张国栋

　　Northern Sun Mining Corp。(下称“NSC”)开始在多伦多交易所(即“TSX”)创业板上市交易。此前一天，NSC于加拿大时间4月15日退出了主板交易市场。

　　4月18日，吉恩镍业(600432.SH)在公告中明确了上述消息。

　　以生产硫酸镍为主的吉恩镍业很早就开始了国际化进程。自2009年以来，吉恩镍业通过收购、参股、合作等方式控制了众多海外矿山资源。其中，仅在加拿大，探矿区域面积一度超过3000平方公里。

　　2009年4月，吉恩镍业以5000万加元收购NSC的51%股权。目前，NSC为吉恩镍业全资子公司 Jien International Investment Ltd。(下称“吉恩国际”)的控股子公司，后者持有其59.97%股权。

　　根据吉恩镍业当时的想法，在实现对NSC控股后，能有效发挥彼此经营互补性，有效提升该公司的镍资源储备和原料自给率，从而保障其1.5万吨镍系列改扩建项目投产后的原料来源。

　　但在两个月前，这家被吉恩镍业寄予厚望的公司收到TSX发出的通牒：因为已经不符合持续上市的条件，NSC被要求于加拿大时间2月19日退出主板交易市场。此后，通过 NSC向TSX 的申诉，退市的时间不断往后顺延。

　　实际上，在整个2013年，NSC就一直处于停产维护状态。

　　4月17日，《第一财经日报》记者梳理发现，NSC近年的财务状况并不理想，持续亏损更是多年的“标签”。2012年，该公司实现营业收入 899.02 万加元，但净利润亏损额达到6438.34 万加元。到去年前三季度，这家公司实现营业收入5.69万元，净利润亏损1899.58万加元。

　　不仅如此，NSC近年来的法务诉讼多达四五起，给这家公司的持续经营带来不少麻烦

　　其中，2011年9月26日前后，NSC收到来自安大略省水资源管理部门的传票，因“NSC在Redstone矿项目中对Timmins城市没有履行建筑、安装、运营、维护排水系统的义务”，要求处罚6万加元(包括受害者附加费)。NSC为此计提了包括罚款及弥补措施相关费用共计38.2万加元的负债。

　　除了NSC，吉恩国际另一子公司是加拿大皇家矿业公司，此前，吉恩镍业通过对皇家矿业 Nunavik 镍矿项目至少两次追加投资，该项目已经由建设期转入正式生产期，但达到设计产能尚需一定时间。

　　目前，吉恩镍业在加拿大、澳大利亚、香港地区及印尼均有子公司，其中，截至去年末，旗下吉恩国际仍处于亏损中，营运资本为负。“从吉恩国际来看，如果公司不对其继续提供财务支持或者融资，吉恩国际及其子公司持续经营存在重大不确定性。”吉恩镍业在其公告中称。

　　就在去年12月，为盘活存量资产，吉恩镍业的全资孙公司 Jien Canada Mining LTD。就转让了其拥有的 Gerido 矿山探矿权，取得转让收益1.90 亿元。这一收益也抹平了吉恩镍业在2012年创下的2063万元的亏损额。

　　值得关注的是，近年来，吉恩镍业将大量资金用于海外镍矿资源的收购、开发建设，对资金的需求较大，主要通过银行贷款等债务融资方式解决，致使该公司的资产负债率偏高。目前，该公司正通过实施非公开发行股票方案，所募集的资金主要用于偿还银行及其他机构借款。

　　实际上，即便皇家矿业项目如期达产，吉恩镍业的国外业务收入比重将大幅提升，但由于经营的海外业务主要以美元或当地货币作为结算货币，人民币汇率的变动有可能带来公司境外业务收入的汇率风险。“伴随各项外币汇率不断变化，将给公司带来一定的外汇风险。”吉恩镍业方面说。