王璐

　　原本货币基金就具有一定的收益优势，随着赎回时间的缩短，货币基金的流动性和便捷性大大增强，或将获得更大的市场份额。

　　记者王璐日前，有三家基金公司在监管层的支持下，开通了货币基金网上直销“T+0赎回”业务。这意味着，凡是在上述三家公司网站上申购的货币基金，终于可以实现当日赎回、当日到账的快捷模式了。

　　据了解，这三家公司分别是南方基金、汇添富基金以及国泰基金。在“T+0”的实现形式上，南方基金采用自有资金垫付，汇添富现金宝借助银行贷款，只有国泰基金的方案细节还有待进一步披露。“此项业务的开通，使得货币基金的流动性可以与活期存款比肩，可较好应对客户日常现金支付使用，因此有望吸引万亿元低风险理财资金的关注。”市场人士表示。

　　货币基金赎回实现“T+0”大大增加流动性

　　长期以来，制约货币基金发展的一个重要瓶颈就是流动性。从目前货币市场基金的申购赎回机制来看，一般情况下在银行赎回货币基金是“T+2”到账，少数基金公司可实现“T+1”。而正是这一两个工作日的等待，让很多投资者宁愿将资金闲置在账户中白白损失10倍的利息也不愿意去申购货币基金。“货币基金取代活期存款一直卡在‘T+0实时赎回’这临门一脚上，近年来业内各基金公司也尝试拿出各种创新方案，试图攻克此命题。南方基金两年前即开始调研‘T+0赎回’的方案，经过与监管部门、合作银行的反复论证，终于拿出较为可行的实施方式。”南方基金的有关部门负责人表示。

　　据悉，上述三家基金公司此次获得首肯的“货币基金T+0赎回方案”，均由各家公司电子商务部门操刀，亦只针对各家基金公司网上直销的货币基金。其方案的核心为，由合作银行向基金公司授信，而基金公司将部分授信“转借于”基金客户，令基金投资人有实现“T+0”赎回资金的可能。根据公开信息显示，汇添富是通过银行垫资实现投资者当日赎回，而南方基金采用的方案是自有资金垫资给投资者。“以自有资金垫付的模式，对基金公司的实力是一种考验。”市场人士表示：“而银行垫资支付投资者赎回的模式，一方面考验合作银行网点是否覆盖全面，另一方面快速取现涉及收手续费的问题，这个要看基金公司如何确定，是按每笔收费，还是按金额提取，以及收费多少投资者可以接受。”

　　但无论何种模式，货币基金都能够实现当日“变现”，这将使货币基金的流动性得到极大改善。

　　或吸引万亿元理财资金有望与活期存款比肩

　　“货币基金‘T+0赎回’机制的出炉，能够实现货币基金支付功能，这是里程碑式的重要一步。”谈及三家公司试水“T+0”的意义，市场人士表示：“当日赎回的功能，不仅实现交易制度上的技术创新，更打通了货币基金支付功能。用户可以将货币基金即时赎回、即时到账的资金用于信用卡还款、支付消费账单等，实现了货币基金和投资者的日常消费生活紧密相关。”

　　更为重要的是，“T+0”网上赎回业务还能够助力货币基金吸引万亿元增量资金。根据第三方基金研究机构统计，目前国内货币基金资产规模约4000亿元，但相比银行10万亿元短期理财产品和近40万亿元的居民储蓄存款，货币基金的整体规模仍然很小。“而此项业务的开通，使得货币基金的流动性可以与活期存款比肩，较好应对了客户日常现金支付使用，因此有望吸引万亿元低风险理财资金的关注。”上述市场人士进一步表示。

　　根据同花顺提供的数据显示，在纳入统计的79只货币基金中，截至目前，复权单位净值增长率超过3%的达到62只，其中超过3.25%的达43只；收益最低的也有1.84%，而且低于2%的只有一只货币基金。相比之下，银行一年期存款的利率只有3.25%。如此类比年化收益率可以得出，或将有九成的货币基金跑赢一年期的银行存款。“原本货币基金就具有一定的收益优势，随着赎回时间的缩短，货币基金的流动性和便捷性大大增强，或将获得更大的市场份额。”该市场人士预计，未来理财市场或出现货币基金和存款分庭抗礼的局面。

　　两万元上限遭质疑首批运作成败决定业务发展

　　虽然市场用“里程碑式”的字眼形容货币基金“T+0”机制的“开闸”，但似乎第一个出炉的方案却并未给市场带来惊喜，因为在汇添富基金发布的公告中，单日及单笔取款上限仅设为两万元。“两万元的上限似乎缺乏诚意。”一位券商基金研究中心的总监表示：“这可能与各家基金公司托管银行有关。如果要放开限制，可能需要设立新产品。”

　　对于市场的质疑，汇添富公司回应说，该业务本意是为了满足投资者的紧急用钱需求，按照一般在ATM上取款上限设定，而大额赎回可以通过普通途径实现。“同时，基金公司和银行也是综合考虑到该业务可能的风险之后做出这个规定。”“因为是通过银行垫资，等于说是银行借款，其中应该还存在利息，把单日单笔规模定在两万元，不排除汇添富是为了避免利息数额过大而采取这一风险控制措施。”一位基金业内人士分析称。

　　不管是出于托管银行限制的客观因素，还是控制风险的主观因素，市场依旧将“小气”的帽子扣在了汇添富的头上。不过投资者也不必过虑，另有消息披露，南方基金采用的是以自有资金先垫付给投资者，而且据了解，南方基金、国泰基金将来的取现上限均不止两万元。同时，一旦首批“T＋0”的运作成功，势必将吸引大批资金的“驻扎”。正如沪上某基金公司固定收益产品部人士所言：“目前这三家公司的业务还未正式开展，如果此次三家基金公司的运作都很顺利，我们必将会迅速跟进，否则客户就要流失了。”可以想见的是，继交易型货币基金推出后，一场以支付方式为主导的变革又要在基金业内轰轰烈烈的展开了。