□晨报记者 张佳昺

　　新华社连续数日发文唱多股市，给了A股投资者莫大的鼓舞。昨日，上证指数上涨1%报收2288.63点，创15个月来的新高，这已是上证指数连续第四个上涨交易日。

　　“牛市来了吗？”许多投资者产生了这样的美好憧憬。

　　[新闻背景]

　　新华社、证监会合力唱多A股

　　《中国需要有质量的牛市还需要配套措施》、《搞活股市对推进转型升级至关重要》、《如何搅活股市“一潭春水”？》，9月1日和2日两个交易日中，新华社就连续发表多篇报道，“搅活”、“有质量的牛市”、“至关重要”这些提点自然引发投资者的关注——毕竟如此密集发布看多股市的文章，在此前并不多见。

　　而在新华社这一系列唱多A股文章之中，最引人注目的自然是来自证监会的声音。中国证监会新闻发言人邓舸2日在接受新华社记者专访时表示，宏观经济向好、流动性充裕和改革效果等因素叠加，市场信心提振，为改革奠定了好的基础。

　　在申银万国证券研究所首席市场分析师桂浩明看来，证监会的上述论调对于近期A股的向上行情无疑是肯定的，并且将股市与改革相关联，这是一个正面的态度。

　　□市场利率下降或成关键

　　在证监会邓舸谈及A股一系列利好中，有一条为“融资成本有望下降”，而这一条到了国泰君安首席宏观分析师任泽平的报告中，则成为A股将开启大牛市，5000点不是梦的核心理由。

　　在这篇名为《论对熊市的最后一战》的报告中，任泽平认为“(中央)  手握改革利剑，破旧立新，降低无风险利率，提升风险偏好，将开启一轮波澜壮阔的大牛市，5000点不是梦”，甚至还在封面引用京剧《智取威虎山》中的唱词来衬托其当下的情绪。据了解，任泽平此前为国务院发展研究中心宏观经济研究部副主任，2014年5月离任后就加盟国泰君安担任首席宏观分析师。

　　这已经不是国泰君安第一次被视为A股大多头了，此前4月8日国泰君安就以《400点大反弹：抢蓝筹，夺龙头》为题发布二季度策略报告，虽然二季度上证指数从一季度收盘的2033.31点起步仅微涨区区15.02点，但是7月迄今却已经涨了240.30点，颇有后发制人的味道。

　　“5000点只是一个长期的观点”，一位熟悉任泽平的业内人士告诉记者，任泽平5000点的观点更多只是一个长期预期，但是其基于无风险收益率下降推高股市的逻辑却是值得关注的。上述人士告诉记者，国泰君安的策略团队就短期行情应该依然维持此前在2033点的基础上上涨400点的观点。

　　华泰证券首席策略分析师徐彪同样认为无风险收益率降低对于A股至关重要，他认为利好可以反映在两方面：一方面无风险收益率降低有助于企业经营成本降低，进而推高企业盈利水平；另一方面无风险收益率降低有助于抬升股票估值，上述两个方面对A股构成双重利好。至于短期A  股上升空间，本报曾经提及过，徐彪此前提出过上证指数2450点的目标点位，昨日其告诉记者，目前依然坚持上述判断。

　　□沪港通或短期锦上添花

　　如果说市场利率下降只是短期利好，那么显然市场近期更关注的则是宏观经济方面“定向宽松”的潜在利好和沪港通逼近之下的外资涌入。

　　无论是此前的信贷数据还是周一公布的中国制造业采购经理人指数(PMI)数据都不尽人意，但是市场却对利好置若罔闻，反而是期待随之而来“定向宽松”的可能。“不算好的经济数据都不能压垮A股，可见市场炒作思路已经发生了改变”，徐彪说。

　　的确，除了“定向宽松”之外，十月将要推出的沪港通亦被视为支持A股继续向上的重要理由。虽然昨日A股涨幅喜人，但是相比港股恒生国企指数3.16%的暴涨又不算什么了，目前恒生AH股溢价指数最新值为92.61点，这意味着在A股和H股两地上市的公司，A股股价整体相较 H　股依然折价7.4%——这对于即将可通过沪港通投资A股的境外资金，无疑意味着吸引力的加剧。

　　[两招玩转]

　　低风险抄底A股：转债+封基

　　5000点大牛市有没有，这还是仁者见仁智者见智的问题。

　　怕错过牛市心痒手痒想入市，但是那么多年割肉割怕了又怕一买就套，这无疑是眼下许多投资者的真实写照。在这样的大背景下，通过可转债和封闭基金低风险抄底A股，无疑是更稳健的选择。

　　策略1　可转债保本抄底银行股

　　如果A股有大牛市上证指数飞上5000点，那么银行股的再度崛起是不可或缺的因素。所以若要押注大牛市，不妨押注银行股，而可转债则是最好的押注工具。

　　可转债是一类神奇的投资品种，其既具有债券的性质，又具有股票的性质。以中行转债为例，昨日收盘价是104.43元，而这个债券在2016年6月2日到期限派息+本金累计会返还107.7元，年化收益为1.8%，即你买入这一债券最坏的打算是当作一个收益有限的理财产品购买，获得1.8%的年化税前收益，但是绝不会有本金损失的风险；但是与此同时，你却可以极大程度分享中行转债对应的正股中国银行股价上涨的收益，根据契约，你可以以100元面值和2.62元的转股价将可转债转换为正股，按照昨日中国银行2.71元的现价计算，只要其正股再上涨0.96%，你持有并转股的收益就和中国银行股价一样了。

　　投资最大风险只是获得1.8%的低收益而不会亏损，却可以同时下注大牛市下银行股的大涨，这正是中行转债吸引人的地方。除了中行转债，工行转债也是情况类似，不过其无法确保保本，但通过派息和本金可以确保最差情况下税前年化亏损仅为1.84%，也是低风险下押注银行股的手段。

　　策略2　通过封基获得安全垫

　　如果银行股不为你喜欢，那么另一个相对没那么安全但也风险较低的押注策略就是购买封闭式基金。封闭式基金是在交易所上市像股票一样交易的品种，由于市场原因，其价格均较基金净值有折让，如基金通乾昨日报收0.991元，而其上周五的净值就有1.1312元，即使静态比较也折价12.4%，更何况经历了本周三天大涨，其实际净值更高，折价更大。

　　当然，封闭式基金不会永远折价，当期到期之后会变成开放式基金并可以按照净值赎回，就可将折价部分“套现”了。比如基金通乾，到期日为2016年8月28日，这意味着如果你以现价买入基金通乾，只要到期后净值没有从眼下的1.1312元下跌12.4%到0.991元，那么封转开以净值赎回你就不会亏损，这意味着你平白无故获得了12.4%的安全点，超过这部分的亏损才是你需要承担的损失，这比直接买股要好多了。

　　更何况，这个折价在股票上涨时就成了杠杆放大的因素。假如未来2年一波大牛市，基金通乾的净值从眼下的1.1312元上涨50%到1.6968元，那么你以0.991元买入并以净值赎回的收益却是71.22%，平白放大了40%。

　　跌的时候亏得少，涨的时候赚得多，封闭式基金无疑是押注大牛市的另一个好产品。