孟扬

　　记者孟扬去年底，央行正式推出同业存单业务，10家银行获得首批试点发行资格，标志着我国存款利率市场化向前推进一大步。目前，同业存单发行机构迎来扩容，5月8日，浙商银行公布2014年度同业存单发行计划，拟发行额度为100亿元。有消息称，包括城商行和农商行等几十家金融机构有望在同业存单第二批试点中获得发行资格。业内人士认为，同业存单发行机构扩大到更大范围，将真正促发利率市场化的提速。

　　银行间同业存单扩容

　　 2013年12月8日，央行发布《同业存单管理暂行办法》，宣布正式推出同业存单业务。央行将同业存单定位为“由银行业存款类金融机构法人在全国银行间市场上发行的记账式定期存款凭证，是一种货币市场工具”。

　　专家表示，央行推出此办法是同业存款更加规范化的过程，也是存款利率市场化的重要铺垫。作为利率市场化举措，未来的同业存单或能与LPR(贷款基准利率)和Shibor(银行间同业拆借利率)一道成为贷款定价的可选基准。

　　首批试点发行的银行包括工行、农行、中行、建行、交行、招行、中信、兴业、浦发和国开行，截至5月8日，首批10家试点银行均已经发布了2014年同业存单发行计划，计划额度共计8600亿元。

　　据记者了解，浙商银行将于近期发行同业存单，由于该行并不在首批10家试点发行银行之列，因此表明同业存单的发行主体范围迎来首次扩容。专家预计，此举可以提高同业存单的流动性，定价也会更加方便。

　　“同业存单发行可以扩大同业负债来源，降低负债成本，提高流动性管理水平。”一家总部位于江苏的城商行人士表示。该人士还告诉记者，多家城商行和农商行都已获得同业存单第二批发行试点资格。

　　利率市场化再提速

　　 采访中多位专家表示，同业存单业务试点半年之后迎来发行主体扩容，表明利率市场化将再提速。

　　“我国存单发行的时机已经成熟，如目前经济的市场化程度明显提高，银行间同业市场的利率市场化水平已经较高，引入同业存单对市场稳定性影响不大；银行间市场的各类监管基础设施已基本完善，银行自身风险的管控能力及资产、负债定价能力也明显提高，同业存单发行引发的潜在风险可控。”民族证券分析师高谦认为。

　　此外，不仅是大型银行，中小银行利用同业存单发行来管理自身负债的压力也十分迫切。“现有的同业存款稳定性差，波动性大，难以成为银行稳定的负债来源。而同业存单与同业存款相比有两个明显优势：一是主动性，发行人可以根据资产负债管理的需要，自行决定发行的金额和期限；二是稳定性，由于同业存单可以转让而不能提前支取，可以避免银行存款波动。”某股份制银行金融同业部人士表示。

　　而同业存单与协议存款相比也有优势。如协议存款由于无法流通，成本高，制约了它的规模扩大，同业存单则具有流通性，它的流通性溢价也使得利率水平比后者低，也更容易获得市场的青睐。因此，在当前利率市场化加快导致银行负债端越来越不稳定，水平越来越高的情况下，银行需要同业存单的发行来获得稳定的负债来源以支持其资产业务的扩张。

　　当然，更重要的还在于，由于同业存单在各国都被视为利率市场化存款端的突破口，央行积极推动利率市场化也需要加快存单的发行。“同业存单的大规模发行实际上将打开未来利率市场化加快的‘一道闸门’。”有业内人士如此评价。

　　“鉴于目前管理层已明确了中期将全面实现利率市场化的目标，利率市场化加快所需的各类基础设施，如存款保险制，金融机构退出条例等的建设也有了时间表，因此在同业存单的发行稳定运行了一段时间后，发行机构迎来扩容也是意料之中的事，而这也将真正促发利率市场化的提速。”高谦表示。

　　中小银行参与积极性有待观察

　　记者通过查阅中国货币网披露的信息了解到，虽然首批试点的10家银行均已发布2014年度同业存单发行计划，但今年初以来，只有浦发、兴业、中信、招商和农行5家银行发行了同业存单，其余5家尚未发行。

　　值得关注的是，银行同业存单还出现了不足额认购的情况。今年3月，兴业银行第五期同业存单发行30亿元，仅认购了19.4亿元；中信银行第二期同业存单发行20亿元，只认购了18.3亿元。

　　那么，对于获得第二批同业存单发行资格的城商行和农商行来说，是否有积极性参与呢？

　　“同业存单扩容，会给中小银行提供多元化的负债管理方式。目前中小银行负债成本较高，接触资源的途径越来越少。通过市场化恰恰给中小银行提供一种负债来源，有利于它们通过提高价格去争夺资金，促使银行市场竞争更加公平。”一位银行业分析师在接受采访时说。

　　但上述分析师同时称，“参与的积极性，主要还是看发行成本，目前大行的发行收益率大概是5%，中小银行如果发行的话可能会在5%至6%，这接近银行理财产品的收益率，相应的成本会高些，这些银行参与的积极性应该不会很高。”

　　“目前还在观望，先看大中型银行怎么操作。”某城商行金融市场部负责人如此表示。

　　一家大型银行研究部门主管也认为，从短期看，线下的同业拆借和存放业务仍然是金融机构主要的头寸管理手段，因此在扩容后，同业存单不会出现爆发式增长。