申银万国 刘章明

　　投资要点：

　　温州金融资产交易中心获批。公司公告称，收到浙江省政府复函，同意设立温州金融资产交易中心股份公司，主要从事各类金融资产交易及相关服务。新成立公司注册资本1亿元，公司控股子公司中大期货出资45%，北京灿焜炻经贸及温州市金融投资集团分别出资35%、20%。

　　获批标志全面转型金融投控平台。公司旗下现拥有期货(中大期货)、融资租赁(元通租赁)、典当(元通典当)、投资等金融牌照及业务，并拥有汽车、地产行业的高净值客户，具有较好的金融转型基础。我们认为，温州金融资产交易中心主要为金融国有资产、信贷资产、债权、信托产品、私募股权、标准化金融产品及金融衍生品等提供流通渠道，未来将作为公司旗下金融资产的落脚点，为公司未来金融业务拓展提供资产变现的出口，公司继续积极申请保险牌照，形成“期货、租赁、保险”三驾马车的金融业态，做大做强公司金融板块，继续推进公司向金融投控平台转型。

　　O2O结合打造“车家佳”汽车云服务平台。公司定增三亿打造的“车家佳”汽车云服务平台已顺利上线，产品包括新车、后服务、二手车、汽车用品、金融(车险、按揭、租赁等)、车圈(交流社区)等板块；同时，公司对线下门店进行改造，现已在杭州市内完成了8家门店的云服务体验店改造，拟借助线下160家门店及多年经营的品牌口碑优势，以汽车服务作为落脚点，实现O2O引流，并向客户推送汽车链相关增值服务及金融产品。公司预计通过2年时间的经营，将车家佳打造成为聚人气、规模优势、信用优势的大数据平台，成熟后将以广告费、摊位费、金融产品渠道费及用品销售等作为盈利来源，助力公司做深做透汽车产业链。

　　维持盈利预测，维持“增持”。公司为浙江省汽车4S 店运营龙头企业，至今共在省内拥有门店160余家，多年经验积累了良好的口碑和高净值客户；同时，公司旗下金融资产丰富，拥有转型的基础。此外，公司打造“车家佳”云服务平台，在做深汽车产业链的同时，亦拓宽了公司金融业务渠道。温州金融交易中心落地将进一步增强公司金融业务实力。我们预测公司14-16年EPS为0.75元、0.92元、1.10元，当前股价对应PE为12倍、10倍、8倍；此前定增3.17亿股，考虑定增后总股本增加，摊薄后的EPS 为0.59元、0.73元、0.88元，当前股价对应PE为15倍、12倍、10倍。