本刊记者|卢华磊 编辑|唐晓园 摄影|贾睿

　　他的投资风格和他的性格一样谨慎，“好为人师”——曾经的明星CEO，悲情高管，正努力变成聪明的投资人。

　　卫哲说他想成为一个老师。他位于浦东的办公室里摆放了两件物品:上海大商学院赠送的教师铭牌；封在玻璃器皿中的一元纸币——卫哲为母校上海外国语大学授课所得的“年薪”。

　　他想“总结自己的经历，甚至是错误，去帮助别的企业成功”。 而最终选择成为一个投资人，是因为“要真正地影响别人，最好的方式还是你带着钱投资他”。

　　2011年4月，卫哲组建了名为嘉御的私募基金，将德同资本的前合伙人朱大铭拉来一起创业。现在，嘉御基金（以下简称嘉御）的6名合伙人分别来自于世界500强和投资公司，其中有三位出身阿里。

　　这家基金公司一直在交出漂亮的成绩单——一期投资了12个项目，其中4个已经退出，包括500彩票网、PPS和91助手，前者于2013年底赴美上市，后两家则被百度重金收购。嘉御基金的二期募资在4个月中有超过12亿美金的资本愿意交给他们打理。

　　“我可以很负责任地说2010年以后组建的基金，我们是全亚洲第一名。”卫哲说。

　　“我们投的企业绝对是行业第一位，至少是规模大幅领先的行业内第二名。在我们的第一期投资中即便是互联网公司都必须保证现金流为正，二期我们也只是将此标准拓宽为用户数绝对第一，并且看到有商业化的前景我们才投资。”他这样总结自己的投资标准。

　　高的投资标准为嘉御遴选出优秀企业，但同时也为卫哲提出了一个难题：业内第一、现金流为正的企业并不缺少投资人的追捧，一些公司本身就不缺钱，别人为什么接受他的投资？

　　

　　雷锋

　　“我将嘉御基金比喻为收红包的雷锋。”卫哲对《财经天下》周刊说。

　　这一说法源于嘉御个性化的投资模式，在投资前嘉御会提前为被投资企业提供免费的咨询服务，帮助企业突破天花板或者开辟新的业务渠道。在这之后，他们才会要求投资入股。“我们的投资机会都是自己创造出来的，我们一期投资的12家企业中有8家都是不缺钱的公司。”

　　“你可以将我们看作是贝恩咨询和贝恩投资的联合体。”卫哲说嘉御基金的这种模式在国内还是首创。一些企业看到嘉御能带来的帮助和收益，才接受嘉御的投资。

　　关勇就是被该模式吸引的企业主。2012年9月，关勇成立了易点时空网络有限公司，主打“汽车垂直类App”设计。两个月后他们推出了违章查询软件“车轮查违章”，一年后该软件的安装量达8000万次。

　　按照关勇的计划，从“查违章”这样的工具类软件入手，他还可以逐步推出“车轮汽车社区”和“车轮服务平台”，他认为集合了工具、社交、服务三个平台于一身的“车轮系前途不可估量”。

　　2014年6月，关勇出现在卫哲的办公室。关勇说这两个月内嘉御基金的合伙人和投资经理都“对车轮表现出极大的投资意向”。但他的“车轮系”当时并不缺钱，2014年1月他们刚经历了A轮融资，照计划，B轮融资的时间应该是2014年底。

　　“最终我们单独为嘉御开了A+轮的融资，并且给了他们一个优惠价。”关勇说，给嘉御这样的机会，是因为觉得嘉御能在很多地方帮到自己。

　　帮助体现在很多方面，小到卫哲通过人脉帮他们对接了合作企业——嘉御曾帮关勇介绍中石化的高层来对接业务；大到影响车轮的创业方向。在车轮还没有和嘉御签订合作协议的时候，卫哲就为车轮量身定制了一个新项目。让“车轮”从工具类App逐步延伸到“个性化车险App”。

