杨佼

　　监管层刚刚放开券商融资和杠杆率，融资潮即已汹涌而至。

　　除了11月25日晚间华泰证券宣布拟发H股募资外，嘉欣丝绸(002404.SZ)11月24日公告，将以3000万元自有资金，通过认购有限合伙基金份额参与财通证券增资扩股。

　　而财通证券并非第一家进行融资的券商。《第一财经日报》梳理发现，最近一个月已有5家券商进行股权融资。加上短融、短债、次级债等融资工具，十余家券商近期计划融资规模已超过1100亿元，各家券商的融资手段也是各显神通。

　　“通过外部融资，券商可以改善资金需求，进而提高资产收益率。”业内人士对《第一财经日报》称，受资本制约，目前券商杠杆率不高，随着资本补充到位，券商业绩有望提升。

　　融资规模超千亿

　　公开信息显示，财通证券注册资本18亿元，控股股东为浙江省金融控股有限公司，持股比例为60.96%。截至今年六月底，合并报表总资产279.66亿元，净资产48.37亿元；营业收入13.23亿元，净利润2.76亿元，接近去年净利润的80%。

　　实际上，包括财通证券在内，近一个月至少已有5家券商启动融资计划。

　　根据光大证券11月20日披露，将向第二大股东光大控股在内的不超过十名的特定对象，非公开发行合计不超过6亿股，募集资金总额不超过80亿元。广发证券也在11月21日宣布，其董事会审议通过《关于发行H股股票并在香港上市的议案》及H股发行相关的系列议案，计划发行交易完成后不超过总股本20%的H股，融资规模将超过200亿元。而在非上市券商中，天源证券也在10月下旬获得九鼎投资3.64亿元增资。

　　统计显示，11月份以来，包括海通证券、广发证券、国泰君安等在内的十余家券商，各类融资规模亦达到1150亿元左右。

　　加杠杆提升盈利能力

　　今年11月13日，中证协发布《关于证券公司报送资本补充规划有关工作的通知》(下称《通知》)，根据《通知》，除了鼓励券商通过IPO、增资扩股等方式补充资本外，还将降低持股5%以上入股股东及信托公司、有限合伙企业入股证券公司的要求，并通过优先股、减记债、可转债等新型工具补充资本。

　　在此情况下，券商补充资本的方式也各显神通。如财通证券，其增资扩股中就出现了有限合伙企业的身影。此外，证券公司短债放行之后，获批的20家券商中，已有部分立即发行或即将发行。其中，国泰君安已于11月13日，在上证所备案发行10亿元短债。

　　而已上市的券商则多措并举，融资能力也更强。如广发证券，除上述约200亿元的H股融资计划外，近期还推出了短融、短债等一系列融资计划。

　　“要求券商补充资本，实际上就是加杠杆，杠杆是净资产收益率驱动力。”华南某券商人士对《第一财经日报》分析，通过外部融资，券商可以改善资金需求，进而提高杠杆率，推动资产收益率和盈利能力。

　　据申银万国统计，截至今年三季度，上市券商总体杠杆率为3.5倍，同比增加0.91倍，剔除客户保证金之后为2.58倍，同比增加0.7倍。剔除自营业务中债券抵押产生的负债和客户保证金之后，则为1.83倍，同比增加0.33倍。

　　证监会主席助理张育军此前表示，普通券商杠杆倍数可以放大到5倍，优秀券商则可达到8倍左右。但根据《通知》，资本实力不足、风险覆盖率低于200%，或流动性风险监管指标低于120%，杠杆倍数不得超过5倍。

　　“出现这种情况，根本原因就是资本补充渠道狭窄。”深圳某券商人士称，在此情况下，补充资本提高杠杆率，已是必然需求，另一方面，从业发展角度来看，加杠杆也是未来趋势，券商亦对资本充满渴求。