沪股通做空机制已启动一周有余，但截至昨日，依然延续了启动当日无人问津的状态。在分析人士看来，一方面可能是受做空机制的监管要求较高所限；另一方面，境外投资者可能也还尚处于改变投资策略的观望期。

　　沪股通做空遇寒流

　　沪股通的做空机制是在3月2日正式启动的，至今已运行7个交易日，然而，令市场意外的是，在这7个交易日中，沪股通的交易数据清一色显示为零成交。也就是说，境外投资者至今都没有参与到做空沪股通的行列中来。

　　港交所披露的信息显示，具有做空资格的标的股票共有414只，占目前全部595只沪股通标的股总量的69.57%，即达到七成左右，其中包括各大银行股、券商股、机械股、资源股。不过，以目前的情况来看，沪股通的做市交易显然是处于“肉多，没有狼”的局面。

　　“原来我认为沪股通做空机制启动后不会对A股产生多大影响，毕竟做空的数量有严格的限制，但没想到会像现在这么极端。”北京的一位市场人士在接受北京商报记者咨询时表示。

　　多重因素抑制做空

　　或许大多数人都没有料到，沪股通做空交易竟会至今无人问津。而这种现象的发生，也是多重因素所致。

　　香港经济学者、盘古智库研究员梁海明在接受北京商报记者采访时分析说，“普通投资者需要做相关的培训、教育，因此目前还处于观望期，毕竟做空交易的风险不小。而机构投资者要改变投资策略也需要走一系列的决策程序，需要时间”。在梁海明看来，投资者参与到做空沪股通的交易中去还需要一个过程，同时，这也间接说明投资者比以前更加理性了。

　　对于沪股通做空机制推出后零成交现象，上交所理事长桂敏杰则公开回应说，可能是较为严格的监管要求对沪股通的做空交易有影响。“一方面可能是因沪港通机制下借券的规定比较严格，如果没有借券的券源，就不会允许做空。另一方面，对做空比例的要求也比较严格。”桂敏杰日前表示。

　　北京商报记者注意到，目前414只标的股票的券源确实不多，其中全柴动力、城投控股、浪潮软件、福建水泥这4只股票还处于无券可借的状态，可借券量最大的也不过一两百万股。而且，按照规则，做空沪股通签订的股票借贷协议不得超过一个月，这意味着投资者借券之后，一个月内必须偿还，该期间，即便股票价格上涨，正处于亏损境地，到期后，做空者也必须认赔清仓。因此，做空沪股通的风险着实不小。

　　除此之外，也有分析人士认为，境外投资者没有参与做空沪股通可能也与A股走牛的基调有关。在股市后劲较强的情况下，如果选择做空，也势必要承担非常大的风险。

　　交易冷淡状态将持续

　　鉴于沪股通启动初期一直出现零成交的表现，分析人士认为，这样的状态可能还会持续较长一段时间。

　　在梁海明看来，境外投资者的观望期可能至少还会持续两三个月，甚至更长。“做这种投资讲究细水长流，不应该急，而且，一开始如果就有大量做空交易，对股市也容易带来冲击，这也并不是投资者们所乐见的。”梁海明表示。

　　北京商报记者注意到，港交所总裁李小加似乎在沪股通启动前就对现在这种局面有所预见。当时，他曾表示，目前是投资者和券商的建仓期，不过港交所依然需要先开通并发展，他预期羊年“一切以通为主”。

　　一位证券人士也指出，“这就和A股的融资融券一样，2010年3月31日启动融资融券时，也遭遇到寒流。估计这个衍生品得运行很长一段时间才会有投资者参与进来”。据悉，融资融券开闸后交易一度低迷，并且也出现过无人做空的局面。

　　北京商报记者 马元月 叶龙招/文 CFP/图