分析人士称，估值水平偏高，很多投资者当新股炒了

　　作者：梁永建

　　昨日，申万宏源登陆深交所。截至收盘，股价报19 .65元，涨32 .06%。总市值2919亿，坐稳深市市值一哥的位置。    但是相对于32.55亿股的流通盘来说，其37.67%的换手率和12亿股的成交量，让不少业内人士为其今日走势捏一把汗。“20元股价，相当于原来宏愿证券40元的价格了。涨幅这么大，很多获利盘跑了。很多投资者是把它当新股炒了。”有上市券商相关人士对南都记者分析称。五矿证券首席策略师、理财中心总经理王先春则认为，预计申万宏源后期走势也可能维持在20元附近的震荡，难以出现爆发式的上涨。

　　市值2919亿

　　昨日，申万宏源正式登陆深交所，受到各界关注。其开盘报17.77元，大涨19 .42%，成交近百万手；开盘后大幅震荡后，股价报19.55元，涨逾31.38%，按规定被临时停牌1小时；盘中复牌后继续上涨，最高报21.10元，涨逾41%，振幅近32%。

　　按昨日收盘价计算，申万宏源总市值2919亿，国信证券总市值为1880亿。因此，其上市首日便取代国信证券成为深交所市值最大的上市公司，并且直逼券商“一哥”中信证券。昨日，申万宏源盘中最高价达到21.1元/股，按次计算，其总市值最高达3134.77亿元。同一时间中信证券股价为28.75元/股，总市值为3167.36亿元，两者仅差32.59亿元。此外，中信证券港股市值298.12亿港元，约240亿人民币；申银万国(香港)是申万的子公司，港股市值60 .75亿港元，约49亿人民币。

　　“上市开盘价14.88元，对应公司总市值2211亿元，该总市值规模超过国信证券、海通证券(2015年1月23日收盘价)。根据备考财务报表，估值水平高于目前上市大型券商平均3.5倍的PB水平。”对其市值的目前水平，海通证券分析师丁文韬在其研报中指出。

　　上海证券分析师应楠殊则表示：“我们认为，申万吸收合并宏源证券后存续公司为投资控股集团，尤其以证券类资产、负债成立证券子公司，双层架构的重组方式具有新意，在当前证券行业受到加杠杆限制和众多监管约束从而R O E水平低的背景下，通过由集团公司扩张资产和负债规模，从而完成加杠杆，进一步打开了公司业务的发展空间。”

　　今日或出现下跌

　　尽管申万宏源上市首日便表现不俗，但是相对于32.55亿股的流通盘来说，其37.67%的换手率和12亿股的成交量，让不少业内人士为其今日走势捏一把汗。“20元股价，相当于原来宏愿证券40元的价格了。而且，宏源在停牌前已经有很大涨幅了。原来才10多块钱。涨幅这么大，换手率这么高，等于三分之一以上的股份高空套现了，很多获利盘早想跑了。”有上市公司券商相关人士对南都记者分析称，“很多投资者是把它当新股炒了，高位接手后，想次日拉高就跑。所以周二开盘走势不好说，有可能大幅下调。”

　　同时也有市场传闻称，申万宏源上市首日，知名私募人士已经抛售了手中的股份。

　　海通证券分析师丁文韬也指出：“公司上市后因为流通股本较小，仅33亿，且作为新的主体上市，短期可能具备一定的交易性机会。但公司上市估值高于同类券商平均水平，考虑到公司整合仍具备不确定性，长期表现仍待观察。”

　　“由于宏源停牌换股期间，市场风格出现变化，大盘指数上涨幅度较大，仅从时间成本上考虑，上市首日疯狂上攻可以理解。但就当下市值来讲，在临时停盘复开后分歧出现，所以摸高到21.10元后回撤。”五矿证券首席策略师、理财中心总经理王先春分析称，“现阶段，中信证券、海通证券等为首的券商股在连续反弹3个交易日后回调整理，整个券商板块仍旧处于弱势整理状态，对比国信证券上市打开涨停后的走势，预计申万宏源的后期走势也可能维持在20元附近的震荡，难以出现爆发式的上涨。券商板块的再度上涨，需要年报业绩的刺激及在规范化两融业务之后业绩的稳定增长，尤其是新三板、注册制放开后投行业务的收入和创新业务尤其是互联网业务对券商的刺激，否则券商整体上仍旧是需要回调整理，预计后期在调整充分后一线券商有望轮流推动市场震荡走高。”

　　有上市券商人士对南都记者分析称，券商板块上涨以来，获利盘丰厚，其中只有国信证券主力成本较高，后市或依然有机会。申万宏源等高位券商股，需谨慎操作。

　　采写：南都记者 梁永建