经济导报首席记者 韩祖亦

　　 在16日召开的证监会2014年第64次发行审核委员会工作会议上，山东龙大肉食品股份有限公司（下称“龙大肉食”）首发申请顺利通过审核，成为IPO重启以来山东首家通过发审会的企业。

　　 此外，16日晚间，证监会再发第20批6家IPO预披露企业名单，新面孔———青岛利群百货集团股份有限公司（下称“青岛利群”）赫然在列。至此，预披露企业总数已达342家，其中包括12家山东企业。

　　 “在电子商务等虚拟零售渠道日益被公众接受认可并广泛使用的当下，传统百货等零售连锁业务所遭受的冲击不言而喻。例如山东地区零售龙头银座股份（600858），其2013年业绩就未达到当年初制定的经营目标，这也为青岛利群今后的业绩表现增添了隐忧。”锐财经首席分析师王政对经济导报记者表示。

　　3鲁企过会待发

　　 根据其此前披露的招股说明书，龙大肉食拟登陆深交所中小板，发行不超过5460万股A股，募集资金约6.17亿元，投入年出栏31万头生猪养殖（2.85万吨优质自养猪肉产品）项目和6000吨低温加工肉制品新建项目。

　　 据悉，龙大肉食拥有5家全资子公司和2家控股子公司，2013年生猪屠宰能力达331万头，全资子公司杰科检测是专业食品安全检测机构。截至2013年末，其资产总额达12.37亿元，当年实现营业收入31.58亿元，净利润1.16亿元。

　　 此次顺利过会，也让龙大肉食成为山东省第3家过会待发企业。仙坛股份和康跃科技早在2012年IPO暂停前就已过会。

　　 从拟募资规模来看，在已进行预披露的鲁企中，青岛利群后来居上，以19.05亿元居首位，青岛鼎信通讯以8.06亿元列第二，威龙葡萄酒则以7.05亿元紧随其后。据统计，目前12家已进行预披露的鲁企，拟募集资金总额达约68亿元。

　　瞄准沪市主板

　　 青岛利群招股书显示，公司拟登陆沪市主板，计划发行不超过1.76亿股A股，募集资金19.05亿元，分别向连锁百货发展项目、门店装修升级项目、城市物流配送中心四期项目和电子商务平台升级项目投入8.81亿元、4.60亿元、4.40亿元、1.25亿元，保荐券商为中信证券。

　　 自设立以来，青岛利群一直从事以百货、超市及电器为核心主业的零售连锁业务，和以城市物流中心为辅的品牌代理和商业物流业务，属于国内知名的商业零售连锁企业。截至本次招股说明书签署日，公司合计拥有42家门店和3座物流中心，门店主要遍布在青岛及周边的山东半岛地区，其中青岛市28家，威海市4家，潍坊市3家。

　　 从持股情况看，大股东利群集团股份有限公司持有公司22.13%的股份，青岛钧泰基金投资有限公司持有17.85%，青岛利群投资有限公司、北京高盛投资中心（有限合伙）以及境外法人Goldman Sachs Shandong Retail Investment S.à r.l.分别持有6.14%、4.02%、4.02%，此外多为自然人持股。

　　 2011至2013年度，青岛利群分别实现营收90.90亿元、96.63亿元和106.68亿元，净利润3.06亿元、3.33亿元和3.32亿元，基本每股收益0.51元、0.49元和0.49元。截至2013年末，公司总资产为64.15亿元。

　　隐忧犹存

　　 青岛利群相对稳定的增长速度背后，也有诸多隐忧。

　　 近年来，电子商务快速发展，抢占了部分传统零售渠道的市场份额，对包括青岛利群在内的零售连锁企业造成一定的冲击。对此，青岛利群也坦言，“虽然公司针对新兴商业业态，对公司未来几年的发展制定了较为详尽的发展计划，但是如果未来电子商务继续保持高速的发展趋势，可能会对公司的市场份额和经营业绩产生一定影响。”

　　 “不要把鸡蛋放在一个篮子里”，在这一点上，青岛利群似乎有所欠缺。其拥有的42家门店全部分布在山东省内的7个城市，其中在青岛地区的经营面积约为57.08万平方米，约占公司门店总经营面积的54.67%。2013年度、2012年度和2011年度，青岛地区主营业务收入占公司主营业务收入的比例分别为80.06%、79.17%和77.54%。可以说，青岛地区的市场状况掌控着公司的经营命脉。

　　 此外，导报记者发现，青岛利群“零售连锁+商业物流”的业务模式使得公司的存货占比相对同行业其他上市公司较高。2011年末、2012年末及2013年末，公司的存货净额分别为19.98亿元、19.58亿元和17.46亿元，占流动资产的比重分别为57.95%、63.46%和61.64%。其中，以服装为主的百货类商品占比一直维持在50%以上的水平。

　　 “如果青岛利群不能准确把握消费趋势的变化，不能对此做出及时反应，公司在资产周转以及偿债方面所面临的压力可想而知。”王政表示。