　　直到今天，关勇仍然认为这是一个“大胆且聪明的尝试”。“个性化车险App”主要是为用户提供自由购买车险的服务——传统的车险以“年”为单位来购买，而在该App中，车主购买车险的时长可以精确到“日”。

　　关勇马上明白这将是一个千亿级的市场。“最重要的是当时市场上还没有类似的产品，嘉御又能帮我们对接保险公司……以这样的先发优势抢占市场，快速扩张成一个横跨车市和保险市场的App，前景太诱人。”回忆起这个计划，关勇难掩兴奋。

　　但最终这个项目因为关勇团队方面的问题夭折了。关勇发现一旦启动“每日车险”的项目，团队精力将完全转移到新事业上来，此前计划的“车轮社区”和“车轮服务平台”将无法继续。“我们权衡再三还是决定放弃这个项目。”

　　他不知该怎么去和卫哲解释这个事儿，“需要委婉的表达，让他不会觉得自己的好意被辜负”。

　　出乎关勇的意外，卫哲对此表现得相当豁达。“他表示自己只是一个建议者，完全尊重我们的意见。”这给关勇留下了极为深刻的印象。

　　“那时候我们还没有正式合作，卫哲就这样积极地帮助我们，为我们站台，在各种场合帮我们推介，很让人感动。”关勇形容嘉御基金是那种“帮忙却不添乱的投资者”。

　　卫哲的劳动没有白白付出，2014年6月份，关勇和嘉御签订了合作协议，“在A轮价格上又给嘉御打了折扣”。6个月后，车轮成功举行了B轮融资，在这一轮嘉御跟投，但他们此前持有的股份价值已经翻了4倍。

　　现在嘉御是除创始人之外持有车轮股份最多的投资人。关勇对这个结构感到满意。他形容卫哲是“他是我见过的最聪明的人，不是那种灵光一现的小聪明，是有非常密集的各种新奇的想法。”

　　向《财经天下》周刊表达类似评语的还有如家酒店集团总裁孙坚——卫哲在百安居时的前同事。

　　孙坚和卫哲同在2000年入职百安居，两人都是副总，孙负责市场，卫负责财务。两年后CFO卫哲升职成为百安居中国CEO，两人的关系由平级转为上下级，也正是这次升迁让32岁的卫哲成为世界500强中最年轻的中国总裁，他的名字第一次被公众知晓。

　　“我承认他的能力比我强，我服他。” 孙坚说。他告诉我们如果想考验一个人能力高低，就让他去总结一场会议，“会议总结者需要丰富的知识储备、快速的反应能力、非常强的逻辑思维能力，能在极短的时间内抓住许多问题的关键点，能做到这一步的人并不多，卫哲就是其中之一。”

　　现在，当年的明星CEO将他的才能运用到新的投资事业中。“中国很早就告别了资本短缺时代，特别是过去的五年，优秀企业是不差钱的。他们缺乏能帮助他们运营的团队。”卫哲说。

　　他已经将嘉御基金定位为一个“运营驱动基金，而非财务驱动基金”。

　　

　　不作为

　　3月的最后一个周末，卫哲出现在上海诺亚财富财智湾区论坛现场。在回答主持人提出的“当前投资人面临何种挑战？”的问题时，他立马为“互联网+”概念泼了一盆冷水。

　　“我认为当前在互联网或者‘互联网+’行业中存在巨大的估值泡沫，我们宁可被董事指责不作为，也不能贸然地跳进这个泡沫中去冒险。与此相反我认为投资人应该多去寻找一些与‘互联网-’相关的公司……这种公司的出现对于这个行业来说是一个减法，但对于公司和投资者而言是一个加法。”这段发言引来台下的一片掌声。

