IPO改革意见出台以后，创业板遭遇断头铡刀式的下跌，让人唏嘘不已。在很多舆论看来，IPO仿佛就是冲着创业板中小板的小盘股来的，特别是创业板，IPO一旦开闸则必死无疑。但是，仔细梳理一下看空创业板的理由，其实都是站不住脚的。

　　首先，创业板不允许借壳重组。创业板不允许借壳是在2011年创业板退市制度里就有规定，这根本不是新鲜事。现在，这个消息却被IPO改革意见明显放大，很有点意思。我们换个思路看问题，就会发现一个很荒谬的逻辑：如果允许借壳重组，就意味着可以去投机，就是利好，不允许借壳重组就是利空。这不明显去鼓励投机吗？这不明显去鼓励大家炒主板的垃圾股吗？可以说，把这个消息当利空解读，完全是赌博的市场心态。再说，创业板的公司个个都是有钱的主，随便找个公司账上都是几亿资金，你不准借壳，人家还想着用钱去买好公司呢，谁收购谁呀。

　　其次，IPO批量发行将率先冲击创业板。这个假设从表面上看没错，如果中小盘股批量发行，创业板中小板确实吃不消。但是，我们又要仔细分析了，什么叫创业板中小板吃不消呢？IPO一旦开闸，受冲击的是整个市场，而不仅仅是创业板。举个例子，一个陕煤一个邮政快递，能抵多少个创业板公司？它们不可能上创业板吧，凭什么就创业板要承担下跌的罪名？说不定IPO开闸以后，深圳上海要抢着发新股呢，上海没有创业板和中小板，那是主板，个个都是巨无霸，到时候照跌不误。

　　第三，是被诟病最多的高估值。创业板的平均PE是50倍，很高吗？大家去看看主板除了银行和部分绩优股，那95%的主板公司PE是多高？再说，创业板中小板的公司都是小型成长型创新类公司，如果按年均50%的增长，就应该给予50倍甚至以上的PE，这是放之四海而皆准的道理，很多在美国上市的中资股，还是亏损的，如最近上市的去哪儿网，在美国这样成熟发达的资本市场，依旧给予高估值。我们可以扪心自问一下，创业板公司估值再高，能高过主板很多ST公司？能高过那些垃圾大盘股如中海发展？厚此薄彼要不得。

　　第四，我们需要注意一点，为什么创业板中小板的新股次新股持续上涨，这里面还有一个募集资金投入产出的预期。创业板中小板很多新股次新股，募集大量资金，投入产出就这一两年，而由于这些公司本身体量小又是新兴产业，业绩将发生很大的非线形变化，甚至可以是跳跃式的。股市本身就是炒预期，拿老眼光固步自封地看待小盘成长股，完全就是刻舟求剑，试问主板的那些传统行业公司，有几个有这样的预期与前景？

　　从发展的眼光看，我们如果一定要把一个A股唯一有活力的市场做死，让投资者看不到赚钱效应，结果将是搬起石头砸自己的脚。

　　本报记者 刘柯