肖中洁

　　作为目前唯一一家获准在上海自贸试验区设立子公司的金融租赁公司，交银金融租赁有限责任公司（以下简称“交银租赁”）正在加速专业子公司的筹建。

　　2013年9月29日，中国银监会正式批准交行全资子公司——交银租赁在上海自由贸易区筹建航空航运专业子公司。“目前子公司组织架构、人员配备、基本制度、运营管理办法正日益完善，待监管部门出台相关监管办法后，最快在年底前开业。”交银租赁董事长陈敏表示。

　　陈敏表示，希望交银租赁自贸区子公司能依托政策红利大力发展，实现在国际市场自主发债融资。谈及自贸区风险，陈敏认为主要来自于对国际市场了解不足，将大力借用“外脑”。“不排除以灵活的人才机制聘用国际人才，他们不一定要到中国来，可以采用兼职的形式。”

　　抢占政策高地

　　自中国（上海）自贸区获批以及国务院公布总体方案以来，融资租赁一直被认作自贸区最受益行业之一。

　　据悉，租赁子公司将享受离岸公司的属性，并且在税收方面参照融资租赁的退税优惠，这将给租赁子公司极大的业务施展空间。

　　在陈敏看来，自贸区子公司获批是一项重大制度突破。根据许可，子公司要实体化经营，是一个法人机构。从事的业务是航空航运业务，和之前在上海综保区设立的SPV(特殊项目公司)有很大区别。SPV仅仅是项目公司，享受某些特殊的政策，如今的子公司在机制、功能等方面会有比较大的发展空间。

　　陈敏称，专业子公司获得许可将会带来三大利好。首先将推动整个行业体制的创新。原先金融租赁是不能单独设立子公司的，现在不仅允许，同时是在自贸区内设置子公司，显然在自贸区内设置的机构，与境内其他区域设置的机构明显不同，某种程度上会有“离岸机构”的属性。

　　其次，突破现有制度框架的束缚，更加有利于扩展业务发展空间，当然具体业务的操作空间有待银监会等机构的政策细则出台。美元融资，业务跨境，资产全球配置等业务均有望有所突破。

　　同时有利于学习和借鉴国际先进的管理经验，让融资租赁回归行业本源。不依赖利差的融资业务，而应该业务多元化。发展经营租赁，可提高稳定的收入，另外学习国外对资产的管理和处置能力，不一定对一个具体的标的持有到底，通过对“物”的管理和处置来提高盈利能力，远比融资获取盈利更具竞争力。

　　低成本融海外资金

　　自贸区子公司通过自主发债，获取海外低成本资金成为交银租赁的一大期待。陈敏曾对媒体指出，银行系的金融租赁公司从国内金融机构获取外汇资金的成本较高，这些因素使交银租赁在与国际同业竞争中处于相对弱势地位，尤其在机船业务方面。以机船SPV项目为例，现在国际上飞机、船舶多以美元计价，获取较低成本、相对稳定的外汇资金来源，已经成为交银租赁甚至整个行业能否顺利走出去、平等地参与机船租赁业务的关键。

　　陈敏此前表示，随着公司加速发展，资金缺口问题就会逐渐显现。按照交银租赁的规划，2014年下半年到2015年，公司的资产规模将要上千亿元，资金瓶颈问题显然已经可以预见。因此，股改、扩充资本实力已被纳入到其考虑范畴。

　　分析人士指出，金融租赁公司在香港地区发债，在于借助中长期固定利率债券融资，匹配外汇项下的金融租赁项目，以此缓解金融租赁公司短借长贷、高融资成本等资产错配结构性风险。

　　另据了解，金融租赁公司在自贸区设立子公司的另一个优势是，利于出口租赁业务的开展，也即承租人为国外企业，增加国内租赁公司国际竞争力。在自贸区做出口租赁，可以享受退税等政策，这些境外机船业务以前要绕道国外来做，现在则可在自贸区内进行。

　　落脚经营性租赁

　　据了解，招银租赁航空航运项目在总租赁业务占比已经超过15%，近期申请设立的金融租赁子公司也将是机船专业化租赁公司。

　　除了申设专业机构，具体租赁项目也将在自贸区落地。10月4日，工银租赁和马来西亚亚洲航空签约的10亿美元飞机融资和租赁业务，未来就将通过自贸区完成。

　　“上海自贸区在单机公司设立，租赁公司购机税收政策，外汇融资优势明显，亚航项目可能成为自贸区首笔飞机租赁业务。”工银租赁相关人士表示。

　　如何与其他金融租赁公司差异化竞争？陈敏表示，交银租赁将重点发展经营性租赁业务。

　　“国内融资租赁公司往往依赖利差盈利，而国外融资租赁公司则是通过对飞机、船舶特性的把握，通过运作和处置，获取超过利差的收益。自贸试验区让我们有了与国外同行同等竞争的机会。”陈敏表示，在试验区的特殊环境下，交银租赁将重点发展经营租赁业务，即由公司直接购买飞机再出租给航空公司。

　　据了解，融资租赁以性质划分可以分类为融资性租赁和经营性租赁，前者为融资性；而后者是融资租赁发展的一个高级阶段，带有投资性质，对租赁公司业务能力、管理能力都有更高的要求。而在我国，租赁的二级市场还不发达，经营性租赁尚处于起步阶段。

　　据租赁公司业内人士介绍，经营性租赁不仅仅以收租金为目的，如果中间租赁物升值，还可以卖出去，发挥投资收益属性，所以一定程度上有利于租赁公司的资产流动性管理，尤其是解决资金长短期限的搭配问题。不过经营性租赁的前提是，租赁公司必须要对市场、行业更加了解。

　　“从国外的经验来看，现在投资飞机肯定是赚钱的。”陈敏说，在3~5年内公司计划让机队规模达到100架，并且订购全新飞机100架。