4 月份环比略有下降，这与季节性特征有关，同比实现高增长，主要仍然是SUV 推动。

　　SUV 同比增长56.8%。SUV 销售6.2 万辆，环比下降3.7%，同比增长56.8%。其中，H2 和H6 分别销售1.43 万辆和3.08 万辆，H2 和H6 仍然维持在高位；H1 和H9 分别销售7401 辆和1008 辆，H1 表现符合预期，H9 表现略低于预期。H8 在4 月份开始有销量，当月销售252 辆，预计5 月份量将会放大。轿车当月销售5658辆，同比下降32.1%，皮卡当月销售1.05 万辆，同比下降8.6%。

　　4 月份产能利用率好于同期。产能利用率方面，4 月份整体产能利用率好于去年同期。保定工厂为136%(VS 去年同期的90%)，天津一工厂为120% (Vs 去年同期的127%)，二工厂为106%(vs 去年同期的45%)。1-4 月平均产能利用率来看，保定工厂129%(VS 去年同期的100%)；天津一工厂114%(VS 去年同期的113%)。二工厂105%(VS 去年同期的71%)。产品结构来看，4 月份SUV 占比79.4%，好于去年同期的的62.1%。

　　关注H8 和Coupe C 的销量表现。15 年亦有多款产品上市，如Couple C 、H8 均已经在上海车展上市/发布，此外， H2 和H6 的自动档有望上半年上市，下半年将会有H7 上市。新车当中，H8 和Coupe C 两款车值得重点关注，H8 的预期在5千台左右；Coupe C 预期是月销过万。

　　结论。4 月份销量环比略有下滑，同比实现高增长，SUV 销量仍然是主要推动力。4 月份销量表现总体较为稳定，符合预期。未来来看，H8 和Coupe C 的表现仍然是关键，预计5、6 月份在新产品的推动下，销量有望继续保持高增长。我们继续维持买入评级，目标价不变。(双双)