热电、琼海虹、同仁堂、上海梅林、双汇发展、郑州百文、苏宁电器、张裕等等，这些公司中的确不乏优秀的管理和策略，不过正如圣经所言，他们都发旺如草，他们的美容都像草上的花，草必枯干，花必凋谢，一切都有定时。

　　最近的市场记忆大约是贵州茅台、云南白药、长城汽车、金螳螂、大华股份、格力电器、比亚迪这样的公司了。

　　在我看来如何区分仍处于成长模式的公司和巅峰已过的公司对投资的影响巨大。

　　中国人寿和平安银行就是极好的反面教材，高峰时的利润和高市盈率在市场情绪变化时产生80%左右的损失，避开这种陷阱是长线价值投资者必须具备的重要能力。

　　短线投资者大概不太需要过于关注基本面，因为他们灵活的交易策略可以控制损失和时间成本，对那些以选股眼光和企业成长为主要获利来源的中长线投资者，一旦踏入已经变为周期股的成长股，付出的时间成本往往是巨大的。

　　首先也是最重要的一条就是要牢记：周期是永恒的，成长只是周期中的一段，甚至最好的成长也是周期性出现的。

　　茅台就是个很好的案例，茅台的增长并非线性，中间有过2年以上的停滞期，而未来的茅台也很有可能进入一个新的停滞期，甚至我们无法有信心的预测，他会重新开始故去的增长。

　　最近一位长期投资者的博客给出一个很好的技术策略：避开高市盈率的成长股，我以为除非你的成本非常低，这是个很好的航海策略。以目前的市场来看，某些过去的成长股被给予了较低的市盈率，其实倒是非常值得研究，因为他们很有可能重新恢复增长，以江铃汽车和张裕来举例，一定有些公司处于增长的中继而被市场错误低估，不过在选择股票和时机抉择上，需要投资者有更好的全局观和功力，也要善于纠错。

　　飘在天空的不都是鸟，一个塑料袋也可以飞的很高，要区别能力和运气，能力可以带来较长期的成长，而运气衰败很快。

　　酒类公司和医药企业普遍估值偏高，但在下一个回潮期，他们的分化也会很大，创维和格力未来的发展可能会随着其他一些企业的倒闭同时发生。

　　能力的根源在于企业家的意志，圣经记载的约瑟是个很有哲理的案例，他容貌俊美而且收父亲宠爱，也让弟兄嫉妒而被出卖至埃及为奴，又被主人妻子诬告下到监狱，狱中恩待别人却被遗忘，坎坷之后成为法老的宰相大有荣耀，优秀的企业家具有穿透周期的能力，这种能力有相当的韧劲，不过以我的观察，个人风纪的败坏可以让这种祝福荡然无存。

　　三是个奇妙的数字，耶稣受难三天后复活，企业的周期也大致有类似的时间规律，好不过三年，富不过三代，调整大约也是三年左右，这是我粗浅的观察。

　　技术走势提供更好的信号，不过这需要感悟和经验，良好的业绩却无力推动股价就是最值得警惕的信号，成交量的变化也很重要，放量和缩量都可能不妙，唉，投资真的是挺难的。

　　真的高手忘记了语言，一点杂碎供大家参考，真的智慧只有靠上帝的赏赐。(刘铮铮/福布斯中文网记者)