李晨 岸星

　　随着曾在山东省德州市履职的山东省某官员被“双规”之事披露后，山东德州最大的公司之一——皇明太阳能股份有限公司(下称“皇明太阳能”)的发展也备受瞩目。

　　《第一财经日报》通过多份财报及相关人士调查得知，这几年皇明太阳能与有关部门之间也有千丝万缕的联系，涉及领域有账款及低息贷款等等。

　　不过，尽管当地政府给了皇明多种支持，但近几年来其收入也并没有大幅增长。其今后的出路到底是在于提升市场份额和扩大销量，还是加强与有关部门的更深层次合作(如获取补贴)，仍尚需时日才能明朗。

　　两次财政低息借款

　　虽然皇明太阳能及其控股股东(皇明洁能控股有限公司，下称“皇明控股”)在温屏玻璃、旅游、地产等都有涉猎，但最重要的业绩支撑仍为光热产品(热水器)及光电产品(太阳能电池等)。

　　2008年至2011年，其光热产品占公司总营收的78%以上，光电产品营收则在2011年前三季度占公司总营收的17%。

　　与皇明控股有关的数份财报，并没有详细披露2010年、2011年其光电产品的具体客户名单。不过，财报显示， 2009年，皇明控股获得了约900万元的光电产品收入，主要客户就是相关部门。

　　同样在2009年，企业应收账款余额为3293.8万元，三大应收账款债务人为山东德州某建设部门、德州当地某开发区委员会，应收账款分别为788.7万元、467.8万元。这批应收账款主要是销售太阳能的货款。

　　除了上述光电产品的应收款之外，在2011年年末，皇明控股的应收账款余额6633.4906万元中，前三名的债务人中有两个也是以上两个部门(德州当地某建设部门及某开发区管委会，总应收账款为1900多万元)。

　　而该管委会在这几年中，与皇明控股之间还有数百万元至1000万元不等的往来款。

　　此外，在2004年6月和2010年9月，德州某财政部门也给皇明控股批出了分别为566万元和8000万元的借款。其中566万的这笔借款利率仅为2.28%，另一笔8000万元的借款，不仅是从2010年以来皇明借款数额最大的，且相比其他银行等金融机构而言，借款利率也相对较低，为5.31%。

　　另外，本报此前也报道过，该公司数年来获得了政府的相关补贴。

　　2011年，公司营业外收入高达1.19亿元，其中政府补贴为8034万元。2010年公司因筹备世界太阳城大会，也获得了高达6800多万元的政府补贴。而2010年其营业利润则要比补贴减少一截，为2051.8万元。

　　利润未明显增长

　　对皇明控股而言，其2008年至2011年期间的业绩并没有很大提升。本报记者查询了其2008年至2011年的财务报告看到，公司营业收入最高的年份为2010年，达到18.7亿元，但其营业利润只有2052万元。而2008年，公司营收为15.8亿元，但营业利润却高达2.7亿元之多。

　　从2008年~2011年，皇明控股的利润总额分别为2.69亿元、1.38亿元、1亿元和1.61亿元。但公司的营业外收入(含政府补贴)则从2009年的626万元，上升到了2011年的1.19亿元。

　　在营业收入并没有实现暴增的情况下，公司的期间费用(管理、销售及财务)却不断高涨。2008年期间费用为2.4亿元，2009年下降到4909万元，但2010年后的连续2年则直线上升到了近5亿元。期间费用的上升与公司推广高端集成热水器、筹备太阳城大会支出的大量宣传费用有关。

　　而记者也了解到，皇明控股有3亿元的借款将在2012年到期、部分生产线需扩张，所以公司也希望能借助IPO获得更多的资金。但近期，皇明控股的核心子公司——皇明太阳能IPO突然被中止，公司方面至今仍对此未做正式说明。