信达、华融捷足先登，长城、东方接踵而来

　　本报记者 张夏楠 北京报道

　　截至1月7日，四大国有资产管理公司全部完成银行业例行新闻发布会的发布，其间四大AMC分别就股改上市、不良资产风险的新问题、金融全牌照等进行回应。

　　面对新常态下不良资产处置行业的新变化，中国信达资产管理有限公司总裁臧景范1月7日在发布会上表示，“吃老本”是不行的，需要推动不良资产经营业务转型升级。从传统金融类不良资产向金融和非金融类不良资产并重转变，从问题资产向问题资产和问题实体并重转变，从单一处置不良资产向为客户提供综合金融服务转变。

　　谈不良：

　　资产多了，处置难了

　　银行的不良资产持续攀升，信托、证券等金融机构的风险也不容忽视。一方面，机构想要出手的资产在增多，另一方面，资产价格及收益率可能面临下降的风险。

　　臧景范认为，金融风险成因复杂，化解难度在加大。

　　“从不良资产涉及利益主体看，债权债务关系往往多重交织，甚至牵扯到民间借贷、非法集资、地下钱庄等非正规金融运作，导致资产处置难度增大。”他解释，在部分区域，联保、连带形成互保圈，一个企业出现风险可能带来连锁反应，演变成区域性风险，甚至引发群体性事件，都是风险化解中遇到的新情况和新问题。

　　而对于四大AMC来说，除金融类不良资产外，非金业务日益受到重视。所谓非金业务，即非金融机构不良资产业务，主要是企业的应收账款。

　　来自信达的资料显示，其非金业务的主要模式是对于企业之间存在的逾期往来款项，由信达与债权债务企业共同签订协议，收购债权的同时就债权重组达成一致，向债务企业提供流动性，由后者在约定期限内偿还债务并支付一定的重组补偿费用。

　　“如果企业与企业之间的信用状况不能得到有效的改善，这种风险可能会传导到金融体系，所以我们把风险化解的工作前移了。”中国信达综合计划部总经理梁强介绍，目前该业务在行业分布上比较广泛，包括房地产、建筑、建材、基础设施建设等，比例分布也大体均衡。

　　根据信达的2015年半年报数据显示，其非金融类业务的不良债权资产净额及资产收入占比分别达到55.5%和66.3%。

　　梁强表示，对于信达来说，非金业务已经成为不良资产核心主业的重要组成部分，无论资产规模，业务收入及利润贡献，都在逐年提升，成为公司重要的利润增长点。

　　不良资产处置的需求在增加，市场参与者也在增多。去年以来已经有18个地方AMC陆续获批，其他机构也在加入。臧景范直言，市场主体增加，考验参与者专业能力的同时，也考验行业管理。

　　“市场将更加活跃，竞争更为激烈，不管是供给还是处置都更为市场化，对参与主体专业能力带来新的挑战。”臧景范说。

　　谈牌照：

　　收购银行不是为了办银行

　　对于资产管理公司来说，银行牌照有很强的吸引力。

　　目前来看，华融资产旗下有华融湘江银行，长城资产则有德阳银行，东方资产收购大连银行相关事宜在2015年12月刚刚获批。

　　而中国银行在2015年12月25日发布的公告则显示，其子公司中银香港已达成协议，将南洋商业银行100%股权出售给中国信达资产管理股份有限公司的全资子公司信达金融控股有限公司。目前仍有待监管机构和股东批准。

　　对于收集金融牌照的初衷，中国长城资产管理公司副总裁胡建忠在2015年12月24日的发布会上曾称，组建、重组、收购银行、证券、信托等金融机构，并没有想要在同行业里做的那么大，“目的还是为不良资产经营的主业服务。”

　　胡建忠解释，资产管理业务需要这些工具来配合，借助外部机构的力量谈判的周期会长，成本会高，协同的效益会差。

　　同样的，信达资产相关负责人也在发布会上回应，收购银行牌照是贯彻商业化转型要求，加快业务创新发展的举措，也是为了进一步巩固自身的业务优势，扩大分销渠道，实现协同效应。他表示，“收购银行不是为了办银行”，更不是战略方向的改变。未来，银行会成为一个综合金融服务平台、账户管理的平台及交叉销售的平台。

　　银行牌照对于不良资产主业的影响，该负责人表示，主要表现在于提升不良资产的定价能力和市场的把握能力；提升重组业务中对客户账户的监管、抵质押品的监管、运营情况监督、资产尽调和托管方面的能力；平滑不良资产经营业务的周期，增强业务增长的稳定性，优化公司的盈利模式。

　　对于四大AMC来说，收集金融“全牌照”也是出于综合化经营、布局资产管理业务的必要。

　　谈上市：

　　从政策性向商业化转型

　　继2013年12月和2015年10月，信达与华融在港上市之后，长城与东方目前也都已进入股改阶段。根据此前发布会上的披露，长城资产计划在2017年完成IPO。

　　股改上市，是四大AMC在完成政策性不良金融资产处置后的必经之路。在商业化转型的驱动下，不良资产的主业之外，资产管理业务、投行业务、金融服务也都成为AMC的战略布局。

　　长城资产就提出将并购重组为核心的“大投行”业务作为核心竞争力。

　　“过去我们处置不良资产大多是通过转让和输送的办法，资产公司扮演了一个批发商的角色，这也是由于资产公司当时的历史使命决定的。”胡建忠认为，并购重组是不良资产业务的延伸，是精细化处置不良资产，实现价值提升的重要手段。

　　胡建忠举例，面临破产清算的企业，可以采取破产重整和债务重整来解决；有些企业是阶段性的现金流短缺，可以采取债务重组和股权重组来解决；有些企业是朝阳企业，可以采取股权投资和资产重组的办法来解决。

　　长城资产的数据表明，近5年间参与的上市公司并购重组投资以及各种债务重组、资产重组、股权重组等加起来有150家。去年的利润贡献在18%。

　　东方资产则提出“资产管理+保险”双轮驱动的商业模式，将旗下中华保险和中华寿险等作为业务支柱。

　　而在“打折、打包、打官司”的传统处置方式之外，互联网也成为四大AMC的渠道尝试。目前信达及华融都与阿里巴巴签署战略合作协议，将不良资产项目推送至淘宝平台，发布处置信息。东方资产方面也称，在与类似淘宝的线上平台展开合作，包括通过互联网金融平台募资、由服务商通过互联网拍卖和处置不良资产等。