梁健雄

　　在春节期间与亲朋相聚间谈到中港股市，席间友人问及A,H股折让问题，因友人专选折让股而投资，贪其一旦H股与A股接轨同股同权又同价，想会有起码4至7成回报，到时赚到盘满钵满再食人币升值，真正香港遍地黄金除地有得执。但沪港通已开通一段时间，除开通前炒过一轮折让后，未见大幅收窄溢价，相信友人与不小投资者同样面对预其落差有点忐忑。

　　同股又同权

　　其实所以出现折让是当初历史环境造成，同股同权但两地不能互通，即各有各炒，但当沪港通开通后为何两价不会接轨，很大程度基于两地投资者的成熟程度。先讲香港投资者，香港是一个成熟的国际市场，参与者八成为机构投资者、大户及基金，而散户只约占两成，基本上不会出现错价情况，即香港投资者会先作分析，认定每只股票之合理价而作出投资，大多不愿付出太大溢价来买卖。如某些股票价超出了预定价，还有其它同类型股票或通过ETF及预托作另类买卖等，像港股美国预托证券不会有太大折让或溢价；但国内情况不同，在现阶段还是一个初起步的市场，八成为散户，会运用到基本分析及技术分析的始终不多，当初只要买入便一定升的神话驱使下买入，但可能当时市盈率已达几十倍以上，像在深交所及港交所上市的浙江世宝(01057)港股价约7.3元而市盈率达31倍，而A股价约26元人币市盈率达167倍，以同股同权的情况下港人多不会投资一只市盈率过一佰倍的股票，但国内散户很多还抱着只要不放便等同未输的观念，当然还有很多原因使国内投资者抱着不放，例如卖了再买入其它可能同样也是高市盈率或其它类似因素，国内投资者可以选择的始㚵不多，也苦无出路，所以两地投资者在选择与思维及成熟程度上存在差异。

　　国内投资者运用互通优势

　　在香港投资者如想炒溢价股，应从基本因素入手，不要只看高溢价的股份，因在上述类股份要收窄溢价前等同也要收窄市盈率，但要从超过100倍收至合理而香港投资者可接受的水平，除非有特别可观业务发展，否则需等待日子非短，有溢价股不一定股价从低升上追近高价那边，反而可能要从高价位下行至低价位那边，这样也是炒溢价，不过可能与香港投资者心愿有所相反，反观在国内读者可考虑运用沪港通及日后深港通过来，把同股同权优势更能发挥得淋漓尽致。

　　笔者未持有上述股票