杨佼

　　望眼欲穿，苦苦等待多年，城商行和农商行的A股上市之路，至今仍未看到曙光。

　　银监会人士对《第一财经日报》称，这主要是银行出于对市场环境考虑后自主选择的结果。而在分析人士看来，地方银行IPO的最大障碍仍来自监管层，而监管层担忧这些银行上市后，诱发盲目扩张的冲动。

　　A股上市受挫，越来越多的银行将希望寄托于H股。4月26日，盛京银行就审议通过了H股上市方案。与此同时，也有部分银行开始寻求上市和增资扩股之外的资本补充渠道。

　　A股上市仍无望

　　据证监会披露，除了大连银行自动撤销上市申请外，目前尚有15家银行向证监会递交了上市材料，其中包括10家城商行和5家农商行。部分银行已冲击上市多年，如沈阳银行早在2009年就已提出A股上市计划，至今未能成行。望穿秋水，一些银行不得不延迟上市。仅2013年一年就有9家银行宣布上市延期，其中部分银行此前就已多次延期。

　　然而，这样的僵局仍然没有打破的迹象。在4月15日的年度股东大会上，上海银行就以全票通过的方式，将其A股上市方案有效期延长一年。至此，从2011年以来的四年里，该行上市时间已经四次延期，几乎已成为上市之路最坎坷的城商行。

　　江苏银行同样如此，时至今日其A股IPO也是四年三次延期。3月底，该行召开临时股东大会，再次将上市时间延期一年。此外，吴江农商行此前也宣布，将上市时间延长一年。

　　“我们一直在推动上市，但监管部门至今没有放开的意思，现在的办法就是继续推进，我们也不知道上市何时能够成行。”某拟上市银行董事长接受《第一财经日报》采访时称，地方银行上市受挫，还是监管层政策所致。

　　监管部门则表达了不同的声音。昨日，银监会相关人士告诉《第一财经日报》，城商行、农商行A股上市至今未能重启，主要是市场环境不好，银行对此时上市心存担忧，是这些银行自主选择的结果，而非监管层的原因。“银行也在等窗口期，现在时机不合适，银行也不好弄，监管部门并没有其他的什么考虑。”

　　武汉科技大学董登新教授亦认为，多数城商行和农商行历史包袱重，虽然这些拟上市银行状况相对较好，但也不乐观，因此不能允许其轻易上市，否则会对股市形成重压。

　　而在北京某券商研究部门主管看来，这种说法不能完全成立。他称，这并不构成地方银行上市的理由。其中最关键的因素，可能还是监管层担心，若允许几家银行先行上市，或许会误导再次产生盲目扩张的冲动。

　　“这些银行普遍面临资本压力，上市冲动强烈，而目的仍然为了扩大规模，但这与监管层意愿相悖，小银行杠杆率都很高，去年以来虽有所回落，但还是很高，监管层不鼓励盲目扩张，如果放开几家，就会形成攀比效应。”他说。

　　另辟蹊径

　　东方不亮西方亮。在苦苦等候多年无果之后，除大连银行撤销上市申请外，拟上市银行中的大多数将目光瞄准H股。相比于A股近两年的停滞，重庆银行、徽商银行等三家银行接连在H股上市，H股给这些银行带来更多希望。在4月26日的股东大会上，盛京银行全票通过了将该行转为境外募集股份的议案。而早在去年8月，盛京银行的股东大会就通过了H股上市相关议案。

　　不过，H股上市也并非坦途。截至目前，三家H股上市城商行已经全部破净，重庆银行更是上市首日破发。在4月15的股东大会上，上海银行也第二次将H股上市时间延期一年。

　　上述银监会人士亦称，三家H股上市城商行全部破发。就市场环境而言，目前并非上市最佳时机。

　　面对这样的局面，上海银行在2013年年报中表示，今年将完成新一轮定向增发，积极补充核心资本。去年年底，该行通过定向增发募集资金65.33亿元。然而，对于部分城商行和农商行来说，定增之路亦不乐观。

　　英大证券研究所所长李大霄此前对《第一财经日报》分析称，城商行作为银行体系中最薄弱的环节，在利率市场化、不良贷款增加等因素冲击下，城商行抗风险和盈利能力都面临严峻挑战。根据已披露的2013年年报，已有部分中小城商行去年利润大幅下滑。其中德阳银行同比下降11.43%，攀枝花市商业银行则下降7.15%。

　　在此情况下，市场对入股城商行的热情已不复从前。在2014年博鳌论坛上，绿地集团董事长张玉良就对入股城商行表示悔意，并称将抛售持有的两家城商行股份。而早在去年8月26日，盛京银行股东大会就通过了增资扩股的议案，但此事至今尚未完成，调整增资扩股方案。江苏银行去年增资扩股时，亦有部分股东放弃认购。

　　A股上市受阻，市场投资热情下降，在融资渠道有限的情况下，这些拟上市银行资本补充似乎已深陷困境，资本充足率更是吃紧。

　　无锡农商行2013年年报显示，截至去年底该行资本充足率为13.%，同比下降1.95%；核心一级和一级资本充足率为12.05%，同比下降1.31%。而上海银行则更为严峻。虽然去年底通过定增补充资本，但到去年底，上海银行资本充足率和核心一级资本充足率仅为11.94%、9.3%，其中资本充足率同比下降1.23个百分点，已经逼近监管红线。

　　这迫使上述银行不得不寻求其他的资本补充渠道。上海银行就在年报中称，除了继续推进定增外，还将研究运用其他资本补充渠道。

　　“现在国外银行拥有的资本补充方式，国内都有了，唯一比较新的是优先股，但监管部门会不会放开还很难说，而且短期内也很难再有什么新的资本补充方式。”董登新称，“通过扩大规模、吃息差赚钱的时代已经结束了，还想通过补充资本进一步扩张规模，是找错了药方，城商行和农商行若不尽快调整资产负债结构，将来日子将会非常难过。”