李隽

　　在“沪港通”即将推行以及一系列微刺激政策推出的背景下，蓝筹股暴涨引领着上证指数创下年内新高，不过相比之下，深交所中小板创业板近期走势不如以往强势。目前深港两地市场尚未连通，估值较高的深圳市场未来将何去何从？

　　“现在机会都在蓝筹股上。”广东乾阳投资董事长何辉对《第一财经日报》记者表示，随着“沪港通”的推出，预计未来深交所中小板、创业板的走势都会继续弱于主板。

　　深圳市年初发布的《深圳市人民政府关于充分发挥市场决定性作用，全面深化金融改革创新的若干意见》，明确提出探索建立“深港交易通”系统，通过联网交易等方式加速两地证券市场融合。不过，有媒体报道称，证监会主席肖钢曾表态称，“沪港通”没有纳入深交所，是因为首先港交所与上证所比较熟，其次是深交所目前暂时还没有意愿合作。证监会新闻发言人张晓军也曾表示，上海与香港两地市场估值水平较为接近，“沪港通”对两市场估值水平影响相对较小，有利于试点平稳起步；在“沪港通”试点经验的基础上，下一步深、港两地市场可以具备更好的条件，在更高的起点上自主探索包括互联互通在内的各种合作形式。

　　资深投行人士温天纳向本报记者表示，深交所身份与角色有一定的尴尬，“沪港通”原则上奠定了上海作为首席中国金融中心的地位，再配合上海自贸区等一系列的改革，未来人民币国际化及汇率改革，上海股市的估值将吸引全球投资者的目光。

　　有业内人士认为，对深交所和港交所合作面临的一个问题是，深交所的中小板和创业板的整体估值都远高于香港市场同类股票，而在“沪港通”消息宣布后，近几个月港股市场上涨幅最大的H股公司，正是A股在深圳上市的股份，浙江世宝、山东墨龙等5月份后涨幅都超过一倍。对此，广发全球精选基金经理丁靓则认为，A股市场一些不靠基本面靠炒作的中小市值股票的估值，在两地市场相互逐步放开后会逐步回落。

　　温天纳称，深交所若进行同样的改革，情况十分不一样，国际市场并轨，估值同样会并轨，投资者一有选择，资金就会分流，资金一定会流向低估值的板块与市场，深圳看似不太有利。另外，在整顿和改革及提升完主板市场后，下一步其他融资渠道的改革，包括中小企业板和创业板也将成为方向，在这个角度下，创业板和中小企业板的估值难免回落向下，除非企业能以更高速的利润增长来抵消冲击。

　　“据了解，境外资金对A股的兴趣一直不大，倒是境内资金都想投港股。”深圳一位私募人士认为，如果深港两地资金互通，或许会加速原来投资中小板、创业板的资金流向港股，对深圳市场未必有利，因此“深港交易通”估计短期内要成行有较大难度；而就市场走势而言，两地市场如果无法连通，中小板、创业板的走势未必就一定悲观，最终还是要取决于资金和股票的供求关系。