　　在嘉御的投资过程中，卫哲除了以“主动创造投资机会”方式来获取收益外，也会用简单的加减法来规避风险，像“收红包的雷锋”一样，他为这种规避风险的方法起了个优雅的名字——“积极的不作为”。

　　“积极的不作为不是说让团队去休假游玩，而是认真的对待市场上的每一个项目，也认真的帮助每一家企业，但在投资方面我们会异常的谨慎。”

　　卫哲告诉《财经天下》周刊，当前嘉御基金的投资方向仅有四个行业——互联网、电子商务、可通过电子商务提升的消费零售、可被IT和互联网电子商务改造的B2B服务。

　　但嘉御一期投资的12个项目，没有一家是电商公司。“大家都认为阿里系出来的一定会投电商，但我们一个电商公司都没有碰。”

　　那时是正值凡客赴美上市的前夜，凡客估值高达30亿美金，陈年意气风发对媒体喊出“收购LV”的口号；同一时间地处南粤定位为“全球女性时尚网购平台”的梦芭莎也拿到了第三轮6000万的融资。

　　事后证明，这两家公司都未能如愿登陆资本市场。相反，高速扩张为这两家公司带来了噩梦，凡客花了两年时间来清理库存；梦芭莎则在2014年以2000万美金的价格卖给了美国衣路集团。

　　“当时如日中天的B2C电商，现在都没了，我们也成功的让这波泡沫离我们而去。”卫哲说。

　　事实上，嘉御一期投资的项目集中在无线互联网（91无线）、影音视频（PPS），甚至是传统行业（金夫人婚纱）。91无线在2013年后卖出了中国互联网最高的并购价格。

　　“市场好的时候，是我们卖公司最好的时候，我们四个退出项目全是互联网公司，91无线，PPS，五百万彩票网，好耶。”卫哲说。

　　现在，当众多投资者都在追捧移动互联网公司的时候卫哲反而开始布局B2C电商，“大浪淘沙之后，依旧能浮出水面的公司我们就可以投。”他在互联网行业里践行着最古老的“人弃我取，人取我予”的经商格言。

　　采访中卫哲几次谈到“价值观”，“开放，透明，分享，责任是嘉御基金坚持的四大价值观。”

　　这类耳熟能详的四组词语同样是阿里坚持的商业理念。

　　四年前，卫哲在阿里巴巴遭遇了职场“意外”。2011年，阿里巴巴B2B公司经自查后认定B2B平台内1107名“中国供应商”涉嫌欺诈，随后阿里宣布时任该公司CEO的卫哲为此事引咎辞职。媒体用“马云杀卫哲”的标题来形容事件的突然和惨烈。

　　5年后，坐在这间可以鸟瞰整个上海世纪公园的办公室里，卫哲否认了这个说法。

　　“恰恰相反，我认为我在阿里巴巴的辞职行为是我人生中最闪光的时刻。我一辈子能有机会站出来对一件事情承担责任，总比当缩头乌龟被别人指着鼻子骂要好吧！”他认为辞职事件中压力最大的人是马云而不是自己。

　　但离开阿里后，卫哲在商业上显得更加谨慎。这从嘉御的官方网站上就可以看出痕迹——嘉御将“价值观和文化”写入公司简介之中。现在，这种深谈“价值观”的举措在投资公司中很少见到，甚至马云担任创始人的“嫡亲的投资基金”——云峰基金也未曾如此“上纲上线”。

　　“我肯定相信这四句话（开放，透明，分享，责任），相信阿里巴巴的价值观体系和文化体系，不相信我干嘛要拿来用？我要讨好谁？我不需要讨好任何人。”卫哲说。

　　他承认自己在阿里犯了“放松价值观督导”的错误，所以他要在嘉御基金的管理中“补回来”。“我对我们公司的价值观甚至是投资公司的价值观都非常看重，甚至因为这样的原因我还会拒绝投资某些企业。”卫哲总结。他说在阿里的经历重塑了他，“这是一个长脑子的地方。”