罗辑

　　目前，全部上市19家券商中，公布业绩数据的共计12家。而这其中大部分券商今年上半年业绩均较去年同期有所增长，其中太平洋中期业绩更是较去年同期增长600%以上。但“皆大欢喜”之下，仍有3家券商业绩出现同比下落，分别是光大证券、西部证券以及宏源证券。其中光大证券利润同比下滑50%以上，是为之最。

　　去年上半年，光大证券归属母公司股东的净利润为8.11亿元，而今年中报的这一数据仅为3.81亿元。除光大证券外，西部证券与宏源证券净利润下滑幅度相近，在12%左右，而据两家券商自查，出现上述下降主要原因是因自营业务踏空而致。在其他券商利润同比出现大幅增长的同时，光大证券业绩下滑的幅度或并不单单是加减法得出的4.3亿元。《中国经营报》记者在采访时发现，业内人士、分析师普遍认为之所以出现这一情况，“主要在于‘乌龙指’事件的余波以及‘天丰节能案’事件的影响，分别造成了自营业务、投行业务的下滑。”

　　自营业务持续亏损

　　“去年乌龙指事件发生后，他们应该就已经预料到了会出现一段时间的业绩下滑，只不过持续时间这么长、且如此难以‘回天’，或超出预期。”一位券商业内人士提到。

　　根据光大证券中期报告，2014年1~6月，其实现营业收入19.22亿元，同比减少19.66%；实现归属于母公司所有者的净利润3.81亿元，同比下滑53.01%。而这其中，经纪业务同比下滑6.22%，机构销售同比下降17.21%，投资业务巨额亏损16321万元，投行业务同比下滑23.64%，基金业务同比下滑4.34%，直投业务同比下滑17.22%，其他业务亏损1.95亿元。而资管、期货、境外业务及信用业务则同比有小幅度增长。

　　“公司业绩的下滑主要来自证券自营业务和投行业务的下降。而自营业务的下降，则主要是受去年下半年发生的‘光大8·16事件’的持续拖累。”光大证券方面表示：“自营业务在2013年上半年为光大证券带来了3亿多元的收入，今年同期这一部分却为亏损1.63亿元。”

　　Wind 数据显示，2013年上半年光大证券证券的投资业务收入达到3.16亿元，彼时该业务仅次于证券经纪业务、信用业务（即创新业务），为光大证券的第三大收入支柱。然而，2013年下半年该业务不仅将3.16亿元全部“吃尽”，且最后亏损1.26亿元。出现这一业绩急跌的原因，正是在于“8·16 事件”。而多位券商分析师认为，仅仅是2013年下半年或还不足以消化完该事件的影响，今年中报自营业务继续亏损，且亏损金额放大，也是在于该事件的余波未平。

　　对此，光大证券在中报中提到，公司在“8·16 事件”中购买了大量资产，但由于今年上半年市场行情疲弱，持续下跌，导致这一部分损失约1.22亿元。

　　光大证券投资者处的工作人员提到，这一部分属于历史亏损，只是通过计提等手段，在利润表上体现了出来。业内人士则对本报记者表示，将该资产统一出售并提取资产减值损失属于对历史亏损进行浮亏转出，有利于今年下半年该部分业务的业绩释放。

　　除了光大证券外，由于自营业务而导致业绩缩水同样也是西部证券和宏源证券的“结症”。具体来看，西部证券发布中期报告显示，其证券、期货经纪业务以及证券自营业务均有所下滑，但自营业务降幅最大，达到50%左右，且由于自营业务为西部证券业绩主要支柱之一，为第三大营收主体，其收入下降直接体现在整体业绩上。至于宏源证券，其并未公布半年报，但其业绩快报显示，公司认为业绩指标下降主要是由于市场环境影响，公司自营业务业绩下降所致。

　　承销业务缩水近半

　　今年A股IPO重启，各大券商的投行业务营业收入同比增长明显，其中同样为上半年出现业绩下滑的西南证券，其投行业务收入也同比增加150%以上。而光大证券除了自营业务大幅度下滑，投行业务也较去年同期下降近20%以上，承销业务实现1.1亿元，同比下降40%以上。

　　之所以出现上述情况，公司方面认为主要是受“天丰节能事件”影响，融资业务受到限制，报告期完成1个股票主承销项目、5个债券主承销项目及17个新三板项目。

　　天丰节能造假案事发于2013年上半年，2014年3月才调查、审理终结。证监会决定：对光大证券给予警告，没收业务收入215万元，并处以430万元罚款；对相关保荐代表人给予警告并分别处以罚款。但实际上，光大证券受到的影响远不止罚款的几百万元，“在‘天丰节能事件’曝出后，他们很多客户‘出走’，申报也被冻结了。投行业务的主要收入还是IPO业务，不过IPO保荐费不多，主要是承销费。”一位机构人士提到，“天丰节能事件”后，光大证券的投行业务出现上述下滑在预计之内。

　　“8·16事件”以及“天丰节能事件”被业内认为是光大证券中期业绩下滑的主要原因，而一位业内人士更进一步提到，“乌龙指事件背后展现的或是光大证券内控机制的缺陷，而‘天丰节能事件’或也在于此。”

　　实际上，2013年，光大证券投行“内讧”的消息一度甚嚣尘上。

　　公开资料显示，2010年原执掌投行业务的光大证券副总裁刘剑离职，此后原北京一部、并购融资部、资本市场部和国际融资部的总经理纷纷离职，最终投行总部总监沈奕也挂冠而去。暂且不表接手投行业务的管理层存在何种情况，一般来说，骨干人员的大批流失对于企业确为沉重一击。有分析认为，正是上述骨干的流失使得光大证券在2011年项目发行后，储备项目后继乏力。面对业绩压力，2011年后期到2012年，大批质量良莠不齐的项目开始出现在光大投行部IPO项目的名单上，最终导致了上述情况的出现。

　　证监会信息披露显示，截至今年6月底，光大证券在手预披露IPO项目共计10单，占预披露IPO总数不足2%。而曾经同样作为前十大投行的其他几家券商，在手预披露项目数均在20家以上，其中广发证券在手39家、国信证券37家、招商证券37家。

　　虽然“8·16事件”以及“天丰节能事件”导致了光大证券业绩下滑。不过，值得注意的是，2014年7月7日起证监会解除对公司证券自营业务采取的限制措施，并恢复受理公司新业务的申请。

　　兴业证券分析师张颖认为，随着上述资产处置以及减值损失计提，在加上自营业务的受限解除，光大证券的自营业务将逐步进入正轨。

　　此外，截至2014年7月23日，公司已采用竞价交易市场单向减持方式处置因“8·16事件”购入的股票共计人民币31.26亿元，已将人民币4.99亿元股票用于融资融券业务，人民币11.58亿元股票用于转融通业务。

　　业内人士对记者表示，截至今年6月末，光大证券在处理“8·16事件”的同时，其信用业务收入6.4 亿元，同比增长121%，公司融资融券业务市场份额3.61%。在公司营业收入的业务构成中，信用业务占比由去年同期的12.10%大幅提升至33.30%，该部分业务收入同比增幅更是高达121.39%，成为最大的亮点。