蔡蔚雅

　　见习记者蔡蔚雅在经历了欧债危机重创和长达18个月的经济衰退后，欧元区经济状况终于在今年有所转机：GDP环比增长终于在二季度录得正值、其GDP各分项指标全部恢复增长、欧债危机高危成员国经济改善显著。鉴于欧洲经济2013年的喜人表现，国际货币基金组织（IMF）、世界银行（WorldBank）和经济合作与发展组织（OECD）三大国际机构都对欧元区未来经济前景持乐观态度，并预测其GDP在2014年全年能够止跌回升。中国银行(香港)发展规划部经济研究处高级经济研究员戴道华在与本报记者连线时也表示，尽管欧元区经济改善弱于美国、内部仍存在棘手问题，但诸多迹象表明欧元区债务危机正在逐渐远去。如果欧元区明年能告别债务危机走上复苏之路，美、欧、日经济有望在2014年全面恢复增长，这将是2010年以来首次。不仅如此，在新兴经济体增长预计将整体放缓的情况下，这也将对全球经济形成一个新的支持。

　　虽然欧元区经济在经历了连续6个季度收缩后终于在今年第二、三季度获得环比正增长。但市场上仍有部分悲观者认为欧元区经济仍未走出衰退。其理由是目前欧洲经济尚处微弱复苏阶段，而且从同比数据来度量，欧元区GDP增速自2012年首季起至今年第三季度已连续7个季度同比收缩，仍处于衰退阶段。然而，戴道华则认为，无论以哪个数据度量，欧元区经济在2014年均有望恢复增长。他分析称：“欧元区正在经历经济周期的转折点，其GDP经季节性调整后按季的环比数据则能更及时地反映出经济变化情况，而且它往往能领先于同比变化值。因此，只要GDP环比值能够保持增长，同比值未来也一定会止跌回升，市场大可不必过于担心。”

　　“从欧元区GDP的组成部分来看，其经济环比值在今年二、三季度已连续两个季度恢复增长且动力较为平均。”戴道华进一步分析称，首先，欧元区家庭及政府最终消费开支在这两个季度均获正向增长。其次，固定资本投资在此期间分别录得0.2%和0.4%的增幅。第三，欧元区贸易进出口均在此期间摆脱下跌，尤其是出口能够在欧元对美元汇率持续偏强的情况下改善，说明其核心国的经济活力强劲。不仅如此，欧元区GDP各组成部分均录得增长还是2010年来首次。

　　此外，受欧债危机影响最严重的“欧猪五国”（包括葡萄牙、意大利、爱尔兰、希腊、西班牙在内的五个国家）经济也有改善迹象。“爱尔兰成为五国中首个退出欧盟和IMF援助计划的国家；意大利经济在今年第三季度环比增长持平，这是其在连续8个季度环比录得收缩以后首次止跌；葡萄牙经济则与欧元区整体状况较为接近，即在今年二、三季度摆脱逾两年的衰退而录得1.1%和0.7%的正增长；虽然西班牙GDP今年第三季度同比值仍处下跌趋势，但1.1%的跌幅已降至过去7个季度以来最低水平；而遭受债务危机重创的希腊今年第三季度GDP的环比收缩幅度也已降至债务危机爆发以来最小，其中出口和进口分别已恢复了5.7%和2.3%的增长，显示其外部的增长动力改善。”戴道华如是说。

　　记者观察到，在“欧猪五国”中，爱尔兰的经济回暖迹象最为明显：在出口和个人消费的带动下，爱尔兰的GDP环比增速已在今年二季度恢复至0.4%，其经济未来仍有进一步增长的可能。据悉，因经济改善明显且已满足援助贷款要求的所有改革目标，爱尔兰已于今年12月份退出援助，并成为“欧猪五国”中首个退出欧盟与IMF援助计划的国家。

　　戴道华认为，虽然爱尔兰只是“欧猪五国”当中的一个小国，但是该事件的象征意义却非常大，这预示着欧元区经济正在摆脱欧债危机的困扰。他分析称：“爱尔兰退出援助后可重获财政主动权，而其政府债务也要回到私人市场进行融资，这就意味着融资市场环境的改善对其至关重要。此前，由于投资者不相信欧猪国家的偿债能力使得市场利率飙升、融资成本过重、债券市场名存实亡，导致债务危机爆发。现在爱尔兰退出援助则意味着其面对的市场融资环境与当时相比已大为改善，欧元区正在远离欧债危机。”

　　戴道华进一步表示：“不仅如此，欧猪国家国债收益率和信用违约掉期合约（CDS）大幅下降也表明欧债危机风险正在降低。”据统计数据显示，目前“欧猪五国”的10年期国债收益率较欧债危机爆发时均有所下降，而且除希腊以外其他“欧猪四国”的国债收益率全部降至市场公认7.0%的警戒线以下。其中，爱尔兰的10年期国债收益率已降至3.4%，为“欧猪五国”中最低水平。除国债收益率外，另一指标CDS似乎也显示欧元区的债务危机警报正在解除。据统计显示，爱尔兰、意大利和西班牙国债5年期CDS均降至200点以下。虽然葡萄牙和希腊的5年期CDS仍处于较高水平，但相比危机时的高峰水平也已大幅降低。

　　“此外，由于2014年是偿债高峰期的最后一年，如果熬过这一年，欧债危机就有可能成为历史。”戴道华进一步分析称。据统计数据显示，意大利当前政府债务为17160亿欧元，其中2014年即将到期的本金有3311亿欧元，如果熬过这一年，意大利2015年即将到期的政府债务本金将减少三分之一至2001亿欧元。2014年不仅是意大利偿债高峰的最后一年，对于欧猪其他几个国家来说也是如此。因此，欧元区在过完2014年之后就有可能摆脱欧债危机的困扰。“从意大利和西班牙的经济状况改善、政府财政即将取得盈余、债务成本得到控制等综合发展趋势来看，欧元区在明年结束时告别欧债危机的可能性是极大的。”戴道华如是说。