宋卫平回归之路步步惊心 东方资产出手相助

　　华夏时报记者 王海春 刘力图 上海、广州报道

　　尽管融创、绿城分手已无悬念，但绿城未来命运究竟会如何，实际上并未尘埃落定。

　　与融创的股权交易终止后，绿城出现了新的变数，即使在约定时间内还清融创的钱，但宋卫平还需要在一年左右的时间还清30多亿元的借款及高额的利息。否则，宋卫平将面临新的难题：转让股权，或是再次向外举债。

　　“不排除会引入新的投资人。”绿城一位高层表示。

　　自今年10月份正式启动回归之路开始，宋卫平的回归就一路坎坷，将股份抵押给融创、与东方资产管理公司的高息贷款，在业界看来，他的每一步都走得充满风险，步步惊心。而回归之后宋卫平将如何应对多变的市场以及复杂的人事，这让业内都为他捏了一把汗。

　　事实是，诸多难解谜题不但没有使绿城之局变得清晰，反而更加令人看不清，变得扑朔迷离起来。

　　50多亿资金从哪来？

　　拿什么来还融创的50多亿元及相应的利息，仍然是宋卫平回归之路上最核心的问题。而由此牵扯出的股权抵押问题，将影响到绿城今后的走向。

　　据绿城与融创12月18日达成的协议，在12月31日之前绿城至少要退还融创50%的款项(即至少退还25亿元)；而在2015年2月12日之前，绿城必须还清其余所有款项及相应的利息。有投行人士预计，宋卫平此次回归的成本，保守估计至少在70亿港元以上(约合56亿元人民币)。

　　杭州业界透露，除了将部分资金用于偿还四季酒店及其它项目欠款，此前融创打入绿城的资金中，仍有约20亿元留在账户上。如何补齐另外30多亿元的还款缺口，成为近两个月以来宋卫平团队最重要的事情。

　　东方资产管理公司在宋卫平此次回归中，扮演了相当重要的角色。按绿城内部的说法，这家公司“起了最重要的作用”。

　　此前市场传出消息，东方资产管理公司为宋卫平提供30亿元的资金，借款期限一年、借款利率10%，且双方存在一定对赌性质的协议。

　　东方资产管理公司一位内部人士向记者证实，此前有多家银行和投资机构曾与宋卫平接触。但由于放款速度慢、条件苛刻而未能达成协议，只有该资产管理公司能以最快的速度向宋提供大量资金，因而这一方案才被采纳。

　　对于更具体的交易信息，以及是否存在对赌协议，上述东方资产管理公司内部人士并不愿意透露更多信息。

　　宋卫平用什么作为抵押物，获得了这笔贷款；就这一问题，绿城相关人士表示“不便透露”。但记者了解到，绿城与融创的协议中，涉及到一项关键性的变化：股权质押。

　　而交易的一个惊心之处，也在于此。

　　据绿城公告披露的信息，为保证绿城根据终止协议履行还款责任，绿城与融创订立了股份押记手续；即绿城将24.288%的股份抵押给融创。记者从绿城方面获悉，这一抵押协议是此前从未涉及过的。“以前并没有把股份抵押给融创。”绿城方面向记者表示。

　　记者在采访中了解到，绿城与融创的股权抵押分两个阶段进行。知情人士向记者透露，一旦在12月31日前还清至少50%的退款，融创将有条件释放对所持绿城股份的抵押权限。即绿城可利用融创释放出来的股份，将这部分股份再次作出抵押后，向其它金融机构或银行进行融资。但究竟会释放多少股份，绿城方面并没有披露。

　　“将退款及利息全部还清后，绿城将重新收回抵押权。”绿城集团一位高层向记者表示。

　　或再引入新投资人

　　无疑，如果融创有条件释放的股权被绿城进行再次融资后，仍然没有凑够退款，宋卫平将面临双重的压力。

　　如果没能凑齐剩余资金，在约定的时间内还清剩余退款，这部分抵押给融创的股权将如何处置？对此，绿城似乎信心十足，表示“有多种预案，还钱不成问题”。

　　此外，宋卫平重回绿城后的另一个难题在于，如何偿还从东方资产管理公司所借的30亿借款，以及高额的利息。

　　据此前曾与东方资产管理公司有过合作的房企透露，该公司的资金成本一般在15%左右。由于在审批环节上有较明显的优势，操作方法也比较灵活，所以不少房企为缓解资金链的紧张，会选择该资产管理公司救急。而一些并非特别优质的中小型房企或资金紧张、所需金额较大的房企，综合成本甚至会高达20%。

　　“即使向该公司借了钱，绿城的危机恐怕也没有真正解除。这种钱只能救急而不能救命。”华南一上市房企负责人向记者表示，以往一些房企与东方资产管理公司合作后，常常由于承受不了过高的资金成本，而选择再通过其他渠道融资后，再覆盖之前的资金。华南这家房企负责人甚至替宋卫平担心，如此高的利息，绿城能否承受为期一年的借款期限。

　　绿城似乎已经考虑到后续高额的成本，开始为“借新还旧”展开新一轮的融资安排。

　　“可能将股权抵押后融资或通过项目筹款，也可能会把股权转让出去。甚至不排除引入新的投资者成为大股东，与九龙仓成为并列的股东。有多种备选方案，视情形而定。”绿城一位高层向记者透露，潜在的新投资者很有实力，但不会干预绿城具体的业务，而只是做财务投资人。但这位人士并没有向记者透露新投资者的公司名称。

　　近日市场有传言称，绿城曾与新湖中宝(600208.SH)、民生银行(600016.SH)进行过接触，可能会与其展开合作。

　　“此前在海宁的确与绿城有项目层面的合作，但在战略层面是否会有进一步合作，暂不清楚。”新湖中宝董事会办公室向记者表示。而对记者所发出的采访提纲，至记者截稿为止，仍未收到对方回复。

　　业内人士指出，除了迫在眉睫的还款问题，宋卫平回归后还将面临一系列需要解决的事务，如融创和绿城的合作平台融绿公司将走向何方，绿城在公司内部的人事架构也可能面临考验。

　　据了解，在融创入主绿城的半年多时间，在绿城中部及全国70多个项目上，均被安排了融创的人员。如果宋卫平再一次引入新股东，是否对公司的人事安排产生影响，也存在不确定性。

　　“跟着宋卫平去蓝城的人会不会回来？没跟着去的部下会不会受到责备？已经在绿城的融创人怎么安排？这些都是未知数。”一位不愿具名的分析师表示，“宋卫平回归并不意味着剧情结束了。”