博弈持牌监管 银行理财转型大资管

　　杨井鑫

　　作为银监会今年监管的重头戏，商业银行理财业务整治的前奏已经响起。

　　《中国经营报》记者了解到，目前各家商业银行事业部制改革已在筹备中，银监会事业部制改革指引也即将下发各家商业银行。与此同时，配合事业部改革的措施还有对产品监管和资金应用监管，包括了对理财资金投资非标限定及相关产品信息披露要求。

　　值得关注的是，记者了解到，市场流传商业银行将实行ABC分类持牌经营的做法可能暂时被搁置。

　　虽然银监会主导的这种做法有利于银行理财的分类监管，但是无疑对一些中小股份制银行及城商行理财业务影响较大。银监会为此召开了数次银行理财业务座谈会征集意见，目前看来传言中的分类监管方式会有一些变化。

　　“在银监会强化银行理财监管的同时，商业银行理财业务也在面临转型。按照国际银行的发展模式，国内商业银行理财将逐渐向大资管业务靠拢，也就是从‘借钱赚钱’向‘管理钱赚钱’转型。”光大银行资管部总经理张旭阳表示，商业银行理财业务将取决于银行服务、平台等软性实力。

　　监管胎动

　　在银监会127号文围堵银行同业非标之后，对银行理财业务的监管成为了市场的下一个焦点。实际上，银监会酝酿规范银行理财业务由来已久，今年被正式列为了两项重要工作之一。

　　银监会创新部主任王岩岫5月27日在光大银行“阳光理财十周年”活动上表示，今年银监会对理财产品监管的主要工作方向是强调“栅栏原则”，在“栅栏原则”的指导下，对理财产品进行风险隔离，实行统一归口管理，分类开展业务等。同时，还要推动理财业务的事业部管理制度和银行创新业务。

　　王岩岫认为，十年来银行理财每年的平均增长超过50%，规模截至今年一季度达到了13万亿元，品种多至5万种，绝大多数产品到期兑付，平均理财收益也在4%以上。但是，银行理财在规模扩张中也出现了一些不规范。王岩岫表示，在销售端，银行销售人员的误导引起了客户的投诉；在投资端，银行理财业务的不透明，导致内部交易、利润和损失转移等情况时有发生。 按照他的说法，银行理财不是影子银行，而是在银监会有效监管之下。在这一定性下，针对这些不规范的做法，银监会必须强化监管。

　　王岩岫透露，此前银监会就银行理财非标投资占比规定了不得超过余额35%及总资产4%，目前各家商业银行基本达标。就监管风险隔离来看，银监会也在不断推进银行理财产品的单独建账及完善信息披露的相关工作。

　　记者了解到，目前银监会效仿基金的监管模式，投入使用了一套信息录入系统来监管商业银行理财资金的投向。每款产品都必须在系统上登记在案，而每款产品的具体投资及投资变动也细化到具体的标的上。

　　按照监管层的思路，在完善信息披露、投资有公允评级和价值的标的基础上，银行理财产品才能打破目前刚性兑付现状。

　　分类监管博弈

　　对于银行理财业务分类监管问题，银监会此前已经召集少数银行理财部门人士座谈，而市场流传经营理财业务的银行将分ABC三类持牌经营、分类监管。

　　其中，C类银行只能代销，而不能自主发行管理理财产品；B类只能投资高等级信用债、金融债等风险等级相对较小的标准化资产；A类投资范围最广，可以投资“非标”资产。

　　在5月27日光大银行活动上，王岩岫肯定了分类监管思路，但是对分ABC三类持牌经营一事只字未提。

　　记者了解到，对银行理财业务分ABC三类持牌经营的做法可能眼下遇到阻力，来自于部分中小股份银行及城商行的意见分歧。

　　“商业银行在银行理财业务上分ABC三类持牌经营是银监会和部分银行的最初设想，但是这种对业务的硬性限制肯定会对部分银行理财业务造成冲击。一些银行肯定是不同意这种做法的。”一位商业银行人士表示。

　　该人士认为，以城商行为例，受制于银行规模和网点数量，原本理财业务的成本就要比大型银行高，如果仅仅只是拿到C类牌照，那就意味着连理财产品的发行权利都没有了，银行间理财业务差距也会越来越大。

　　该人士认为，银监会分ABC三类持牌经营的方案得到了多家大银行的认可，但是小银行意见较大。从目前看，方案暂时不会很快出台，仍需要协调多方关系和探讨政策具体落实方式。“可能监管层在尝试寻找一个有效折中的办法。”

　　相比分类监管，商业银行理财事业部制改革可以说是呼之欲出。此前就有传闻称银监会已召开银行理财事业部制改革管理办法内部征求意见会，意见稿近期就会下发。

　　今年1月初，银监会在2014年全国银行业监督管理工作会议上就表示，要深入推进银行业改革开放，推进银行事业部制改革；且对于理财业务，建立单独的机构组织体系和业务管理体系。

　　所谓的事业部制，就是由总行设立事业部一级部门，统一设计产品、核算成本控制风险，其他部门和分支行只负责产品销售，不能开发产品。

　　据了解，光大银行目前资管部就是总行直辖一级部门，相关筹备工作已经就绪，只要银监会指引文件下发，就能正式“翻牌”了。

　　资管转型

　　伴随着银行理财规模的高速增长和监管的加强，银行理财的转型也在不断提速。多数银行人士认为，通过信贷扩张方式做理财可能越来越行不通，而目前的主流是向资产管理转型。

　　张旭阳表示，光大银行目前理财业务的转型方向就是大资管，目前已经有超过100亿元的管理资产规模。未来银行理财的发展方向是从“借钱赚钱”向“管理钱赚钱”转变，而银行的角色则是由信用中介转变到交易中介。

　　“目前光大银行的资管主要对象是机构客户，在未来可能会加入高净值个人客户。”张旭阳表示。

　　据了解，银行理财的转型一直存在，考验的是银行的研究和投资能力。在产品创新上，净值型理财产品定价模式已经在逐渐出现，对客户的决策起到了非常大作用，而这也将是打破刚性兑付的一种有效方式。

　　“从资管的角度来看投资，就取决于标的的收益，并不是说债券市场就一定会好，而是要看非标和债券投资的收益率比较。如果非标投资更具有吸引力，那么银行在资管投资商也会有所偏向。”张旭阳表示。

　　对于未来看好的投资领域，张旭阳表示将集中在城镇化、并购重组和海外直接投资三个方面。按照他的想法，城镇化关系到国家政策，包括了就业、产业结合和基础设施改造等多方面的投资；海外直接投资的机会在于“走出去”，一些国内产业过剩行业，可能在国外并不过剩，这就给投资留下了空间。

　　另外，对于同业非标受限后是否会影响理财非标业务，张旭阳认为可能性不大。在他看来，在银监会对银行同业非标的相关规定出台后，并不会让同业非标转向理财非标。“银行理财产品对非标投资本来就有了一定的限制，目前各家银行的非标占比基本上都接近上限，能做的空间并不大。”