付建利

　　十多年前，A股市场也曾掀起一波科技网络股的井喷行情，因其后重挫，史称“5·19行情”、“科网股泡沫”，至今让投资者提起来心有余悸。而在海外市场，巴菲特从不碰自己把握不了的科技网络股，“做自己能力范围内的事”被一些巴菲特的拥趸奉为圭臬。如今，A股市场的科技网络股再度集体飙升。这一次，还会重蹈上一轮的覆辙吗？

　　1999年中至2000年初，以上海梅林、海虹控股为代表的科技网络股持续大涨。与此同时，中国互联网开始向海外冲刺上市。新浪网于2000年4月13日率先出发，网易、搜狐紧随其后。三大门户网站在几个月之内相继登陆纳斯达克，中国互联网行业在一片喧嚣浮躁中吸引眼球无数。“上市！上市！”这是当年几乎所有中国互联网企业共同的理想和口号。可惜，其兴也勃、其亡也忽。很快，科技网络股泡沫破灭，开始了漫漫熊途，即便在2006年、2007年的大牛市行情中，科技网络股也表现平平。

　　本轮科网股牛市会不会再度泡沫破灭？目前言之尚早，不过有两点值得投资人留意。

　　首先是经济周期不同。上一轮科技网络股爆发时，中国经济大规模的固定资产投资热起步不久，在出口、投资和消费三驾马车的带动下，中国经济蓄势待发，传统的钢铁、煤炭、有色、水泥、机械等行业都面临黄金发展期。社会对新兴网络科技行业真实的需求并不是特别大，除了互联网外，很多所谓的新兴科技仅仅只是停留在编故事、讲概念的阶段。

　　而目前，中国经济正处于结构转型和产业升级的关键阶段，新兴网络科技行业成为未来内需驱动型经济发展模式的重要推手。新科技、新产业、新消费、新媒体得到政策方面的大力支持，以苹果手机为代表，移动网络科技经过这几年的突破性发展，正在深刻地改变着人类的生活方式和思维方式，其中蕴藏的巨大商机正在开始释放，比如手机游戏、网络视频、微信、发光二极管(LED)等。在新的经济发展阶段，网络科技行业有着巨大的市场空间作为支撑，这和上一轮科技网络股行情纯粹是炒作概念有着天壤之别。

　　其次，十几年前A股市场容量还很小，相关的投资标的也很少，甚至庄股横行，以至于科技网络股一飞冲天，股价严重透支基本面。如今，创业板集聚了大批科技网络等新兴产业品种，投资标的数量大大增加。更为重要的是，A股市场的投资理念有了明显进步，价值投资和成长投资在市场深获人心，即便确实有些科技网络股透支了未来的预期，但经过此轮中报和今后的业绩考核后，那些伪成长股会被市场抛弃。可以相信，那些业绩释放空间巨大的高成长优质公司，会以持续增长的业绩来摊薄过高的估值，其市值的拓展空间值得投资者憧憬。