华夏时报记者 张学光 北京报道

　　 11月3日午后刚一开盘，北大医药（000788）的股价瞬间被砸向跌停板，1点52分，北大医药紧急停牌，而就在这段时间，北大医药出现大量卖盘交易。

　　 按照北大医药在停牌公告中所述，是公司注意到了网络媒体中出现报道，北京政泉控股有限公司（以下简称“政泉控股”）质疑公司股东的关联方涉嫌股票代持、内幕交易的违规行为。

　　 作为方正集团旗下方正证券（601901）的第二大股东，同时也一度曾经是北大医药的第三大股东，政泉控股的忽然反目让外界愕然，而事实上，根据政泉控股所披露出来的信息显示，其与北大医药的这场纠葛已经持续了10多天，双方各不相让，直到11月3日北大医药的股价暴跌才被外界熟知。

　　事件的来龙去脉

　　 按照政泉控股官方网站所显示的时间，其在11月2日上午10点左右就将5份文件贴了出来，分别涉及政泉控股向深圳证券交易所、重庆市证监局的举报函，以及和北大医药之间的往来函件。

　　 早在10月20日，政泉控股就分别将两份内容相同的举报函发往深圳证券交易所和重庆市证监局。在举报函当中，政泉控股陈述其在2013年6月份从北大医药原股东北大医疗手中受让的4000万股股份，背后是与北大资源签署了《股权代持协议》，而北大资源与北大医药又是关联方，因此是北大方正内部的关联交易行为，北大医药在这一代持行为上对投资者故意隐瞒了真相；同时，由于当时股权是折价转让，构成了巨额国有资产流失，而在2014年的高价抛售，获利近4亿元，又涉嫌内幕交易。

　　 按照这两份举报函的内容显示，随之一同送往监管机构的还有一份双方签订的股权代持协议书，但是政泉控股方面并未对外披露这份至关重要的协议书。

　　 重大关联交易未披露、巨额国有资产流失以及涉嫌内幕交易，作为此次举报核心对象的北大医药很快收到了深交所管理部的关注函，随后在10月28日，北大医药给政泉控股发了一份问询函，要求政泉控股对于是否存在利用上市公司内幕信息进行内幕交易的行为作出书面说明，而且要求在10月29日中午前给予回复。

　　 “贵司《问询函》在10月29日13时以后才以传真方式发送，早已超过函件所载回复时间，不知贵司是何目的？”在政泉控股复函的语气中，透露着不满。

　　 在给北大医药的复函当中，政泉控股方面认为其代北大资源（0618.HK）持有北大医药股票一事，是受到了北大方正集团有限公司（以下简称“方正集团”）执委会主席兼首席执行官李友的欺骗和利用，北大医药对于此事应该知道的，“因此，我司希望贵司能够全面配合有关机关的调查，并且不希望贵司再向我司发送类似函件。”

　　 同时在这份复函当中，政泉控股忽然将矛头直指北大方正首席执行官李友，“还原此次事件的经过，确实存在内幕交易的行为，幕后推手就是李友。”

　　 在经过了一个周末之后，11月2日，政泉控股将此前的几份函件和一份声明函一并挂到了自己的官方网站上，在这份声明函中，政泉控股详细陈述了此前代持北大医药股权一事的具体细节，而且再次将矛头指向关键人李友，同时牵扯到了北大医药现任董事长李国军和方正集团副总裁郭旭光等人，甚至将方正集团总裁同时兼任北大资源董事会主席的余丽也牵扯其中，政泉控股认定其此前的代持行为以及随后的股票买入和卖出，完全是郭旭光等人根据李友的指派全权负责和具体实施，公司方面不存在任何内幕交易、利益输送或操作股价的行为。

　　 “关于该事件的结论，应该以监管部门正式出具的核查报告和上市公司的公告为准。”当天晚间，方正集团和北大医药、北大资源等牵扯其中的公司相继发布了一份内容相同的声明，但是截至记者发稿时，方正集团和北大医药方面均没有就此事件予以说明。

　　纷争背后的纷争

　　 对于政泉控股的身份，此前公开披露信息当中涉及甚少，直到2013年方正证券披露其并购民族证券方案时，才对作为大股东的政泉控股的背景有所介绍。

　　 按照当时财务资料的介绍，政泉控股的注册资金只有4亿元，但是按照政泉控股目前在其官方网站的介绍，该公司成立于2002年1月8日，注册资本金为34亿元，公司目前主要经营的实体业务是房地产开发，其在北京市朝阳区开发的金泉港项目建筑面积超过40万平方米。

　　 但是，资本市场对于政泉控股知晓更多的是源自于其在2013年将民族证券卖给方正证券，当时，作为民族证券大股东的政泉控股，为了促成这笔交易的达成，不但自己放弃了第二轮增资扩股的权利，甚至不惜牺牲掉了战略盟友东方集团等众多股东的增资扩股权。

　　 根据当时第三方评估机构给出的估值，民族证券100%股权的交易价格是132亿元，而当时民族证券的净资产约为68亿元。

　　 在方正证券看来，此次交易给出的132亿元估值已经并不低了，如果按照增资前的净资产折算，基本参照了当时行业的平均3倍市净率的水平，这也主要是考虑到了民族证券实际的业务量排名远超过其在行业内的净资本排名的情况；但是站在政泉控股的角度来看，这个价格对应民族资产的整体净资产估值还不到2倍。

　　 但是即便是这样的一个价格，最终政泉控股仍旧是欣然接受了。然而当时外界都没有注意到的一个细节是，政泉控股早在2个月前就已经通过协议转让的方式，以3.68亿元的出资获得了方正集团旗下另一家上市公司北大医药4000万股的股权，持股成本低于市场价10%。

　　 随后在今年4月份，北大医药因收购医疗器械资产而导致股价暴涨，最高时股价达到每股22元，这笔股权的资产也升值到8亿多元。

　　 根据交易所数据，在今年的7月11日，政泉控股以每股17.98元的价格减持了1030.8万股，而按照随后政泉控股披露，到9月份的时候，其累计减持了3.68万股，获利3.55亿元。

　　 “股票在我司买入后，贵司（北大医药）即曝出与北大进行战略合作等利好消息，股价涨幅巨大，在股票高点李友等人示意我司将股票抛出，获利将近4亿元。”政泉控股表示。

　　 更重要的是，按照政泉控股的说法，这笔股权套现的资金并没有进入到政泉控股的账户，而是汇入了北大资源的指定账户。

　　 对于政泉控股的指责，方正集团方面并未作出官方表态，但是按照其内部人士所提供的线索显示，北大医药早在去年5月份就发布了战略合作的消息，而后来的并购则是在2014年才开始，况且并购的内容并不是此前市场预期的医院资产，因此政泉控股的指责和事实根本无法对应。