广州药业 (874.HK)

　　王老吉大健康飞速发展：王老吉大健康为广州药业的全资子公司，负责红罐王老吉的生产和销售。红罐王老吉销售成绩惊人，虽 然 2012 年 6 月才正式推出市场，在 2013 年上半年按出厂价计算的销售额已经达到约人民币 50 亿元。预期王老吉大健康的盈 利能力不断提升：我们的基本情形假设预期王老吉大健康 2013 年和 2014年的净利润分别为人民币 3.75 亿元和人民币 7.8 亿元。乐观情形假设预期净利润分别为人民币 6.3亿元和人民币 11.3 亿元。悲观情形假设预期净利润分别为人民币 1.2 亿元和 人民币 3.8 亿元。 医药领域会充分利用“白云山”商标的品牌效应：公司将更名为广州白云山医药集团股份有限公司。公司属下 8 家企业及其产品已经获授权许可使用“白云山”商标，预期公司将积极使用“白云山”商标以充分利用该商标的知名度。 研发亦有亮点：司目前正在开发并有计划于 2014 年辉瑞万艾可在中国的专利到期后推出枸橼酸西地那非片(俗称“伟哥”)的 仿制药。另外，公司正在研发治疗型乙肝疫苗，该项目做为国家重大传染病治疗项目，已经获得国家的人民币 3000 万元的补贴。 维持“买入”评级，目标价 43.3 港元：我们认为公司发展前景广阔，目前估值吸引，建议买入。我们的基本情形假设建议公司 的股价为 43.3 港元，乐观情形假设建议公司的股价为 59.0 港元，悲观情形假设建议公司的股价为 27.7 港元。(双双）